收儲(chǔ)利好不敵美豆利空，豆粕期價(jià)繼續(xù)疲弱

　　一、連豆期價(jià)大幅下挫

　　本周一在美農(nóng)報(bào)告的利空打壓下，連豆期價(jià)大幅跳空低開并繼續(xù)下探，1305合約最低至4634元，創(chuàng)出本輪下跌新低，隨后期價(jià)有所回升。隨后國內(nèi)公布本年度臨儲(chǔ)大豆收購政策，對(duì)大豆期價(jià)帶來底部支撐，周二至周五連豆期價(jià)持續(xù)在低位震蕩，沒有繼續(xù)下探，但同時(shí)上方4800關(guān)口處的壓制也比較限制，1305合約上行乏力。從周線來看，本周1305合約共下跌32元或0.67%。

　　本周美豆期價(jià)走勢也比較疲弱，在美農(nóng)報(bào)告的利空壓制下，1月合約延續(xù)上周五的下跌勢頭，周一繼續(xù)大幅下跌，但隨后期價(jià)在1400整數(shù)關(guān)口處獲得支撐，1月合約連續(xù)四個(gè)交易日在 1400附近徘徊，跌勢有所放緩。

　　圖1：豆一指數(shù)走勢

　　圖2：美豆指數(shù)走勢

　　資料來源：中期研究院

　　二、國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)格略有上漲，油粕價(jià)格繼續(xù)下跌

　　本周(2012年11月9日-11月15日)，國內(nèi)大豆收購價(jià)格平穩(wěn)中略有上漲，市場觀望情緒濃厚。據(jù)中華糧網(wǎng)監(jiān)測：2012年第44期全國大豆收購價(jià)格指數(shù)120.59，周比上漲0.60%。

　　資料來源：中華糧網(wǎng)、中期研究院

　　本周國內(nèi)豆粕和豆油現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，截止周四，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格跌至3782元/噸，豆油現(xiàn)貨價(jià)格跌勢8500元/噸，較前期有大幅下跌。本周在美豆期價(jià)創(chuàng)出新低的情況下，進(jìn)口大豆價(jià)格有所下跌，國內(nèi)油廠也跟盤下跌豆油、豆粕現(xiàn)貨價(jià)格。

　　圖3: 豆油、豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走勢

　　資料來源：Wind、中期研究院

　　三、中國取消10船進(jìn)口大豆，秋糧收購全面展開

　　1、國家糧油信息中心稱，中國取消10船進(jìn)口大豆

　　國家糧油信息中心(CNGOIC)周五在報(bào)告中稱，中國最近取消了約10船進(jìn)口大豆船貨，因壓榨商損失嚴(yán)重且國內(nèi)需求疲弱。中國是全球最大的大豆進(jìn)口國。CNGOIC稱，被取消船貨的交付日期為12月至明年1月，壓榨廠損失嚴(yán)重，國內(nèi)對(duì)豆油以及豆粕的需求遲滯，這種情況短期內(nèi)不會(huì)有所改善。該報(bào)告還稱，近期壓榨廠每壓榨1噸大豆就會(huì)虧損200-300元。

　　2、東北地區(qū)大豆收購30萬噸

　　目前，2012年秋糧收購已全面展開，東北地區(qū)粳稻和冀魯豫地區(qū)玉米由于上市較早，收購進(jìn)度明顯快于上年，與上年同期相比，中晚稻、玉米、大豆等秋糧收購價(jià)格均有不同程度上漲。

　　粳稻收購。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，黑龍江、江蘇等6個(gè)粳稻主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)收購2012年產(chǎn)粳稻294.5萬噸，比上年同期增加138.7萬噸。主產(chǎn)區(qū)粳稻每百斤收購價(jià)格140～157元，比上年同期上漲5～10元。

　　玉米收購。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，山東、遼寧等11個(gè)玉米主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)收購2012年產(chǎn)玉米598.9萬噸，比上年同期增加127.7萬噸。東北地區(qū)玉米每百斤收購價(jià)格104～113元，比上年同期上漲5元；華北地區(qū)收購價(jià)格102～112元，與上年基本持平。

