在美國農(nóng)業(yè)部確定大豆利好消息之后，豆類盤面由強(qiáng)勢上行逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楦呶徽袷?。同時，國內(nèi)豆粕市場在前期創(chuàng)出一年新高后強(qiáng)勢不改，在豆類三品種中較為堅挺。筆者認(rèn)為，豆類基本面相對于前期已經(jīng)發(fā)生了一定程度的改變，在當(dāng)前利好被逐漸消化的情況下，后期市場焦點將有所轉(zhuǎn)移，豆粕走勢將由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。
大豆市場利好均已兌現(xiàn)
南美大豆減產(chǎn)、中國消費趨旺庫存減少、美國種植面積陡降，受一系列利好消息的刺激，豆粕強(qiáng)勢行情自2011年12月份至今已經(jīng)持續(xù)了4個月，漲幅達(dá)15%。在美國5月份月度供需報告中，無論是上季美豆產(chǎn)量下降、本季南美產(chǎn)量減少，還是美國以及中國大豆播種面積萎縮等利好均已在盤面中有所反映。
美國農(nóng)業(yè)部在最新的月度供需報告中進(jìn)一步調(diào)低2011/2012年度大豆產(chǎn)量，將2011/2012年度巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估分別下調(diào)100萬噸和250萬噸，至6600萬噸和4250萬噸。同時，將2011/2012年度美國大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估下調(diào)至2.1億蒲式耳，低于4月份預(yù)估的2.5億蒲式耳，整體符合市場預(yù)期。
此外，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，2012/2013年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到2.714億噸，較今年增長15%。因南美國家產(chǎn)量在干旱后反彈，預(yù)計巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量將分別達(dá)到7800萬噸和5500萬噸。但是，報告維持美國大豆種植面積7390萬英畝的水平不變，且預(yù)計單產(chǎn)為43.9蒲式耳/英畝，出口量上調(diào)至15.05億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部表示，美豆供應(yīng)將吃緊，因出口量巨大且國內(nèi)需求旺盛，年末庫存預(yù)計縮減至1.45億蒲式耳，略高于位于歷史低點4.4%的庫存消費比。因此，2012/2013年度美豆將延續(xù)前期供應(yīng)趨緊的狀態(tài)。
在美國農(nóng)業(yè)部公布相關(guān)數(shù)據(jù)以后，豆類外強(qiáng)內(nèi)弱的行情走勢再度呈現(xiàn)，且外盤上行幅度不如前期，說明利好被市場逐漸消化。同期國內(nèi)盤面較為弱勢，主要是受到國內(nèi)市場整體氛圍的影響。在沒有諸如天氣因素的利好刺激下，市場難以形成新一輪的上漲行情。
終端消費疲軟態(tài)勢持續(xù)
在大豆供應(yīng)趨緊的同時，國內(nèi)港口庫存在下降100萬噸后再度趨于平穩(wěn)，反映出油廠與貿(mào)易商在備貨之后處于觀望狀態(tài)。但是，終端消費方面，目前無論是生豬存欄量還是生豬價格都處在下降過程中，養(yǎng)殖利潤已經(jīng)接近養(yǎng)殖成本，禽蛋類產(chǎn)品價格也處于“跌跌不休”的趨勢中。同時，國家對于油脂類的宏觀調(diào)控力度逐步增強(qiáng)。發(fā)改委約談食用油企業(yè)，透出國家穩(wěn)定油品價格的意圖。當(dāng)前終端消費尚處于疲軟狀態(tài)，后期的實際表現(xiàn)將決定豆粕價格能否持續(xù)走高。
國內(nèi)一季度到港大豆數(shù)量達(dá)到1326萬噸，較去年同期增長21%，而且二季度大豆到港數(shù)量將穩(wěn)步上升。因此，后期源源不斷的大豆供應(yīng)將使得前期供應(yīng)趨緊的情況得到改善，并進(jìn)一步壓制已經(jīng)處于疲弱狀態(tài)的終端消費市場。在此情況下，5月后期豆粕勢頭將由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。
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