豆粕 價(jià)格重心有望上移

　　6月19日?qǐng)?bào)道：6月以來，豆粕2009合約在2800元/噸附近振蕩。一方面，港口豆粕庫(kù)存不斷增加，現(xiàn)貨基差走弱，壓制期價(jià)；另一方面，雷亞爾升值使得大豆進(jìn)口成本增加，壓榨利潤(rùn)回落，支撐豆粕價(jià)格。在遠(yuǎn)期供給擔(dān)憂和需求好轉(zhuǎn)的支撐下，后期豆粕價(jià)格重心有望上移。

 

　　美豆進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期

 

　　全球大豆庫(kù)存調(diào)降，美豆出口短期好轉(zhuǎn)。近期美豆價(jià)格企穩(wěn)回升。一方面，本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告下調(diào)了2020/2021年度全球大豆和美豆期末庫(kù)存，庫(kù)存消費(fèi)比小幅下調(diào)。另一方面，我國(guó)進(jìn)口美豆節(jié)奏不斷變化，近期中國(guó)采購(gòu)美豆數(shù)量有所增加，主要因巴西雷亞爾大幅升值且巴西大豆剩余數(shù)量有限，美豆更具競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，截至6月4日當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)周新作(2020/2021年度)大豆出口銷售量超過120萬噸，其中對(duì)中國(guó)出口銷售51.7萬噸，對(duì)未知目的地出口銷售64.4萬噸。

 

　　美豆播種近尾聲，天氣仍是關(guān)注焦點(diǎn)。目前美豆播種近尾聲，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至6月14日，美豆播種率93%，去年同期72%，5年均值88%，美豆優(yōu)良率72%。今年美豆整體播種比較順利，且近期天氣正常，利于美豆生長(zhǎng)，后期需繼續(xù)關(guān)注天氣變化。

 

　　巴西大豆幾近售罄，美豆回歸主秀場(chǎng)。今年以來，巴西雷亞爾大幅貶值，來自巴西的進(jìn)口大豆大幅增加。2020年1—5月，巴西大豆出口量達(dá)到4900萬噸，其中74%運(yùn)往中國(guó)，比上年同期增長(zhǎng)40%。但是，近期因巴西疫情嚴(yán)重，疊加巴西當(dāng)季大豆幾近售罄，下半年我國(guó)大豆進(jìn)口將主要來自美國(guó)，這就為市場(chǎng)增添了較多的不確定性。

 

　　國(guó)內(nèi)豆粕需求看好

 

　　豆粕延續(xù)累庫(kù)。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日，港口大豆庫(kù)存為668萬噸，月增幅9%，油廠保持高開機(jī)率，沿海豆粕庫(kù)存持續(xù)增加。截至6月12日，沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量為75.36萬噸，周漲幅8.65%，較去年同期增幅4.17%。庫(kù)存持續(xù)增加令現(xiàn)貨價(jià)格疲軟，豆粕基差再次回落。6月16日，南通現(xiàn)貨基差跌至-180元/噸，日照現(xiàn)貨基差跌至-150元/噸。短期供給壓力和現(xiàn)貨基差走弱仍是壓制行情的主要因素。

 

　　養(yǎng)殖業(yè)剛性需求逐漸增強(qiáng)。近期南方連續(xù)暴雨，對(duì)水產(chǎn)養(yǎng)殖不利，且國(guó)內(nèi)疫情再現(xiàn)，市場(chǎng)再度緊張，短期為需求端增添了擔(dān)憂。但中長(zhǎng)期生豬養(yǎng)殖恢復(fù)將對(duì)豆粕需求形成強(qiáng)支撐。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的數(shù)據(jù)顯示，5月能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)8個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，累計(jì)增長(zhǎng)23.3%；生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，比2019年年末增加3800萬頭。

 

　　總之，后期豆粕期價(jià)重心有望上移。