2020年6月24日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美豆產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)好提振產(chǎn)量前景影響，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)承壓回落，新季合約跌幅大于舊作合約。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止6月21日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為96%，五年均值為93%；美國(guó)大豆優(yōu)良率為70%，市場(chǎng)預(yù)期為71%，去年同期為54%。天氣預(yù)報(bào)顯示，美國(guó)中西部地區(qū)將迎來(lái)有利降雨，利于大豆作物生長(zhǎng)。2020年美豆開(kāi)局狀態(tài)保持良好，市場(chǎng)對(duì)美豆產(chǎn)量預(yù)期保持樂(lè)觀，削減盤面天氣升水。中國(guó)進(jìn)口是支撐近期美豆抗跌的重要?jiǎng)恿?，美?guó)農(nóng)業(yè)部周二公布，民間出口商報(bào)告向中國(guó)出口銷售13.2萬(wàn)噸大豆。中國(guó)積極采購(gòu)美豆，減輕美豆庫(kù)存壓力。2019/2020年度南美大豆收割完畢，基本實(shí)現(xiàn)預(yù)期產(chǎn)量，有效保障了全球大豆供應(yīng)。巴西谷物出口商協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2020年6月巴西大豆出口量為1260萬(wàn)噸，繼續(xù)保持超快出口節(jié)奏，并可能導(dǎo)致四季度巴西大豆出口資源大幅下降。國(guó)內(nèi)油廠本周大豆壓榨量有望達(dá)到215萬(wàn)噸超高水平，國(guó)內(nèi)豆粕和豆油庫(kù)存持續(xù)增加。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周二收高，原油回升緩解市場(chǎng)看空情緒，但來(lái)自疫情可能二次爆發(fā)對(duì)需求的打擊限制部分漲幅。美豆維持震蕩行情，良好的產(chǎn)量前景幾乎蓋過(guò)中國(guó)需求對(duì)市場(chǎng)的影響。國(guó)內(nèi)油脂板塊繼續(xù)震蕩調(diào)整，反彈勢(shì)頭放慢；豆粕市場(chǎng)寬幅震蕩，供應(yīng)壓力需要時(shí)間化解；大豆期貨繼續(xù)承壓調(diào)整，買盤人氣遭遇打壓。

 

　　【大豆】周二國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報(bào)價(jià)多在2.68-2.75元/斤之間，其中內(nèi)蒙古多地上漲0.05元/斤，優(yōu)質(zhì)大豆量少價(jià)格更為堅(jiān)挺，基層余糧供應(yīng)不足以及貿(mào)易商收購(gòu)成本提高仍對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成強(qiáng)支撐。銷區(qū)大豆市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，大豆貨源緊張且有剛需支撐，市場(chǎng)看漲預(yù)期依然較強(qiáng)。中儲(chǔ)糧6月23日競(jìng)價(jià)銷售32613噸2017年產(chǎn)大豆，全部成交，均價(jià)為5350元/噸，平均溢價(jià)450元/噸且較上周拍賣均價(jià)上漲112元/噸。周二豆一期貨市場(chǎng)繼續(xù)向下調(diào)整，北京新發(fā)地豆制品出現(xiàn)多例陽(yáng)性樣本引發(fā)市場(chǎng)對(duì)食品大豆需求下降的擔(dān)憂，假期前避險(xiǎn)情緒升溫，大豆期貨市場(chǎng)借機(jī)釋放反彈過(guò)程中的回吐壓力。國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨供應(yīng)緊張以及拍賣數(shù)量難以滿足供應(yīng)缺口導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，大豆現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的分化走勢(shì)難以持久，未來(lái)期貨回歸現(xiàn)貨的可能性依然較大。預(yù)計(jì)今日豆一2009期貨合約維持震蕩走勢(shì)，可適量減持原有多單，輕倉(cāng)過(guò)節(jié)為宜。

 

　　【豆粕菜粕】周二國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)窄幅震蕩，波幅在10-30元/噸，沿海豆粕主流價(jià)格多運(yùn)行在2650-2760元/噸之間。市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易關(guān)系異常敏感，相關(guān)消息一度引發(fā)豆粕期貨劇烈震蕩。中國(guó)進(jìn)口商大量采購(gòu)美國(guó)大豆，加上此前采購(gòu)的大量南美大豆，預(yù)計(jì)6-8月大豆月均到港量將超過(guò)1000萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)保持寬松局面。本周國(guó)內(nèi)大豆壓榨量有望升至215萬(wàn)噸超高水平，沿海豆粕庫(kù)存攀升至90萬(wàn)噸，油廠端豆粕庫(kù)存壓力明顯增加，部分油廠為緩解脹庫(kù)壓力開(kāi)始催提。國(guó)內(nèi)生豬存欄連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，生豬產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)，飼料需求前景繼續(xù)向好，豆粕需求端對(duì)價(jià)格支撐作用趨強(qiáng)。三季度前國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)供應(yīng)保持寬松狀態(tài)，美豆缺少炒作題材，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格無(wú)法回避供應(yīng)壓力。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩調(diào)整行情，節(jié)前避險(xiǎn)情緒上升宜合理調(diào)整倉(cāng)位，可繼續(xù)保持觀望。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)震蕩回落，反彈節(jié)奏再度放緩。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周一止跌回升，原油反彈緩解市場(chǎng)看空情緒，但市場(chǎng)仍擔(dān)心如果疫情二次爆發(fā)，需求和出口終將受到打擊。周二國(guó)內(nèi)油脂板塊繼續(xù)震蕩調(diào)整，節(jié)前避險(xiǎn)盤離場(chǎng)令市場(chǎng)遭遇反彈阻力。進(jìn)口大豆到港數(shù)量龐大，油廠保持較高開(kāi)工率，豆油商業(yè)庫(kù)存上周升至104萬(wàn)噸。受大豆進(jìn)口成本提升影響，目前巴西大豆和美灣大豆的壓榨收益均出現(xiàn)輕度虧損，在豆粕出現(xiàn)脹庫(kù)后油廠對(duì)豆油的挺價(jià)意愿有所增強(qiáng)。本周國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存雖回升至39.6萬(wàn)噸，但仍處偏低水平，市場(chǎng)挺價(jià)心理猶存。菜油近期因中加關(guān)系影響菜籽類商品進(jìn)口而持續(xù)走強(qiáng)，并引發(fā)逼倉(cāng)擔(dān)憂，為此本周中儲(chǔ)糧陸續(xù)分批拍賣一些菜油和豆油調(diào)節(jié)市場(chǎng)預(yù)期，油脂供應(yīng)增加打壓市場(chǎng)追高情緒。國(guó)內(nèi)油脂板塊節(jié)前出現(xiàn)高位調(diào)整跡象，既有獲利盤節(jié)前避險(xiǎn)因素，也有來(lái)自海外疫情可能二次爆發(fā)下的需求憂慮。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板低開(kāi)震蕩，可適量減持油脂期貨多單或維持觀望靜待節(jié)后市場(chǎng)變化。