5月份玉米、豆粕市場概述：
根據(jù)數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，2018年5月，本月玉米市場每周維持800萬噸拋儲，市場供應處于偏寬松態(tài)勢。行情方面，本月臨儲玉米批量投入市場，玉米供應保持持續(xù)寬松的趨勢，雖然產區(qū)物流運力較為緊張，陳糧出庫相對緩慢，優(yōu)質玉米的緊缺難以滿足飼料企業(yè)剛需，但飼養(yǎng)業(yè)虧損持續(xù)，加工企業(yè)需求意愿不高，市場整體購銷受需求有限拖累，現(xiàn)貨行情面臨持續(xù)探底壓力，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比下跌30.59元/噸，跌幅為1.67%。
圖表：2018年5月中國玉米月度均價走勢統(tǒng)計（單位：元/噸）
備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網慧通數(shù)據(jù)研究部
根據(jù)數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，2018年5月份，國內豆粕月度均價3005元/噸，環(huán)比暴跌250元/噸，跌幅7.66%。上旬和中旬期間，中美貿易戰(zhàn)宣布不打，美豆期價開始上漲，但這并沒有給國內豆粕現(xiàn)貨市場帶來利多，相反因近月自身大豆、豆粕庫存壓力龐大，同時中美貿易沖突和解后預示著后期中國將大量采購美豆，對國內豆粕市場造成深重打擊，國內豆粕現(xiàn)貨行情延續(xù)持續(xù)快速下跌；中旬末及下旬初，中美貿易沖突再現(xiàn)，美豆期價再度下跌，而國內豆粕現(xiàn)貨此時也并未出現(xiàn)跟漲，因國內現(xiàn)貨庫存壓力太大，行情延續(xù)跌勢，直到月末期間行情才稍有平穩(wěn)或部分地區(qū)開始略有反彈走勢。
圖表：2018年5月中國豆粕月度均價走勢統(tǒng)計（單位：元/噸）
備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網慧通數(shù)據(jù)研究部
5月份市場主要影響因素：
1、玉米余糧逐步出售
本月東北產區(qū)臨儲玉米拍賣數(shù)量增加，隨著拍賣糧源的不斷出庫，貿易商規(guī)避風險加大銷售力度，同時種植戶對新季玉米存有一定挺價心態(tài)，但隨著氣溫上升以及春播的進行，基層種植戶繼續(xù)出售手中自然干糧，陳糧供應數(shù)量不斷增加，大部分種植戶基本無余糧，零星貿易商有少量新糧留存。截止中旬春播已全面結束，其中遼寧西部及吉林部分地區(qū)墑情相對較差，遼寧地區(qū)早種地出苗情況較好，后種出苗率較低。
本月陳糧陸續(xù)出庫，降雨天氣以及物流緊張使陳糧出庫速度遲緩，北方港口集港量小幅回升。陳糧占比持續(xù)上升，貿易商購銷積極性受限。截至月底北方港口庫存總量環(huán)比上升，共計356萬噸。
華北產區(qū)新麥收割臨近，基層麥收前滕庫清庫的需求，基層種植戶環(huán)節(jié)庫存已經陸續(xù)出清，本地貿易商出貨增多，拍賣糧部分流入深加企業(yè)，東北陳糧到貨日益增多，以黑龍江居多，部分糧源質量超標，拒收現(xiàn)象較多，玉米新糧供應與陳糧供應疊加。下旬本地糧源供應偏少，優(yōu)質玉米相對緊俏，部分貿易商存惜售心理，東北運力緊張，導致陳糧到貨數(shù)量下降。
