第37周豆粕：報告利空出盡 豆粕底端支撐

 

　　一、市場概述

 

　　2017年第37周(9月11日-9月15日)，本周CBOT大豆期貨先跌后漲，重心小漲，USDA報告意外利空很快被市場消化，市場開始炒作南美惡略天氣以及美豆出口強勁。周五CBOT美豆主力11月合約報收在968.5美分/蒲式耳，較上周末上漲7美分/蒲式耳或0.73%。

 

　　本周連豆粕周內有走強趨勢，但明顯弱于美豆。而本周豆粕現貨較上周基本持穩(wěn)；截止本周五，豆粕現貨價格本周五報于2890元/噸，環(huán)比上周的2879元/噸，上漲11元/噸。具體分析如下：據統(tǒng)計數據來看，本周43%蛋白豆粕價格較上周繼續(xù)小幅上漲，漲幅多在10-30元/噸，其中，43%蛋白主流港口價格區(qū)間在2780-2920元/噸。

 

圖表：2017年第37/第36周中國主要地區(qū)豆粕周度均價統(tǒng)計(單位：元/噸)
 

 

　　備注：1，數據來源于中國飼料行業(yè)信息網慧通數據研究部

 

　　2，數據以主產區(qū)出廠/出庫價為主

 

　　二、豆粕市場分析

 

　　1、豆粕期貨、現貨行情

 

　　本周，連粕1801環(huán)比上周上漲22元/噸，豆粕現貨本周五報于2890元/噸，較上周五上漲了11元/噸。

 

　　圖表：2017/2014年中國豆粕周度均價走勢統(tǒng)計(單位：元/噸)

 

　

 

　　備注：數據來源于中國飼料行業(yè)信息網慧通數據研究部

 

　　2、現貨成交

 

　　本周豆粕現貨市場周五成交良好，其中基差成交達到25萬噸左右。隨著消費旺季的到來，節(jié)前下游補庫積極，庫存有望進一步釋放。本周豆粕日均成交13.7萬噸左右，較上周增加了2.7。

 

　　圖表：2017年9月11日-9月15日中國豆粕成交量與成交均價走勢統(tǒng)計(單位：元/噸)

 

 

　　備注：數據來源于中國飼料行業(yè)信息網慧通數據研究部

 

　　3、上游供應方面

 

　　油廠

 

　　據了解山東地區(qū)環(huán)保督查組將在九月中旬左右撤出，9月初開始油廠的開機率已經得到了明顯提升。

 

　　港口大豆庫存

 

　　截止9月15日，國內主要港口的大豆庫存量約在796.3萬噸，去年同期庫存為849.1萬噸，五年平均754.6萬噸。海關總署9月8日公布的數據顯示，中國8月份中國進口大豆845萬噸，創(chuàng)下歷史同期最高，因為利潤改善提振買家的進口需求。數據并顯示，8月份中國大豆進口量比上年同期的767萬噸增加10.2%，不過比7月份的進口量1008萬噸減少16.2%。由于本周國內工廠開工率較上周有所提高，大豆壓榨量約27.7萬噸/天，大豆消耗量增加，致使港口庫存降低。

 

　　4、外圍影響因素：

 

　　美國農業(yè)部(USDA)周二公布的9月供需報告顯示，美國2017/18年度大豆單產預估為每英畝49.9蒲式耳，8月預估為每英畝49.4蒲式耳。美國2017/18年度大豆產量預估為44.31億蒲式耳，8月預估為43.81億蒲式耳。

 

　　據分析機構Celeres稱，2017/18年度巴西大豆產量預計達到1.091億噸，相比之下，2016/17年度大豆產量為1.138億噸。Celeres預計2017/18年度巴西大豆播種面積將略微增加，而單產將會下滑。

 

　　美國農業(yè)部(USDA)周一公布的每周作物生長報告顯示，截至9月10日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為60%，前一周為61%，去年同期為73%。當周，美國大豆落葉率為22%，前一周為11%，去年同期為24%，五年均值為25%。

 

　　美國農業(yè)部(USDA)周一公布的數據顯示，截至2017年9月7日當周，美國大豆出口檢驗量為1,106,268噸，前一周修正后為710,922噸，初值為644,909噸。

 

　　Rural Clima公司稱，帕拉納州、馬托格羅索州和南馬托格羅索州等地區(qū)的休耕期結束，大豆主產區(qū)的大豆播種進度可能耽擱，因為降雨匱乏，這些地區(qū)占到巴西大豆播種面積的51%左右。

 

　　中國政府周二發(fā)布報告，2017/18年度中國大豆進口量將達到9450萬噸，高于上月預測的9316萬噸，因為飼料需求強勁。

 

　　美國中西部地區(qū)天氣大體上有利于大豆鼓粒、成熟和早期收割。未來十日不會有破壞性寒冷天氣出現，三角洲地區(qū)天氣對大豆鼓粒、成熟和收割有利。

 

　　5、需求情況

 

　　近來豆粕需求季節(jié)性增加，終端飼料企業(yè)存在備貨需求，整體支撐豆粕現貨和基差走勢。各地環(huán)保檢查已經陸續(xù)收尾，該關的養(yǎng)殖場都關了，余下的養(yǎng)殖企業(yè)應該考慮搶救性的補欄了。以目前國內生豬、蛋禽的存欄規(guī)模來看，要想滿足春節(jié)期間的需求無疑是十分困難的，因此在9月下半月各地環(huán)保調查組陸續(xù)撤出之后，豆粕現貨的飼用需求也將開始回暖。

 

　　三、最后展望

 

　　國際市場：短期來看，不考慮報告利空帶來的后續(xù)影響，市場以利多為主：利多之一是全美油籽加工商協會(NOPA)本周將公布月度報告，分析師預期報告將顯示美國8月大豆壓榨量創(chuàng)10年來最高水準；之二是美豆出口需求強勁，周三民間出口商向墨西哥出口銷售了近17萬噸新作大豆；之三是交易商除關注美豆消費之外，也將關注焦點轉向南美大豆播種，目前巴西部分大豆產區(qū)天氣干燥，阿根廷部分產區(qū)則降雨過量，均不利于作物播種。國際大豆市場在宏觀因素利空、微觀因素利多的共同影響下，預計短期內將呈現出偏強震蕩走勢。

 

　　豆粕現貨：9月USDA供需報告再次上調美豆單產，高于市場預期值，屬于中度利空的報告。豐產預期及供應寬松格局繼續(xù)令市場價格承壓，環(huán)保等因素制約下游豆粕需求，短時豆粕現貨價格難有大幅波動，但傳統(tǒng)消費旺季來臨，豆粕需求看好，中下旬之后形勢逐步好轉，對后期現貨價格走勢利好。若后期天氣利于美豆豐產配合，美豆期價出現趨勢性走跌的幾率很高，則豆粕現貨將繼續(xù)承壓下行。如果天氣出現惡化，則將導致國內豆粕現貨出現階段性上漲。