豆粕暫難出現(xiàn)單邊行情 成本推動(dòng)支撐粕價(jià)

　　春節(jié)臨近，市場(chǎng)也趨于平靜，豆粕成交量和持倉(cāng)量從11月初的250萬手和150萬手下降至目前的50萬手和80萬手，這表明市場(chǎng)缺乏人氣和動(dòng)力，大部分市場(chǎng)參與者紛紛了結(jié)，因此節(jié)前豆粕價(jià)格難有大的變化，而中期豆粕價(jià)格反復(fù)震蕩的概率偏大。

　　壓榨企業(yè)春節(jié)停工，粕價(jià)或先抑后揚(yáng)

　　從市場(chǎng)調(diào)查情況來看，春節(jié)前后國(guó)內(nèi)大部分壓榨企業(yè)處于停工檢修期。春節(jié)期間農(nóng)民惜售，國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)?fù)?，企業(yè)階段性生產(chǎn)計(jì)劃完成，豆粕庫(kù)存充足。另外春節(jié)前生豬、牛和家禽等出欄率大幅增加和春節(jié)后的存欄率低迷，導(dǎo)致飼料消費(fèi)低迷，豆粕需求不旺。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)停機(jī)時(shí)間集中在春節(jié)至元宵節(jié)前，而部分工廠則整個(gè)2月份都沒有開機(jī)計(jì)劃，這將導(dǎo)致停工前期市場(chǎng)炒作庫(kù)存充足，停工后期炒作供給緊張，因此豆粕價(jià)格可能走出先抑后揚(yáng)走勢(shì)。

　　魚粉菜粕新年減產(chǎn)，廠家挺價(jià)信心充足

　　因拉尼娜現(xiàn)象導(dǎo)致全球最大漁場(chǎng)之一的秘魯漁場(chǎng)大小魚群混雜，該漁場(chǎng)已提前結(jié)束捕魚期，秘魯已預(yù)售出的25萬—30萬噸魚粉可能無法如期交收，只能實(shí)現(xiàn)約三分之一的供應(yīng)量，裝運(yùn)量則更少，本季中北部剩余配額的150萬噸可能轉(zhuǎn)入下一捕季，但仍需根據(jù)4月初海洋生物的資源情況再行調(diào)整。此外，2010年菜籽產(chǎn)量和質(zhì)量下降造成菜粕產(chǎn)量和質(zhì)量下降，而我國(guó)北方干旱導(dǎo)致小麥產(chǎn)量減少的可能性大增，市場(chǎng)預(yù)期豆粕需求將會(huì)得到顯著提升，因此豆粕生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)信心充足，這是后期豆粕市場(chǎng)的主要利多因素。

　　飼料企業(yè)備貨結(jié)束，補(bǔ)欄行情利多有限

　　每年春分期前后是我國(guó)養(yǎng)殖業(yè)傳統(tǒng)補(bǔ)欄期，這時(shí)飼料的終端消費(fèi)旺盛。飼料生產(chǎn)企業(yè)紛紛在春節(jié)前采購(gòu)節(jié)后生產(chǎn)需要的原料，備戰(zhàn)補(bǔ)欄行情。從2010年12月底以來，國(guó)內(nèi)規(guī)模以上飼料企業(yè)逐步入市采購(gòu)，截至目前多數(shù)企業(yè)已經(jīng)根據(jù)計(jì)劃備貨結(jié)束。中小飼料企業(yè)因需求較少，部分企業(yè)春節(jié)期間仍有少量采購(gòu)計(jì)劃。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，主要以履行合同為主，因此后期的補(bǔ)欄行情對(duì)豆粕價(jià)格的推動(dòng)作用有限。

　　美豆價(jià)格高企，成本推動(dòng)支撐粕價(jià)

　　今年美豆的播種面積將會(huì)受到其他作物尤其是玉米的競(jìng)爭(zhēng)威脅，因玉米種植效益明顯提高。從歷史數(shù)據(jù)來看，美豆與美玉米合約的比價(jià)只有高于2.4，美國(guó)農(nóng)戶才會(huì)更傾向于播種大豆。另外從 CFTC公布的商品基金持倉(cāng)來看，目前大豆的基金凈多持倉(cāng)達(dá)到了歷年同期的最高位，截止到1月11日，基金凈多持倉(cāng)達(dá)到21.8萬手，商品基金預(yù)期農(nóng)產(chǎn)品長(zhǎng)期上漲的觀點(diǎn)沒有改變。若后期大豆價(jià)格繼續(xù)保持高位，則會(huì)使市場(chǎng)認(rèn)為豆粕生產(chǎn)成本提高，因此對(duì)豆粕價(jià)格會(huì)起到非常強(qiáng)的支撐作用。

　　綜上所述，從目前至元宵節(jié)前，豆粕期現(xiàn)貨市場(chǎng)由于缺乏人氣，價(jià)格波動(dòng)有限，呈現(xiàn)疲弱的可能性較大，但下跌的空間同樣不大，美豆高企促使其生產(chǎn)成本提高、魚粉菜粕供應(yīng)減少等因素都會(huì)支撐粕價(jià)。后期的補(bǔ)欄行情雖會(huì)發(fā)生，但將較豆粕生產(chǎn)企業(yè)的預(yù)期弱很多。中期豆粕價(jià)格出現(xiàn)單邊行情的可能性微乎其微，反復(fù)震蕩的概率最大。