南方港口有大量玉米到港，庫存壓力增加，截止本月底蛇口港庫存總量約99萬噸左右。競價拍賣玉米陸續(xù)出庫，通過汽運、鐵海聯(lián)運發(fā)往南方銷區(qū)，運費上漲不利于競拍玉米南運，銷區(qū)產地玉米到貨量緩慢增長。
2、玉米下游需求處于恢復期
玉米需求主要包括玉米飼料需求和深加工需求。由于生豬價格持續(xù)下降，目前大部分地區(qū)豬糧比已經跌破盈虧平衡點，養(yǎng)殖利潤處于負值，極大地挫傷了生豬養(yǎng)殖戶的積極性，生豬存欄量繼續(xù)下降，玉米的飼料消費難以走好。據(jù)農業(yè)部4月份生豬存欄信息，國內生豬存欄量環(huán)比下降0.8%，同比下降1.5%;能繁母豬環(huán)比下降1.4%，同比下降2.1%。但值得注意的是，每頭母豬生育豬仔的能力有所提升。下游養(yǎng)殖正在恢復，飼料企業(yè)對玉米需求正在慢慢加大。
東北地區(qū)加工企業(yè)在補貼結束前積極采購新糧，玉米庫存整體處于安全庫存狀態(tài)，隨著深加工企業(yè)補貼收購期結束，臨儲玉米持續(xù)投放，市場供應比較寬松，深加工企業(yè)采購競價糧源的數(shù)量低于預期。對于拍賣糧采購保持較為謹慎的態(tài)度，同時新糧行情的下跌，深加工企業(yè)也是隨用隨買，整體需求不佳，臨儲開拍之后，汽運費小幅上漲，由于南方飼企庫存充足及后續(xù)臨儲拍賣數(shù)量維持大量，月初北方港口作業(yè)船只相對較多，之后船運費上漲，南北港口貿易理論利潤持續(xù)倒掛，貿易商收購積極性低迷，以自拍自集到港為主。
華北產區(qū)月內受制于運力緊張以及運費上漲，東北糧發(fā)運華北積極性不高，部分企業(yè)廠門到貨量出現(xiàn)下降，但拍賣糧投放力度較強，加工企業(yè)采購積極性不強，維持安全庫存，按需采購為主。部分加工庫存接近安全庫存需要補庫，階段性供應偏緊，市場對品質優(yōu)的糧源采購熱情高。
南方港口庫存維持高位，進口替代品供應充足，多陰雨天氣出庫不暢，飼料企業(yè)現(xiàn)貨采購謹慎，提貨執(zhí)行合同為主，現(xiàn)貨采購，貿易商走貨積極。南方銷區(qū)飼料企業(yè)庫存有所下降，采購積極性略有恢復，多以滾動補庫為主，飼企多選用優(yōu)質新糧為主，或者深入東北產區(qū)訂購優(yōu)質自然干玉米，貿易商也偏向于高價收購優(yōu)質新玉米。
3、白宮翻臉如翻書 美豆期價跟隨波動 豆粕現(xiàn)貨看臉色 關注后期磋商結果
話說翻臉比翻書還快，用來形容美國白宮在恰當不過了。就在北京時間5月29日晚，美國白宮發(fā)布了針對中國的知識產權保護舉措聲明，宣布對500億美元的中國商品加征25%的關稅。我們可以看到，這份聲明有兩個重要的點：一是，將于6月15日公布被征收25%關稅的500億美元中國產品最終名單;二是，將在6月30日前宣布投資限制和出口管制措施。中美貿易戰(zhàn)重燃，美豆期價一連三個交易日下跌，三日累計下跌22.5美分，因市場擔憂兩國貿易爭端重燃影響美豆出口，截止周四晚7月合約收于1018.5美分。5月末期間，國內豆粕略有受到再次中美貿易戰(zhàn)重燃影響，行情略有波動，但因自身的供應壓力，行情更多時間依舊是下跌的。
