十一月“進口豆”到港井噴 地緣題材仍是“發(fā)力點”

　　近日，我國海關(guān)總署發(fā)布2019年的最后一份月度統(tǒng)計報告，官方權(quán)威數(shù)據(jù)印證了業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為進口大豆增量的集中預(yù)判，不過11月大豆進口量環(huán)比增幅逾三成仍然出乎市場的意料。與此同時，來自美國政府部門最新發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，進入本月第一周，美國大豆對華銷售數(shù)量繼續(xù)保持在年內(nèi)最高水平……匯易網(wǎng)資訊認(rèn)為，隨著中美之間原本約定的第十三輪會談無限期延后，雖然G2貿(mào)易談判呈現(xiàn)反反復(fù)復(fù)的“板門店模式”，但是來自兩國權(quán)威的官方數(shù)據(jù)顯示美國大豆(包括谷物等其他農(nóng)副產(chǎn)品)輸華“閘門”已然重啟，值得審視。

 

　　Part1：十一月我國進口大豆“金拱門”，近期國內(nèi)豆粕市場上演“回首掏”

 

　　匯易來自海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年11月份我國大豆進口量827.8萬噸，環(huán)比10月618.1萬噸進口量增加209.7萬噸，或增幅33.92%，同比去年538.4萬噸增加289.4萬噸，或增幅53.75%；1-11月進口總量7,896.9萬噸，同比去年8,233.60萬噸下降336.7萬噸，降幅4.08%。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布的出口檢驗周報顯示，近一周里美國大豆出口檢驗量下滑，但是繼續(xù)高于去年同期水平。截至2019年12月5日的一周，美國大豆出口檢驗量為1,327,042噸，略低于前一周的1,575,749噸，明顯高于去年同期的926,600噸(同比增幅43.22%)。迄今為止，2019/20年度(始于9月1日)美國大豆出口檢驗總量為17,298,212噸，上年同期14,185,018噸，同比增長21.9%。USDA在今年11月份供需報告里預(yù)測，2019/20年度美國大豆出口為17.75億蒲(相當(dāng)于4,831萬噸)，和上月預(yù)測持平，比2018/19年度僅增長1.5%。

 

　　JCI視角解讀：我國進口油、籽市場對外依存度較高，其中大豆供應(yīng)至少80%來自于進口渠道，棕櫚油更是100%的“舶來品”，加之全球最重要的農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品等大宗商品交易均集中在美國，定價權(quán)長期旁落造成我國進口廠商面臨的挑戰(zhàn)不斷?，F(xiàn)階段而言，11月進口大豆到港“井噴”反映出地緣題材仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，對近期國產(chǎn)豆粕價格走勢造成沖擊。

 

　　Part2：十一月“進口豆”到港井噴，地緣題材仍是“發(fā)力點”

 

　　如前文所述，近期美國對中國(大陸地區(qū))裝運830,783噸大豆，相當(dāng)于12艘巴拿馬型號貨輪裝運的大豆數(shù)量，有外媒解讀“中方正在履約采購美國大豆”，主要基于美方繼續(xù)對進口中國商品加征關(guān)稅采取豁免措施，中方一如既往地做出對等的回應(yīng)。截止至本周二(12月10日)，美國大豆期貨市場驚現(xiàn)久違的“六連陽”單邊漲勢，主要因為全球關(guān)注中美貿(mào)易磋商的實質(zhì)性結(jié)果能否落實到文本協(xié)議上來。對于中美兩國達(dá)成第一期貿(mào)易協(xié)議仍然持樂觀預(yù)期。

 

　　值得一提的是，今年春節(jié)時間較常年同期明顯偏早，公歷年度2020年1月24日就是中國農(nóng)歷春節(jié)的大年三十。按照往常節(jié)前備貨提前三周或一個月來看，目前我國飼料、養(yǎng)殖行業(yè)對豆粕等蛋白原料的采購已經(jīng)進入高峰期，若進口大豆采購成本跟隨CBOT大豆持續(xù)走高，每次下跌都是動態(tài)補庫的機會。此外，匯易網(wǎng)大數(shù)據(jù)中心的市場跟蹤資訊顯示，本周期間，隨著11月我國進口大豆到港數(shù)量的超預(yù)期增長，各地壓榨油廠跟盤議價銷售的意愿有所增強，大商所(DCE)豆粕期貨從年內(nèi)最高點——3086元，已經(jīng)震蕩回調(diào)至近期的2702元/噸，此輪“?；仡^”下探幅度達(dá)到384元/噸，約合14.21%的降幅。

 

　　綜上所述，隨著中美貿(mào)易磋商保持循序漸進、穩(wěn)中向好的態(tài)勢，尤其是進口大豆到港增量的意外“空降”，共同對節(jié)前我國豆粕市場造成回調(diào)阻力，地緣題材令我國榨油廠、飼料廠和投資者感到忐忑。值得注意的是，JCI市場跟蹤訊息顯示，華南地區(qū)部分加工企業(yè)悄然報出“負(fù)基差”(春節(jié)之后，即明年2、3月)，疊加美國基金連續(xù)5周“加持”在CBOT大豆期貨期權(quán)上的凈空頭寸，至少從現(xiàn)象級別而言有助于我們把握當(dāng)前中美關(guān)系的基本走向。總之，無論中短期入市策略抑或是中長期營銷戰(zhàn)略，風(fēng)控警鐘仍應(yīng)長鳴、多元策略保駕護航。