玉米漲勢強勁 三大利多推升！

　　近期，玉米市場價格漲勢迅猛，無論是期貨還是現(xiàn)貨市場，都呈現(xiàn)出顯著的上漲態(tài)勢。錦州港玉米報價在周末期間就有30-40元/噸的漲幅，東北產(chǎn)區(qū)和華北地區(qū)在一周內(nèi)價格也分別上漲20-70元/噸、40-70元/噸左右，錦州港玉米價格更是升至當前年度新高。

　　供應(yīng)收緊態(tài)勢顯現(xiàn)

　　從供應(yīng)端來看，基層售糧結(jié)束是推動價格上漲的重要基礎(chǔ)因素。隨著基層余糧見底，供應(yīng)端偏緊的局面逐漸顯現(xiàn)。東北及華北深加工企業(yè)玉米庫存周比下降，企業(yè)采購難度增大，這為玉米價格提供了有力支撐。同時，南北港口谷物庫存雖同比處于往年同期最高位，但已進入去庫周期，庫存壓力逐步緩解，供需基本面整體向好。

　　春播延遲引發(fā)擔憂

　　除了供應(yīng)端的變化，玉米市場還迎來了多個利多因素。首先是春播延遲問題。四月下旬盤面開始的反彈，就包含了春播延遲的利多交易因素。東北地區(qū)今年降水量較多，近三周降水量較常年同期偏多1-4倍，部分地區(qū)農(nóng)田過濕，導致春播延后10-15天。春播延遲引發(fā)了市場對新一季玉米減產(chǎn)的擔憂，包括積溫不足、后續(xù)可能面臨早霜等潛在風險，這些因素都刺激了市場的利多交易。此外，雖然部分地區(qū)地租同比下降20%，但整體降幅有限，且受玉米價格反彈影響，地租先跌后漲，個別地區(qū)還有所升高。同時，由于大豆補貼較大，去年部分地區(qū)大豆收益優(yōu)于玉米，今年玉米播種面積有同比下降的預期，進一步加劇了市場對未來玉米供應(yīng)的擔憂。

　　新麥干旱利多玉米

　　小麥市場的變化也對玉米市場形成支撐。今年小麥干旱問題逐漸發(fā)酵，部分地區(qū)降水量較常年偏少一半以上，新季小麥減產(chǎn)預期增加，推動了小麥價格上漲。在小麥、豆粕、玉米價格都上漲的情況下，近期小麥飼用替代玉米豆粕價差優(yōu)勢最高達到120元/噸，不過后來隨著豆粕價格回落，小麥比價優(yōu)勢回落到60元/噸左右，整體對飼用的替代作用有限。而且新麥干旱問題的交易，對玉米盤面也主要以利多影響為主。

　　政策成為關(guān)鍵變數(shù)

　　連盤玉米周一跟隨現(xiàn)貨價格大幅走高。在基層余糧見底、春播延遲以及小麥干旱減產(chǎn)預期等多重利多因素作用下，玉米期貨連盤反彈走勢明顯。不過，市場也并非沒有隱憂，在現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊、價格上漲后，政策糧的投放消息成為盤面最大的擔憂。但筆者預計政策糧投放對玉米價格的打壓程度有限。且從長期角度來看，如果下一年度政策延續(xù)對進口玉米、高粱等谷物的管制，而政策糧庫存經(jīng)過今年放過后，下一年度政策糧庫存將有同比下降的預期，都使得下一年度玉米市場供需存在進一步好轉(zhuǎn)的可能，這也支撐了市場中長期的看漲情緒。因而綜合來看，短期內(nèi)，供應(yīng)偏緊和利多因素推動價格上漲，但政策風險不可忽視，建議中期盤面操作以逢低短多為主，密切關(guān)注政策動態(tài)，謹防政策風險。