2025年4月22日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受金融市場拋售情緒打壓，周一CBOT大豆期貨市場震蕩收低，盤中豆粕表現(xiàn)弱于豆油。美國政府和美聯(lián)儲對是否降息產(chǎn)生較大分歧，市場對美國發(fā)動的貿易戰(zhàn)將導致經(jīng)濟衰退的擔憂情緒再度升溫，美股和原油等重要指標性金融資產(chǎn)遭到拋售。美國農業(yè)部發(fā)布的周度作物生長報告顯示，截至4月20日當周，美國大豆種植率為8%，高于市場預期的7%，五年均值為5%。

 

　　【大豆】東北產(chǎn)區(qū)基層余糧見底，國產(chǎn)大豆價格整體趨穩(wěn)，高價抑制需求，市場觀望情緒升溫。國家農業(yè)農村部維持2024年中國大豆2065萬噸產(chǎn)量預測值不變。周一豆一期貨市場止跌收高，回調節(jié)奏明顯放緩，夜盤繼續(xù)擴大漲幅。3月進口大豆數(shù)量降至2008年同期低點，進口大豆供給不足帶動現(xiàn)貨市場強勢反彈，提振豆一期貨買盤人氣。國產(chǎn)大豆市場供需相對獨立，近期價格波動受儲備調控影響較大。國產(chǎn)大豆主要用于食品加工，且長期處于供過于求狀態(tài)，國產(chǎn)大豆同進口大豆相比缺少油用壓榨競爭力。隨著進口巴西大豆大量到港并改善國內供給形勢，豆一期貨市場上行驅動將再度減弱。

 

　　【豆粕菜粕】周一國內豆粕現(xiàn)貨報價強勢上漲，各地漲幅在50-260元/噸，沿海豆粕報價多運行在3270-3700元/噸之間，南北價差懸殊。東莞菜粕報價上漲50元/噸至2480元/噸。受北方部分區(qū)域進口大豆通關緩慢導致油廠停機面擴大影響，北方部分油廠大幅提高豆粕報價，下游低庫存企業(yè)補庫需求強烈，全國豆粕價格整體大幅上漲。周一國內粕類期貨市場維持震蕩偏強走勢，現(xiàn)貨帶動期貨反彈，呈現(xiàn)粕強油弱特征。當前豆粕產(chǎn)業(yè)鏈上下游庫存普遍偏低，但市場對進口巴西大豆集中到港預期強烈，豆粕市場再現(xiàn)“強現(xiàn)實、弱預期”的供需錯配局面。隨著供給形勢改變，需要警惕進口大豆通關加快后，豆粕現(xiàn)貨補跌對期貨市場的弱勢拖累效應。

 

　　【油脂】CBOT豆油市場延續(xù)抗跌節(jié)奏，距離4月初高點僅一步之遙。周一馬來西亞棕櫚油市場延續(xù)弱勢繼續(xù)回落，受到馬幣走強及原油下跌的拖累，日K線六連陰，技術上形成破位局面。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-20日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長9.11%。船貨檢驗機構ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量環(huán)比增長11.9%，AmSpec公布同期數(shù)據(jù)為增長18.5%，SGS為環(huán)比增加3.64%。印尼國家統(tǒng)計局表示，該國3月棕櫚油出口環(huán)比下滑近2%。周一國內油脂期貨市場走勢分化，收盤互有漲跌。外盤油脂因原油回落而承壓，國內棕櫚油期貨跟隨馬盤棕櫚油領跌。產(chǎn)地棕櫚油進入增產(chǎn)周期，印尼B40生柴需求無法兌現(xiàn)，棕櫚油累庫預期令價格承壓連跌，油脂間價差連續(xù)得到修復。隨著進口巴西大豆到港，國內豆油供應趨向寬松，豆油市場上行阻力同樣較大。美國發(fā)動貿易戰(zhàn)的負面相應仍在釋放，經(jīng)濟增速放緩將拖累國內油脂需求，油脂市場上行驅動整體下降。