當前新冠疫情在巴西迅速蔓延，新增確診病例大幅度增加，宏觀方面存在極大的不確定性。巴西大豆對華出口巨大，未來大豆到港量巨大，疊加美國受疫情影響，短期供應(yīng)壓力仍然存在。需求方面，短期豬肉價格觸底反彈，有利于養(yǎng)殖戶提高補欄積極性，預(yù)計三季度生豬出欄將會好轉(zhuǎn)，刺激豆粕消費增加。今日豆粕上漲1.46%，報收2788點。
豆粕現(xiàn)貨難深跌，上周成交好轉(zhuǎn)
上周油廠大豆壓榨量快速提升，兩廣庫存上升明顯，這周局部油廠已經(jīng)用完脹庫停機，但是因為巴西疫情形勢嚴峻，確診病例超過俄羅斯成為全球第二。市場擔心疫情會影響巴西物流供應(yīng)情況，同時美產(chǎn)區(qū)生長期面臨天氣炒作，支撐豆粕現(xiàn)貨價格。
2020年05月22日，國內(nèi)豆粕主力合約基差-34元/噸。與上一交易日相比環(huán)比增加8元/噸。從季節(jié)性來看，豆粕主力合約基差季節(jié)性位于歷史平均水平。
截止至2020年05月22日，張家港地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2,720元/噸，較上一交易日上漲20元/噸。從季節(jié)性角度來分析，當前張家港地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格較近5年相比維持在較低水平。
2020年05月25日，美豆現(xiàn)貨(伊利諾伊)價格8.21美元/蒲式耳，現(xiàn)貨價格較上一交易日環(huán)比上漲0.02美元/蒲式耳。從季節(jié)性角度來分析，當前現(xiàn)貨價格較近5年相比維持在較低水平。
巴西疫情擾動市場，中美再添變數(shù)
近期巴西疫情快速蔓延，單日新增確定病例激增。巴西港口運輸能力受到市場關(guān)注。
由于美國疫情仍然較為嚴重，美國多家肉食加工企業(yè)停工，導(dǎo)致美豆壓榨下滑，美豆承壓，3-4月份巴西大豆對華出口創(chuàng)紀錄，未來大豆到港數(shù)量巨大。5月進口接近1000萬噸，6月到港預(yù)報超1000萬噸。
根據(jù)巴西政府數(shù)據(jù)顯示，4月巴西大豆出口高達1630萬噸，創(chuàng)單月歷史最高，其中75%發(fā)往中國，5-6月對華出口將會繼續(xù)保持強勁節(jié)奏。主要原因之一是巴西雷亞爾自年初以來大幅貶值刺激大豆出口，巴西大豆貼水的良好貼水，但是隨著巴西大豆的庫存下降，以及我國采購美國大豆的數(shù)量會逐漸增加，預(yù)計7月，巴西大豆對華出口數(shù)量或?qū)㈤_始回落。
生豬價格觸底，豆粕需求反彈
前期由于生豬價格持續(xù)回落，導(dǎo)致豆粕需求的下降疊加油廠開工率提高，母豬和仔豬的價格維持高位，導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤下滑，打擊補欄的積極性。按照能繁母豬產(chǎn)出小豬到生豬出欄的時間算，二季度的生豬出欄量將環(huán)比走低。8-9月份迎來豆粕需求最差時間點，屆時豆粕需求將會逐漸走好。
截止2020年05月22日，進口大豆港口庫存為6,288,840萬噸，環(huán)比增加40,150萬噸。從季節(jié)性來看，大豆港口庫存位于歷史平均水平。
截止2020年05月17日，油廠豆粕庫存為37.01萬噸，環(huán)比增加6.27萬噸。從季節(jié)性來看，豆粕存位于歷史較低水平。2020年05月25日大連豆粕期貨價格2,702元/噸。港口顆粒粕庫存大幅增加至22.04萬噸，為歷年同期最高。
綜上，短期關(guān)注巴西疫情是否會影響港口供應(yīng)，豆粕市場短期仍然將會處于供過于求的局面。中長期來看，養(yǎng)殖恢復(fù)基本是大勢所趨，未來生豬存欄帶來的需求增加可能是引爆豆粕行情真正的拐點！
在此背景下，6月份，我們特組織在生豬期貨基準地河南及周邊省份進行調(diào)研。本次調(diào)研，由生豬行業(yè)資深專家徐青松老師帶隊，我們將協(xié)調(diào)調(diào)研生態(tài)點的多樣性(含飼料企業(yè)、經(jīng)銷商、大中小養(yǎng)殖場、生豬收購商、屠企、白條批發(fā)商、凍肉進口商)，方便各方信息相互修正。以及業(yè)內(nèi)對于未來形勢又有何看法？讓我們深入生豬期貨基準地及密集區(qū)域，去尋找答案，為預(yù)判后期行情提供一定依據(jù)。
文章部分數(shù)據(jù)來源于華泰期貨、中信期貨、wind
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