【導(dǎo)語(yǔ)】進(jìn)入5月也意味著進(jìn)入我國(guó)水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模的不斷恢復(fù)也給菜粕市場(chǎng)需求帶來(lái)有力支撐，但豆粕的供應(yīng)持續(xù)增加，現(xiàn)貨價(jià)格下跌不止，菜粕在飼料中的替代風(fēng)險(xiǎn)也即將來(lái)臨。
據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)5月國(guó)內(nèi)大豆到港量在900萬(wàn)噸以上，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆的供應(yīng)情況也是按照之前市場(chǎng)預(yù)期逐步的增加。國(guó)內(nèi)大豆壓榨企業(yè)的開機(jī)率逐步抬升，本周大豆壓榨企業(yè)的開機(jī)率已經(jīng)超過(guò)了去年的同期，并且據(jù)卓創(chuàng)檢測(cè)下周大豆壓榨開工率還將繼續(xù)保持上漲的趨勢(shì)，開機(jī)率將達(dá)到70%，周度大豆壓榨也將順利突破200萬(wàn)噸。
隨著國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)增加，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)的6-7月豆粕的供應(yīng)量有增無(wú)減，豆粕壓力的最大的時(shí)候尚未到來(lái)，在這樣的市場(chǎng)氛圍下，國(guó)內(nèi)下游終端接貨謹(jǐn)慎，中間貿(mào)易商拋貨積極。
現(xiàn)階段終端市場(chǎng)備貨謹(jǐn)慎，以華東地區(qū)某飼料廠為例豆粕的物理庫(kù)存在3-4天，合同庫(kù)存在一周左右，多是保持這樣隨用隨補(bǔ)的備貨節(jié)奏。中間貿(mào)易商拋貨積極，進(jìn)入5月以來(lái)，現(xiàn)貨價(jià)格以每日下跌40-5元/噸的節(jié)奏調(diào)價(jià)，現(xiàn)貨基差小跌不止，截止到5月15日也就是2020年的第20周的最后一個(gè)交易日，山東、浙江、廣東油廠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已出現(xiàn)負(fù)基差。
國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)的增加，現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)下行也給菜粕市場(chǎng)帶來(lái)不小的壓力。豆粕價(jià)格持續(xù)下行，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，同時(shí)豆粕供應(yīng)寬松的格局還將為之一短時(shí)間，未來(lái)的6-7月豆粕貨源整體充足，終端飼料廠已在考慮調(diào)整配方增加其用量，替代部分雜粕。
一方面豆粕的供應(yīng)增加給菜粕帶來(lái)不小的壓力，而另一方面未來(lái)的葵花粕大量到港也在給菜粕市場(chǎng)帶來(lái)不小的威脅。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，5-7月進(jìn)口菜粕的預(yù)計(jì)到港量在17.8萬(wàn)噸、15.5萬(wàn)噸、14.5萬(wàn)噸；5-7月進(jìn)口葵花粕的預(yù)計(jì)到港量在6.5萬(wàn)噸、26.0萬(wàn)噸、17.5萬(wàn)噸。2020年葵花粕5-7月的預(yù)計(jì)到港量在50.0萬(wàn)噸，與去年同期相比增加32.2萬(wàn)噸，增加幅度為180.0%，增加量十分明顯?？ㄆ蓪?duì)于菜粕來(lái)說(shuō)也有較強(qiáng)的替代作用，葵花粕的大量到港勢(shì)必也要擠壓掉菜粕市場(chǎng)空間。
綜上所述，卓創(chuàng)認(rèn)為未來(lái)豆粕供應(yīng)增加已成為大概率事件，現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)下探也說(shuō)明了市場(chǎng)的普遍預(yù)期，隨著豆粕的供應(yīng)增加，價(jià)格下行，性價(jià)比凸顯的優(yōu)勢(shì)使得菜粕下一步將面臨被替換的風(fēng)險(xiǎn)。
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