2025年6月19日大豆豆粕早盤(pán)分析摘要

　　【豆類(lèi)基本面】受美國(guó)小麥大幅上漲提振，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅收高，獲利回吐壓力令7月大豆合約失守日內(nèi)大部分漲幅，技術(shù)上維持震蕩偏強(qiáng)狀態(tài)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至6月15日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為66%，低于市場(chǎng)預(yù)期的68%，上年同期為70%。當(dāng)周美豆種植率為93%，美豆出苗率為84%，去年同期和五年均值分別為80%和83%。美豆作物評(píng)級(jí)下降，美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期來(lái)臨，資金增持天氣升水意愿提升。此外，美國(guó)生物燃料政策有助于擴(kuò)大豆油需求，在一定程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)美豆出口放緩的擔(dān)憂(yōu)。中東局勢(shì)仍然緊張，國(guó)際原油市場(chǎng)對(duì)地緣政治高度敏感，供應(yīng)憂(yōu)慮揮之不去。

 

　　【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，黑龍江省儲(chǔ)定于今日拍賣(mài)60790.05噸2022年產(chǎn)國(guó)產(chǎn)大豆。東北主產(chǎn)區(qū)天氣條件較好，利于大豆作物生長(zhǎng)。周三豆一期貨市場(chǎng)繼續(xù)震蕩上行，買(mǎi)盤(pán)人氣受到商品普漲的提振，夜盤(pán)表現(xiàn)偏弱，反彈節(jié)奏放緩。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供需相對(duì)獨(dú)立，國(guó)產(chǎn)食品豆長(zhǎng)期供給過(guò)剩。隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?guó)產(chǎn)大豆壓榨需求前景將再度轉(zhuǎn)弱，需求端對(duì)豆價(jià)提升力較為有限。國(guó)產(chǎn)大豆被大量收購(gòu)入庫(kù)，地儲(chǔ)拍賣(mài)啟動(dòng)，有助于緩解現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。今日地儲(chǔ)拍賣(mài)成交情況對(duì)豆一期貨市場(chǎng)有指導(dǎo)性，值得關(guān)注。

 

　　【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，各地漲幅在10-30元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2910-3000元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)上漲10元/噸至2570元/噸。美豆作物評(píng)級(jí)下降，國(guó)內(nèi)豆粕累庫(kù)節(jié)奏低于預(yù)期，下游需求回暖，豆粕成交量續(xù)增，粕價(jià)保持震蕩偏強(qiáng)節(jié)奏。周三國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)走勢(shì)分化收盤(pán)互有漲跌，整體表現(xiàn)弱于油脂。因主力資金減近增遠(yuǎn)，豆粕期貨市場(chǎng)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，反彈節(jié)奏有所放緩；菜粕期貨繼續(xù)收高，價(jià)格重心震蕩上移。美豆陸續(xù)進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，資金增持天氣升水為美豆注入季節(jié)性抗跌支撐。國(guó)內(nèi)近端供給寬松，但遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆訂單存在較大缺口。中東緊張局勢(shì)引發(fā)供給擔(dān)憂(yōu)，國(guó)內(nèi)商品進(jìn)入普漲狀態(tài)，先前啟動(dòng)反彈行情的粕類(lèi)期貨市場(chǎng)暫時(shí)受到油脂市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)壓制。遠(yuǎn)期供應(yīng)層面的不確定性因素增多，國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)仍有上行空間。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)微幅收低，技術(shù)上保持高位震蕩狀態(tài)。周三馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)震蕩回升，受助于其他競(jìng)爭(zhēng)食用油價(jià)格漲勢(shì)的提振。中東戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)不斷升級(jí)，油脂供應(yīng)鏈恐受到嚴(yán)重干擾。船貨檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)ITS和AmSpec發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞6月1-15日棕櫚油出口環(huán)比增幅分別為26.3%和17.77%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑4%。馬來(lái)西亞棕櫚油出口增加、產(chǎn)量下滑，有助于降低庫(kù)存壓力。周三國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)延續(xù)反彈節(jié)奏再度擴(kuò)大漲幅，菜油和豆油期貨技術(shù)面形成強(qiáng)勢(shì)突破，棕櫚油期貨因馬盤(pán)漲幅較小而漲幅受限。三大油脂期貨繼續(xù)增倉(cāng)，市場(chǎng)看漲情緒高漲。美國(guó)生柴政策提案超出預(yù)期，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)需數(shù)據(jù)向好，中東緊張局勢(shì)短期難平息，宏觀面和基本面均支撐外部油脂市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)。國(guó)內(nèi)商品普漲提振油脂需求前景，三大油脂期貨技術(shù)買(mǎi)盤(pán)活躍，有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。