2022年11月11日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】因遭遇獲利了結(jié)盤打壓，周四CBOT大豆期貨市場重挫2%，未能受到美元大跌的支撐，盤中延續(xù)豆粕下跌豆油上漲狀態(tài)。美國農(nóng)業(yè)部在最新的月度報告中預(yù)計2022/2023年度美國大豆總產(chǎn)量為43.46億蒲式耳，美豆單產(chǎn)為50.2蒲式耳/英畝，美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為2200億蒲式耳，三項數(shù)據(jù)均較上月小幅調(diào)高，給市場帶來阻力。美國農(nóng)業(yè)部公布周度出口銷售報告顯示，截止11月3日當(dāng)周，美國大豆出口銷售凈增79.48萬噸，市場預(yù)估為凈增60-120萬噸，其中向中國出口銷售92.71萬噸。巴西大豆開局良好，目前播種進度已過半。美國農(nóng)業(yè)部最新預(yù)估巴西大豆產(chǎn)量為1.52億噸，與上月數(shù)據(jù)持平；阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值由上月的5100萬噸下調(diào)到4950萬噸，近期的不利天氣使阿根廷大豆開局不及預(yù)期。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周四上漲0.84%，原油和貴金屬等上漲抵消美豆下跌的影響。

 

　　【大豆】2022年黑龍江大豆總產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，各地蛋白含量差異較大，產(chǎn)地企業(yè)和貿(mào)易商收購積極性不高，農(nóng)戶惜售挺價心理較強，供需博弈仍在持續(xù)，市場傳言省儲將入市收購。中儲糧油脂公司11月10日進行的55761噸國產(chǎn)大豆購銷雙向競價交易成交率為11%，11月11日將進行43672噸國產(chǎn)大豆競價銷售。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在11月報告中預(yù)計2022年中國大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預(yù)計產(chǎn)量將達到1948萬噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費量預(yù)計增加至1432萬噸。國產(chǎn)大豆主要用于滿足國內(nèi)食用消費需求，市場供需相對獨立。2022年國產(chǎn)大豆大幅增產(chǎn)，供過于求的預(yù)期是豆價大幅回調(diào)的原因之一。周四豆一期貨市場高開高走強勢反彈，市場預(yù)期省儲收購即將啟動，且預(yù)期收購價格較好。利好預(yù)期促使空頭大量減持離場，市場看空情緒得到釋放，短期有望進入行情修復(fù)狀態(tài)。受美豆暴跌拖累，今日豆一期貨市場繼續(xù)震蕩上行的難度較大。風(fēng)險提示：新豆價格表現(xiàn)和拍賣成交情況。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價穩(wěn)中偏弱，局地下調(diào)20-40元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價整體上漲，多地漲幅在40-60元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多運行在5480-5700元/噸。豆粕低庫存與大豆到港量不足形成疊加，油廠挺價動力依然偏強。統(tǒng)計顯示，上周國內(nèi)主要沿海油廠豆粕庫存為17.4萬噸，較上周同期減少2萬噸，比上年同期減少37.6萬噸。10月中國大豆進口量僅413.6萬噸，供應(yīng)不足制約油廠開機率提高，本周大豆壓榨量預(yù)計低于160萬噸，下游剛需補庫消化供應(yīng)增量，豆粕庫存拐點仍未出現(xiàn)。受美國內(nèi)河運輸問題影響，國內(nèi)進口大豆到港時間將推遲，預(yù)計11月進口大豆到港量將不到800萬噸，仍處于同比下滑狀態(tài)，市場擔(dān)心遠水解不了近渴。大豆進口量不足為豆粕現(xiàn)貨價格長時間高位運行提供支撐。周四國內(nèi)粕類期貨市場整體保持強勢，豆粕期貨突破月初高點，菜粕期貨繼續(xù)逼近前高，油粕比值大幅回落。夜盤粕類期貨反彈受阻，在美豆暴跌沖擊下，今日國內(nèi)粕類期貨市場有望承壓回落。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨表現(xiàn)和庫存變化。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場小幅收高，油強粕弱特征十分明顯。馬來西亞棕櫚油市場周四繼續(xù)下跌，來自需求前景的擔(dān)憂仍在持續(xù)，但11月初出口強勁限制跌幅。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)周三公布月度報告，馬來西亞10月底棕櫚油庫存將較9月增加3.7%至240萬噸，增幅低于報告前市場預(yù)估水平。報告公布后，市場利空預(yù)期釋放，棕櫚油價格觸底回升。此外，船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-10日棕櫚油出口量環(huán)比大增33%，SGS公布的同期數(shù)據(jù)為增加13.1%，AmSpec Agri的數(shù)據(jù)為增長12.7%。國內(nèi)油脂方面，三大油脂庫存均有不同程度回升，其中豆油庫存達到83.7萬噸，周度增加0.3萬噸，仍處于五年同期低位，但棕櫚油庫存已連續(xù)五周上升，帶動國內(nèi)油脂整體供應(yīng)向好。周四國內(nèi)油脂期貨市場延續(xù)分化行情，豆油和棕櫚油在庫存壓力和需求擔(dān)憂下繼續(xù)向下調(diào)整，菜油期貨繼續(xù)大幅反彈，資金炒作痕跡十分明顯。國內(nèi)疫情防控形勢依然嚴(yán)峻，餐飲業(yè)復(fù)蘇乏力難以提振油脂需求。因成本依賴，豆油期貨受美豆下跌的拖累程度更高。今日國內(nèi)油脂期貨市場有望延續(xù)分化行情，豆油和棕櫚油繼續(xù)向下震蕩調(diào)整的概率較大。風(fēng)險提示：油脂現(xiàn)貨庫存和商品市場整體表現(xiàn)。