截止31日，7月份豆粕市場價格走出沖高回落，價格重心進一步上移態(tài)勢。大商所豆粕期價指數較上月漲68，漲幅2.41%，報收于2890點；分合約來看，M2009漲107報收于2920，M2010漲67報收于2937。現貨價格方面，我的農產品網監(jiān)測價格數據顯示，31日全國豆粕均價環(huán)比上月漲269元/噸。7月的豆粕期現貨價格雙雙上漲，尤其是現貨價格的快速拉漲，扭轉了此前6月底市場一片悲觀的預期。
展望8月份的豆粕市場，既是承接7月沖高回落后顯現壓力的一個月份，也是醞釀四季度市場行情的只要時間節(jié)點。豆粕期貨多頭依舊虎視眈眈，蓄勢待發(fā)，為再度做多摩拳擦掌；而現貨中下游因7月備貨充足，亟需消化手中現貨頭寸，短期追漲買貨意愿不強，飼料企業(yè)再度建立庫存時間窗口未到。在此背景下，唯有以時間換空間，期價先于現貨價格調整到位后再度拉漲，才能刺激中下游企業(yè)的新一輪采購熱情。
首先8月份面臨調整的主要利空利空因素有：
一是外圍美豆生長情況良好，較高的優(yōu)良率令市場交易美豆豐產預期，美豆短期承壓；美豆價格上漲受限拖累國內豆粕單邊價格上漲步伐。
二是8月大豆供應充足，油廠開機率將高位運行。據我的農產品網數據顯示，8月商業(yè)大豆到港預計894.3萬噸，疊加部分7月延遲大豆到港，預計8月大豆總供應量在930萬噸左右。大豆原料的充足供應，令8月份的油廠將保持高開機率，預計多數周度壓榨仍將在200萬噸左右。國內油廠大豆和豆粕庫存或將面臨最后的一波壓力。
三是7-8月并非下游養(yǎng)殖旺季，受7月豆粕價格大幅回升刺激，下游飼料企業(yè)紛紛做高庫存，8月豆粕原料普遍高庫存態(tài)勢。因此8月份的飼料企業(yè)采購需求有限，更多以消化合同為主。而7月份貿易商大多獲利豐厚，進入8月份仍有兌現利潤的動機，屆時市場短期導致供需錯配。
四是短期豆油價格漲勢較好，擠壓了豆粕上漲空間與機會。
8月份利多的主要因素有：
一是美豆期價下方空間有限，進一步下探將面臨美豆種植成本支撐。當前國際市場上在交易美豆高單產預期，8月份USDA月度供需報告利空壓力或提前出清。據最新本周美國農業(yè)部公布的數據來看，美豆優(yōu)良率72%，前值69%，去年同期54%，高優(yōu)良率為8月份美農調整美豆單產奠定了基礎，本周美豆期價表現稍差主要受此累。此外從市場各方機構交易的美豆單產數據來看，大多處于51-52蒲左右，在此背景下，隨著時間的推移，8月份USDA月度供需報告單產調高利空壓力或提前出清，屆時美豆面臨的壓力較為有限，甚至不排除出現利空不及預期可能。另一方面，美豆在850-860美分/一線有著成本支撐，如果下跌20-30美分勢必吸引國內油廠方進行點價。
二是國內油廠豆粕預售情況好，挺價底氣較足。據我的農產品網數據顯示，7月國內主要油廠豆粕成交總計641.7萬噸，創(chuàng)年內最好水平月份，較前期3月高點578.7萬噸增加63萬噸，較前期4月低點283.6萬噸增加358.1萬噸。且豆粕成交大多為遠月基差成交，其中基差成交470.7萬噸，占比高達73%，從月份上來看，10-1月基差成交量尤其居多。當前國內油廠豆粕銷售壓力整體較輕，尤其是北方地區(qū)，部分甚至有意放慢銷售進度，觀望挺價心態(tài)趨濃。
三是四季度大豆到港成本上升，支撐近月豆粕價格趨漲過渡。據我的農產品網數據顯示，8月沿海油廠豆粕理論保本價在2860元/噸，對短期現貨價格成本支撐偏弱，因當前國內各區(qū)域現貨價格均高于該價格，近期豆粕價格快速回調正是超基本面豆粕實際價值靠攏。但從四季度的南美大豆到港成本來看，豆粕理論保本價將抬升至2950-3000元/噸之間。受對美大豆進口問題干擾，當前豆粕市場價格趨于近月向遠月四季度接軌。
四是四季度飼料消費穩(wěn)中向好，提振豆粕價格信心。據飼料工業(yè)協會數據顯示，2020年6月，飼料總產量2041萬噸，環(huán)比增長2.2%，同比增長7.5%。疊加當前畜禽水產養(yǎng)殖利潤來看，生豬下半年仍將處于盈利周期，且生豬產能不斷恢復，四季度豬料需求同比將上升明顯，環(huán)比隨著養(yǎng)殖旺季的到來同樣將有較好表現；雞蛋(4208，-5.00，-0.12%)7月份重回盈利周期，接下來的月份蛋禽料需求環(huán)比將穩(wěn)中向好。水產料受今年旺季不旺，消費疲下降為主，但對豆粕總消費影響有限，重點在于豬料和禽料。
綜上所述，8月豆粕市場，在消化美豆豐產預期，和國內最后一個月高南美大豆到港的月份壓力，中游貿易商出貨兌現利潤，尤其是下游飼料企業(yè)消化庫存的利空壓力后。期價先于現貨價格調整到位后再度拉漲，刺激中下游企業(yè)的新一輪采購熱情，形成期現貨價格共振，有望再度點燃上漲行情。
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