豆粕暫難出現(xiàn)單邊行情 反復震蕩概率偏大

　　春節(jié)臨近，市場也趨于平靜，豆粕成交量和持倉量從11月初的250萬手和150萬手下降至目前的50萬手和80萬手，這表明市場缺乏人氣和動力，大部分市場參與者紛紛了結，因此節(jié)前豆粕價格難有大的變化，而中期豆粕價格反復震蕩的概率偏大。

　　壓榨企業(yè)春節(jié)停工，粕價或先抑后揚

　　從市場調查情況來看，春節(jié)前后國內大部分壓榨企業(yè)處于停工檢修期。春節(jié)期間農民惜售，國產大豆收購停滯，企業(yè)階段性生產計劃完成，豆粕庫存充足。另外春節(jié)前生豬、牛和家禽等出欄率大幅增加和春節(jié)后的存欄率低迷，導致飼料消費低迷，豆粕需求不旺。據(jù)了解，國內壓榨企業(yè)停機時間集中在春節(jié)至元宵節(jié)前，而部分工廠則整個2月份都沒有開機計劃，這將導致停工前期市場炒作庫存充足，停工后期炒作供給緊張，因此豆粕價格可能走出先抑后揚走勢。

　　魚粉菜粕新年減產，廠家挺價信心充足

　　因拉尼娜現(xiàn)象導致全球最大漁場之一的秘魯漁場大小魚群混雜，該漁場已提前結束捕魚期，秘魯已預售出的25萬—30萬噸魚粉可能無法如期交收，只能實現(xiàn)約三分之一的供應量，裝運量則更少，本季中北部剩余配額的150萬噸可能轉入下一捕季，但仍需根據(jù)4月初海洋生物的資源情況再行調整。此外，2010年菜籽產量和質量下降造成菜粕產量和質量下降，而我國北方干旱導致小麥產量減少的可能性大增，市場預期豆粕需求將會得到顯著提升，因此豆粕生產企業(yè)挺價信心充足，這是后期豆粕市場的主要利多因素。

　　飼料企業(yè)備貨結束，補欄行情利多有限

　　每年春分期前后是我國養(yǎng)殖業(yè)傳統(tǒng)補欄期，這時飼料的終端消費旺盛。飼料生產企業(yè)紛紛在春節(jié)前采購節(jié)后生產需要的原料，備戰(zhàn)補欄行情。從2010年 12月底以來，國內規(guī)模以上飼料企業(yè)逐步入市采購，截至目前多數(shù)企業(yè)已經根據(jù)計劃備貨結束。中小飼料企業(yè)因需求較少，部分企業(yè)春節(jié)期間仍有少量采購計劃。目前現(xiàn)貨市場成交清淡，主要以履行合同為主，因此后期的補欄行情對豆粕價格的推動作用有限。

　　美豆價格高企，成本推動支撐粕價

　　今年美豆的播種面積將會受到其他作物尤其是玉米的競爭威脅，因玉米種植效益明顯提高。從歷史數(shù)據(jù)來看，美豆與美玉米合約的比價只有高于2.4，美國農戶才會更傾向于播種大豆。另外從CFTC公布的商品基金持倉來看，目前大豆的基金凈多持倉達到了歷年同期的最高位，截止到1月11日，基金凈多持倉達到 21.8萬手，商品基金預期農產品長期上漲的觀點沒有改變。若后期大豆價格繼續(xù)保持高位，則會使市場認為豆粕生產成本提高，因此對豆粕價格會起到非常強的支撐作用。

　　綜上所述，從目前至元宵節(jié)前，豆粕期現(xiàn)貨市場由于缺乏人氣，價格波動有限，呈現(xiàn)疲弱的可能性較大，但下跌的空間同樣不大，美豆高企促使其生產成本提高、魚粉菜粕供應減少等因素都會支撐粕價。后期的補欄行情雖會發(fā)生，但將較豆粕生產企業(yè)的預期弱很多。中期豆粕價格出現(xiàn)單邊行情的可能性微乎其微，反復震蕩的概率最大。