因南美大豆播種進度較快,加之國內(nèi)豆類供需面較為寬松,上周大連豆粕期貨結(jié)束了持續(xù)三個多月的低位震蕩,再次破位下跌。展望后市,南美大豆播種良好,國內(nèi)豆粕需求轉(zhuǎn)淡,豆粕期貨有望繼續(xù)弱勢運行。
國際利多難現(xiàn)
雖然美國農(nóng)業(yè)部在11月農(nóng)產(chǎn)品供需報告中大幅下調(diào)2024/2025年度美豆單產(chǎn)、總產(chǎn)以及期末庫存,但由于今年美豆總產(chǎn)量較高,2024/2025年度期末庫存仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前幾年水平,2024/2025年度的美豆供需格局仍維持極為寬松的狀況。
隨著降雨的適時來臨,本年度巴西大豆種植已經(jīng)接近尾聲,且因播種面積增加,市場分析機構(gòu)對本年度巴西大豆產(chǎn)量給出了較為樂觀的預(yù)期。農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)咨詢機構(gòu)AgRural稱,截至上周,巴西2024/2025年度大豆播種面積達(dá)到預(yù)期總面積的91%,高于前一周的86%,亦高于上年同期的85%。AgRural在一份聲明中稱,這是2018年以來最快的播種速度。另外,由于原油價格下跌,化肥和農(nóng)藥等成本大幅下跌,2024/2025年度的巴西大豆生產(chǎn)成本顯著下滑。按照CONAB公布的成本測算,巴西主流大豆生產(chǎn)成本在8.1~9.6美元/蒲式耳,扣除土地租金及資金利息后,僅在7.0~7.3美元/蒲式耳。以當(dāng)前農(nóng)戶銷售價格測算,大部分產(chǎn)區(qū)的大豆種植仍有較好利潤,這可能導(dǎo)致CBOT大豆以及巴西新作大豆升貼水進一步回落。
隨著降雨的增多,阿根廷大豆播種全面提速。目前市場預(yù)期2024/2025年度阿根廷大豆產(chǎn)量將在5200萬~5300萬噸,同樣屬于豐收年份。
國內(nèi)供應(yīng)寬松
由于特朗普當(dāng)選下任總統(tǒng),貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期升溫一度推動豆粕期貨反彈。但美豆豐產(chǎn),南美大豆增產(chǎn)潛力較大,大豆供應(yīng)并不缺乏,加之近期油廠訂貨較多,大豆到港量偏大,豆粕供應(yīng)較為充裕,與此同時,豆粕下游需求不振。在多重利空拖累下,大連豆粕期貨再回弱勢,并跌破震蕩區(qū)間,開啟新一輪跌勢。目前看,雖然港口大豆卸貨問題間歇性擾動豆粕供應(yīng),但后期豆粕供需格局將繼續(xù)寬松。
目前預(yù)計12月進口大豆到港950萬噸,明年1月預(yù)計到港800萬噸,均處于歷史偏高水平。目前沿海地區(qū)大豆庫存同樣偏高,據(jù)監(jiān)測,截至第48周,為497.35萬噸,周環(huán)比減少13.7萬噸;豆粕庫存為83.45萬噸,較前一周增加6.41萬噸,較去年同期增加2.56萬噸。由于臨近年底,生豬等家畜家禽出欄量趨于增加,飼料消費量減少,豆粕需求將出現(xiàn)階段性下降。另外,隨著氣溫降低,水產(chǎn)養(yǎng)殖進入淡季,水產(chǎn)飼料產(chǎn)量下降,對豆粕和菜粕等蛋白飼料需求直線下滑。
綜上所述,外盤豆類利多難現(xiàn),國內(nèi)豆粕供需寬松,料豆粕期貨短期內(nèi)仍將弱勢運行。
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