利多難覓 豆粕跌勢(shì)不止

　　8月11日?qǐng)?bào)道：因美豆旱情炒作失利，7月底以來(lái)，大連豆粕期貨牛熊逆轉(zhuǎn)，走出5月中旬反彈以來(lái)最大一波跌幅。展望后市，美豆產(chǎn)區(qū)降雨充沛，干旱天氣炒作難興，而國(guó)內(nèi)大豆壓榨順利，豆粕需求平穩(wěn)，短期內(nèi)豆粕期貨將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

 

　　美豆天氣炒作難興

 

　　由于美豆播種面積增加，加之播種期間天氣良好，播種進(jìn)度和早期生長(zhǎng)優(yōu)良率居高不下，往年此階段的天氣炒作行情在今年遲遲沒(méi)有到來(lái)，但近期美豆部分產(chǎn)區(qū)的干旱跡象還是給多頭一絲希望，憑借著美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率略微下調(diào)的時(shí)機(jī)，6月底至7月中旬，美豆期貨蠢蠢欲動(dòng)，小幅突破前期振蕩區(qū)間。受此消息提振，大連豆粕期貨在7月下旬一度強(qiáng)勁上行，主力合約一舉刷新去年10月份以來(lái)高點(diǎn)。但隨著美豆產(chǎn)區(qū)降雨增多，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率再度上升，天氣牛市曇花一現(xiàn)，美豆和內(nèi)盤豆粕期貨再度下跌，重回前期振蕩區(qū)間。目前看，美豆生長(zhǎng)已經(jīng)進(jìn)入中后期，而且近期美豆產(chǎn)區(qū)降雨較多，后期再度展開(kāi)天氣炒作的概率越來(lái)越小。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)開(kāi)始大幅調(diào)高美豆單產(chǎn)，部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)數(shù)字在53蒲式耳/英畝，遠(yuǎn)高于USDA上月預(yù)估的49.5蒲式耳/英畝。預(yù)計(jì)在本月的美農(nóng)月度供需報(bào)告中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部可能調(diào)高美豆單產(chǎn)以及總產(chǎn)，從而使美豆供應(yīng)水平更加寬松。

 

　　此外，由于出口數(shù)據(jù)良好，種植利潤(rùn)豐厚，巴西豆農(nóng)種植積極性較高，市場(chǎng)預(yù)測(cè)接下來(lái)的南美播種面積有望增加，產(chǎn)量預(yù)估數(shù)字也被不斷調(diào)高。巴西咨詢機(jī)構(gòu)Celeres稱，2020/2021年度巴西大豆播種將達(dá)到3820萬(wàn)公頃，比上年度增加130萬(wàn)公頃，產(chǎn)量將達(dá)到1.308億噸，增加4.89%。

 

　　國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)充裕

 

　　由于豆油價(jià)格上漲，豆粕價(jià)格處于相對(duì)高位，近期國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨利潤(rùn)高企，刺激油廠維持較高開(kāi)工率，油廠豆粕庫(kù)存不斷增加。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨量為204.44萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅下降1.72萬(wàn)噸，但遠(yuǎn)高于去年同期。此外，近兩個(gè)月來(lái)，油廠周壓榨量均維持在190萬(wàn)噸以上的水平，為歷史同階段最高水平。隨著大豆壓榨量的增加，油廠豆粕庫(kù)存迅速恢復(fù)，從3月份的20萬(wàn)噸以下回升至目前的80萬(wàn)噸左右。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8月3日，油廠豆粕庫(kù)存為86.02萬(wàn)噸，比去年同期的84.22萬(wàn)噸增加2.13%。

 

　　此外，進(jìn)口大豆源源不斷到港，港口大豆庫(kù)存持續(xù)增加，也為油廠維持較高開(kāi)工率創(chuàng)造了條件。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至7月31日，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫(kù)存為604.99萬(wàn)噸，周環(huán)比增加31.18萬(wàn)噸，增幅為5.43%，較去年同期的554.45萬(wàn)噸增加9.11%。另根據(jù)船期預(yù)計(jì)，8月份進(jìn)口大豆預(yù)計(jì)到港量為1035.8萬(wàn)噸，9月份為890萬(wàn)噸，10月份為810萬(wàn)噸，11月份為800萬(wàn)噸，均處于歷年同期偏高水平。

 

　　豆粕需求不及預(yù)期

 

　　去年以來(lái)，生豬價(jià)格大幅增加，加之各地政府不斷出臺(tái)扶持政策，市場(chǎng)預(yù)計(jì)生豬存欄量將大幅恢復(fù)，豆粕需求也將大幅度回升。但事實(shí)上，由于能繁母豬存欄量偏低，生豬整體存欄恢復(fù)需要時(shí)間，至今生豬存欄量仍處于相對(duì)低位。據(jù)抽樣調(diào)查，截至6月份，納入調(diào)查的同口徑500家養(yǎng)豬企業(yè)生豬存欄量為1131.48萬(wàn)頭，月環(huán)比增加40.9萬(wàn)頭，增幅為3.75%，連續(xù)6個(gè)月增加，但同比仍減少13.42%。據(jù)監(jiān)測(cè)，2020年6月全國(guó)飼料產(chǎn)量為2404.1萬(wàn)噸，累計(jì)值為12786.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.9%，累計(jì)增長(zhǎng)3.9%，和往年增幅水平相似。

 

　　綜上所述，美豆產(chǎn)區(qū)降雨增多，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率上升，美豆期貨天氣炒作破產(chǎn)。而且國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)充裕，需求低于預(yù)期，也增加了豆粕的看空氛圍，因此料后市豆粕期貨仍將維持偏弱走勢(shì)。