美豆單產下調利多滯后，連盤震蕩加劇

　　美國農業(yè)部月度供需報告在本周三公布，其中對市場影響最大的數(shù)據為單產預估情況，其中大豆單產下調至40.5蒲式耳/英畝，低于預估區(qū)間下沿41.3的水平，該數(shù)據對盤面形成較強支撐。按照國外分析機構作出的單產與價格的合理對應區(qū)間表來看，目前美豆11月合約1550美分/蒲式耳的價格對應39蒲式耳/英畝的單產較為合理，也就是說下調的單產已經較為充分的反映在價格上漲中，后續(xù)沒有進一步的支撐，則可能面臨獲利回吐的局面，實際上我們看這一周的走勢也反映出了一定上漲幅度后震蕩加劇的要求，多空對峙出現(xiàn)在對后市判斷的嚴重分歧上。

　　調整后美豆本期預測單產水平與過去十年單產情況對比的表現(xiàn)如下圖：

　　天氣市炒作仍存可能，關注優(yōu)良率

　　本周美豆產區(qū)氣溫有所回落，擺脫了此前高溫炙烤的不利天氣，并且出現(xiàn)了少量降雨，可能對作物生長優(yōu)良率的下滑局面有所緩解，或者說降速放緩，另外從歷史數(shù)據來看如果繼續(xù)延續(xù)此前兩周的降幅，那么將創(chuàng)下十一年的最低紀錄，在下周達到這種程度的可能性目前來看不是很大，但是天氣預報下周高溫將重返產區(qū)，降雨也沒有辦法大幅度改善干旱，那么隨后不利天氣炒作的題材仍在，如果這種氣候延續(xù)到8月，那么對大豆產量的影響也將是實質性的，并且是不可逆的。需要注意的是，如果沒有出現(xiàn)實質性影響，那么價格回落的幅度也將是比較大的，我們看到截至10日的基金持倉增持24343手，多空雙方都在加碼，空方尤甚，提醒我們應該以更謹慎的態(tài)度對待目前的行情。

　　過去十年美豆生長優(yōu)良率情況如下圖，本周數(shù)據已經十分接近最低值：

　　現(xiàn)貨油脂基差拖累依舊明顯

　　本周初大豆主力合約漲停，但是豆油主力合約漲幅僅在1%，油脂在本輪上漲到目前為止只是被動跟隨節(jié)奏，幅度遠不及，回落中也缺乏支撐。本周公布了馬來西亞棕櫚油月度數(shù)據，雖然庫存創(chuàng)出14個月低點而且出口強勁，但是也沒有能夠提振棕櫚油的連盤行情，主要是由于油脂目前現(xiàn)貨壓力較大，并且從時間上、資金上都沒有得到重點關注，可以暫時做個持續(xù)的關注，等待后市題材的挖掘，初步判斷可能在接近第四季度的時間油脂會有恢復性的表現(xiàn)。

　　操作策略

　　在天氣實質性改善之前，對豆類保持偏多的思路，鑒于豆粕的強勢表現(xiàn)，尤其周末尾盤收勢樂觀，以3750為止損參考位置持有多單，其他品種也可順勢操作，嚴格止損。