5月29日美國白宮發(fā)布針對中國的知識產權保護舉措聲明，將在6月30日前宣布投資限制和出口管制措施，并表示將于6月15日公布被征收25%關稅的500億美元中國產品最終名單。但隨后5月30日晚中國商務部宣布，未來幾天內，美方50余人的團隊將與中方團隊就具體落實中美雙方聯(lián)合聲明共識展開磋商。美國商務部長羅斯將于6月2日至4日率團訪華，雙方團隊將繼續(xù)就中美經貿問題進行磋商。
4、近月大豆、豆粕供應壓力仍不可忽視
海關數(shù)據(jù)顯示，3月，國內進口大豆566萬噸，同比減少10%。預計4-6月進口大豆到港量大幅回升，4月在870萬噸，5月在950萬噸，6月在940萬噸。另外，7月進口量預計為970萬噸。受貿易摩擦影響，我國減少了美豆進口量，轉向價格更貴的巴西大豆。3月，我國進口美豆310萬噸，相較去年同期的422.3萬噸減少27%。而其中，巴西大豆進口量同比增加33%。近月進口大豆集中到港壓力較大，而國內豆粕現(xiàn)貨下游需求較弱，貿易商多保持觀望態(tài)度，提貨節(jié)奏相對較慢，部分油廠出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象，其中以山東、華東地區(qū)表現(xiàn)最為突出。對于持續(xù)下跌的豆粕行情，除去了自身的供應壓力外，無疑中美貿易爭端有緩和消息以后，大豆、豆粕庫存壓力便更加一路釋放。
后市預測：
玉米：目前東北新糧逐漸見底，華北麥收騰庫等基層最后一輪上量已經啟動，而基層優(yōu)質玉米存量不足，持糧成本高貿易商出售意愿不強，導致市場階段性供應仍偏緊，采購需求逐步轉向臨儲玉米，臨儲玉米拍賣常態(tài)化繼續(xù)向前推進，臨儲玉米整體出庫節(jié)奏偏慢對拍賣成交有支撐，優(yōu)質玉米高溢價情況延續(xù)，對現(xiàn)貨價格形成支撐，不過考慮到拍賣出庫期為兩個月，從6月中下旬開始拍賣糧源將陸續(xù)進入出庫截止期，供應壓力后移風險逐漸累積，進一步打壓現(xiàn)貨行情，同時生豬養(yǎng)殖效益低下，養(yǎng)殖戶補欄意愿不強，飼用需求恢復所需的時間周期相對較長，下游消費低迷制約深加工企業(yè)加工量，玉米市場供需寬松格局不變，短期玉米價格或將保持區(qū)間震蕩走勢，隨著新糧陸續(xù)見底，下游企業(yè)重心也將轉向拍賣糧，在傳統(tǒng)的供應空檔期陳糧逐步開始成為市場主流，玉米價格圍繞拍賣糧價格上下調整。中長期來看，從玉米和大豆的補貼政策的差異化以及臨儲玉米投放力度就可以明顯看出政府對于玉米去庫存與調減玉米種植面積的決心。此外，政府還從需求端增加玉米的消費，擴大深加工產能，進一步加大玉米的去庫存進度?？傮w來說，國內玉米消費總量將繼續(xù)提高，將對國內玉米現(xiàn)貨價格形成利好，后期玉米現(xiàn)貨價格依舊將擺脫下行軌跡震蕩走高的預判暫時不改變。但我們之前預測的5月下旬玉米價格有望止跌上漲的預判，可能將延期到6月中旬前后才會明朗化。
豆粕：鑒于對5月29日美國公布新的中美貿易新情況的擔憂，月末美豆期價走勢重回弱勢，中國估計再度打農產品牌應對美國的制裁性關稅的可能性再度提高，國內現(xiàn)貨自身供應壓力尚未消除完畢，且再度受外盤承壓，行情走弱幾率也因而提高，甚至之前預判6月中下旬國內現(xiàn)貨走高的預期也可能落空。不過，中國商務部在30日宣布，未來幾天內，美國將與中國就落實此前聯(lián)合聲明展開磋商，略有緩解市場擔憂情緒，預計美豆短期承壓，后續(xù)關注中美雙方磋商結果。
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