　　大豆收購。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，黑龍江、吉林等4個(gè)大豆主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)收購2012年產(chǎn)大豆30萬噸，比上年同期減少11.2萬噸。主產(chǎn)區(qū)大豆每百斤收購價(jià)格224～240元，比上年同期上漲20元。

　　四、阿根廷大豆播種完成22%，美國大豆壓榨量創(chuàng)新高

　　1、阿根廷大豆種植率為22%，低于去年同期水平

　　11月15日阿根廷農(nóng)業(yè)部在周度作物報(bào)告中表示，阿根廷2012/13年度大豆種植面積料為創(chuàng)紀(jì)錄的1936萬公頃，高于上一年度的1867萬公頃。布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)計(jì)阿根廷2012/13年度大豆種植面積或?qū)?970萬公頃。阿根廷大豆種植率為22%，較上年同期下滑 15.4%。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)本年度大豆產(chǎn)量料為創(chuàng)紀(jì)錄的5500萬噸，高于2009/10年度創(chuàng)下的紀(jì)錄高位5270萬噸。

　　根據(jù)布宜諾斯艾利斯谷物交易所數(shù)據(jù)，迄今為止，阿根廷大豆種植率為22%，較上年同期下滑15.4%。過去兩個(gè)月由厄爾尼諾現(xiàn)象帶來的大雨導(dǎo)致許多地區(qū)受淹并導(dǎo)致播種遭遇延誤，不過近期出現(xiàn)的晴朗天氣已令種植條件得到改善。

　　2、美國10月大豆壓榨量創(chuàng)出2010年以來新高

　　美國全國油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)公布稱，美國今年10月大豆壓榨量為1.53536億蒲式耳，為自2010年1月以來的最高水平，也是自2009年以來10月壓榨量的最高值。而此前，接受調(diào)查的分析師平均預(yù)計(jì)美國當(dāng)月大豆壓榨量料為1.38-1.53億蒲式耳。行業(yè)分析師稱，數(shù)據(jù)反映壓榨商壓榨利潤改善，美國大豆收割進(jìn)度為第二紀(jì)錄高位，這也導(dǎo)致今年美國壓榨商提前進(jìn)行壓榨新作大豆。Newedge USA的分析師Dan Cekander稱，“壓榨商正在壓榨大豆，且產(chǎn)能利用率處于高位，因?yàn)槿ツ昴厦烙妥炎魑锂a(chǎn)出因干旱天氣縮減。” NOPA在報(bào)告中稱，美國10月豆粕出口量為819,786短噸，為自2011年1月以來的最高水平。

　　五、收儲(chǔ)利好不敵美豆利空，豆、粕期價(jià)繼續(xù)疲弱

　　本周連豆期價(jià)重心大幅下移，成交量也有大幅增加，市場交投活躍。連豆期價(jià)自本周一大幅下跌后，持續(xù)在低位震蕩整理，1305合約上方受到4800整數(shù)關(guān)口的壓制，下方則受到周一的低點(diǎn)4634的支撐。目前市場消息相對(duì)匱乏，南美大豆播種進(jìn)展順利，豐產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)壓制豆類期價(jià)，同時(shí)，國家收儲(chǔ)的消息對(duì)連豆期價(jià)起到了托底作用。但沒有新利好消息的提振，連豆期價(jià)很難走出弱勢局面，短期內(nèi)期價(jià)仍將震蕩，建議投資者暫時(shí)觀望。

　　本周在美農(nóng)報(bào)告的利空打壓下，連豆粕期價(jià)跌幅相對(duì)較大，1305合約周度下跌211點(diǎn)或6.31%，創(chuàng)出6月底以來的新低，走勢較為乏力。目前豆粕基本面相對(duì)疲弱，市場上利空消息不斷，一方面，國內(nèi)飼料終端需求未有顯著改善，另一方面進(jìn)口成本下降對(duì)豆粕的成本支撐作用減弱，在利空消息主導(dǎo)的情況下，連豆粕期價(jià)跌幅較大，后市有繼續(xù)下探的趨勢，建議投資者仍保持空頭思路。