供需失衡矛盾加劇 豆粕價(jià)格跌勢不止

　　【導(dǎo)語】受豆粕行情疲軟態(tài)勢影響，下游成交持續(xù)低迷，油廠與飼料廠博弈加劇，最新美農(nóng)USDA公布的最新供需報(bào)告數(shù)據(jù)以增為主，當(dāng)下市場利多難尋，供需錯(cuò)配矛盾持續(xù)顯現(xiàn)。

 

　　油廠開機(jī)高位　現(xiàn)貨價(jià)格底部難尋

　　根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，本周全國重點(diǎn)油廠開機(jī)率大幅增加，由上周61.64%升至本周67.73%。5月原料供應(yīng)持續(xù)寬松，卓創(chuàng)認(rèn)為，未來油廠開機(jī)水平將保持高位運(yùn)行。供應(yīng)面壓力的持續(xù)釋放，也很好的兌現(xiàn)到豆粕的價(jià)格上，截至5月14日，國內(nèi)豆粕均價(jià)為2758元/噸，較年內(nèi)價(jià)格高點(diǎn)3254元/噸，下滑496元/噸，目前看，跌破年內(nèi)價(jià)格低點(diǎn)2724元/噸，毫無壓力。據(jù)市場了解，近期部分油廠采取先移庫后結(jié)價(jià)的銷售策略，在下跌的行情中，這種策略一方面轉(zhuǎn)嫁了油廠的庫存壓力，另一方面也降低了終端的采購風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　USDA三增一降　盤面再添利空壓力

 

　　三增：根據(jù)最新公布的美國USDA月度供需報(bào)告顯示，美國2020/21年度大豆種植面積預(yù)估為8,350萬英畝，產(chǎn)量預(yù)估為41.25億蒲式耳。2019/20年度大豆播種面積為7610萬英畝，收割面積為7500萬英畝，產(chǎn)量為33.57億蒲式耳；中國大豆2020/21年度(10月至次年9月)大豆進(jìn)口量預(yù)估將達(dá)到9600萬噸，高于當(dāng)前年度的預(yù)測值9200萬噸；全球大豆產(chǎn)量2020/21年度預(yù)測將會(huì)提高7.93%，達(dá)到3.6276億噸；

 

　　一降：全球大豆期末庫存將下降1.87%，為9839萬噸。總結(jié)：2020年國內(nèi)大豆供應(yīng)寬松化發(fā)展基本定性。

 

　　庫存大幅反彈　拐點(diǎn)初現(xiàn)超預(yù)期

　　根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日當(dāng)周，國內(nèi)重點(diǎn)油廠豆粕庫存為31.12萬噸，環(huán)比上周增加13.04萬噸，增幅為72.12%，但仍為近5年內(nèi)較低水平，其中華東及華南地區(qū)反彈較為明顯。受行情低迷影響，下游成交較為寡淡，終端按需采購，預(yù)計(jì)后期油廠庫存積累或更加迅速。

 

　　豬價(jià)大幅下挫　豆粕消費(fèi)無亮點(diǎn)

　　如圖所示，近期豬價(jià)持續(xù)走低，由于目前國內(nèi)市場供應(yīng)仍在不斷增多，且市場豬源偏肥，與夏季需求難以匹配，供應(yīng)面階段利空豬價(jià)。卓創(chuàng)預(yù)計(jì)短時(shí)國內(nèi)行情或仍有一定下滑空間。從供應(yīng)層面看，目前市場肥豬仍較充裕，且規(guī)模集團(tuán)產(chǎn)能不斷釋放，生豬出欄量激增，散戶由壓欄惜售轉(zhuǎn)為恐慌出欄，利空豆粕消費(fèi)。