●2010年，國內(nèi)豆粕經(jīng)歷較大時間跨度的下跌，而后整體止跌并穩(wěn)步回升，回歸原點(diǎn)，說明國內(nèi)豆粕市場階段性萎縮期已經(jīng)結(jié)束，需求逐漸好轉(zhuǎn)。
●隨著國家貨幣政策的全面轉(zhuǎn)型，人民幣匯率更加靈活和市場化，將不斷改善國內(nèi)豆粕外圍環(huán)境，預(yù)計(jì)2011年國內(nèi)豆粕波動幅度小于2010年。
2010年，國內(nèi)豆粕價格走勢不僅受國內(nèi)供需關(guān)系的影響，市場更多的關(guān)注焦點(diǎn)集中于外盤，來年美國、南美大豆產(chǎn)量以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢將依然牽動國內(nèi)市場，國內(nèi)豆粕定價繼續(xù)受制于外源的影響。當(dāng)前，總體經(jīng)濟(jì)形勢有利于豆粕購銷秩序的恢復(fù)，預(yù)示著2011年國內(nèi)豆粕總體價格走勢好于2010年。豆粕波動幅度變小，將減少相關(guān)經(jīng)銷廠商投資風(fēng)險，刺激國內(nèi)市場人氣逐步恢復(fù)。
2010年豆粕行情五階段
第一階段：1～4月份，由于南美、北美主產(chǎn)國大豆產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄，歐洲債務(wù)危機(jī)也雪上加霜，打擊美豆價格連續(xù)下跌，國內(nèi)進(jìn)口大豆到貨成本順勢下降，油廠開機(jī)率達(dá)到高峰，豆粕市場供應(yīng)量龐大，嚴(yán)重壓制豆粕價格。此階段43%蛋白豆粕銷售價集中在3100～3500元/噸。
第二階段：5月份至6月初，國內(nèi)豆粕失去國儲大豆保護(hù)價支撐之后，由于內(nèi)外交困，整體行情加速下跌。在進(jìn)口大豆到貨成本下降、養(yǎng)殖需求低迷的多重沖擊之下，豆粕價格降至年度最低。
此階段43%蛋白豆粕銷售價集中在2700～3000元/噸。
第三階段：6月中旬至10月上旬，國內(nèi)豆粕止跌反彈，收復(fù)前期失地，并創(chuàng)年度新高，呈震蕩上揚(yáng)態(tài)勢。天氣市炒作，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，中國強(qiáng)勁進(jìn)口需求支持，促進(jìn)了豆粕行情的全面回升。此階段43%蛋白豆粕銷售價集中在2700～3600元/噸。
第四階段：10月中旬至12月中旬，國家實(shí)施強(qiáng)力調(diào)控，將豆粕行情全面拉進(jìn)調(diào)整態(tài)勢。隨著國家調(diào)控措施頻頻出臺，市場做多熱情受到嚴(yán)重抑制，豆粕市場再次回歸供需基本面。
此階段43%蛋白豆粕銷售價集中在3300～3600元/噸。
第五階段：12月下旬，國內(nèi)豆粕市場人氣回暖，行情超跌反彈。南美主產(chǎn)區(qū)天氣惡化，運(yùn)輸受阻給市場提供了炒作空間，進(jìn)口大豆成本居高不下“憋”停了油廠，豆粕產(chǎn)量下降，促使飼料廠逢低補(bǔ)貨，推動國內(nèi)豆粕價格溫和回升。
此階段43%蛋白豆粕銷售價集中在3300～3500元/噸。
巨量加工行情難有大漲
已有的數(shù)據(jù)表明，2011年以來國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量持續(xù)龐大，供應(yīng)寬松。
海關(guān)2010年12月進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，我國1～12月累計(jì)進(jìn)口5480萬噸，同比增長28.8%。另外，2010年以來國內(nèi)主要港口進(jìn)口大豆庫存保持高位，據(jù)監(jiān)測，截至12月末，國內(nèi)主要港口大豆庫存約655.84萬噸，較年初增加31.08萬噸。
目前國產(chǎn)大豆價格比進(jìn)口大豆每噸便宜200元～300元，直接帶來國儲大豆拍賣成交高紀(jì)錄。2月11日，黑龍江拍賣約8萬噸地方儲備大豆，成交率達(dá)到74%，創(chuàng)下2010年12月份以來黑龍江地方儲備大豆拍賣的成交率最高紀(jì)錄。從有關(guān)部門規(guī)定的時間表來看，要求國內(nèi)油脂企業(yè)至少到3月份不得漲價，大豆原料供應(yīng)非常充足，將繼續(xù)給國內(nèi)豆粕市場形成強(qiáng)大壓制，豆粕難有大幅上漲行情。
養(yǎng)殖業(yè)中長期需求看好
2010年四季度以來，隨著國內(nèi)養(yǎng)殖需求的回暖，畜禽肉奶等產(chǎn)品價格穩(wěn)步上漲，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)利潤也正在明顯增長。其中，目前國內(nèi)大部分地區(qū)生豬收購價格較四季度初期漲幅超過10%，豬糧比價持續(xù)高于6∶1的盈虧平衡點(diǎn)，養(yǎng)殖效益出現(xiàn)較大改觀。
2011年國家將繼續(xù)加大對養(yǎng)殖業(yè)的扶持力度，從國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇周期來看，2011年國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇將進(jìn)入快車道，將使豆粕終端需求得到根本改善，預(yù)計(jì)2011年國內(nèi)豆粕總體價格水平高于2010年。
實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，可減少美國量化寬松貨幣政策對我國大豆和豆粕市場的沖擊，減輕豆粕及相關(guān)產(chǎn)品市場輸入型通脹壓力。鑒于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在諸多有利條件，而且目前并不存在導(dǎo)致物價持續(xù)全面上漲的因素，只要調(diào)控措施得力，就能夠保持物價總水平基本穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，國內(nèi)豆粕市場也得到同等有利條件?？傊?，在國家強(qiáng)勢調(diào)控之下，2011年總體價格波動幅度將弱于2010年，甚至較長時間內(nèi)將保持基本穩(wěn)定行情。寬松貨幣政策支持粕市
回顧2010年國內(nèi)豆粕市場行情走勢，下半年正是美國連續(xù)出臺的量化寬松貨幣政策刺激了國內(nèi)豆粕價格的上漲，2011年由于西方國家貨幣政策支持不減，對豆粕市場的影響依然較大?？v觀2010年，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“前高后低”走勢，下半年全球經(jīng)濟(jì)未能延續(xù)上半年超預(yù)期反彈的勢頭，復(fù)蘇動能有所減弱。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能下降、復(fù)蘇漸進(jìn)性與曲折性進(jìn)一步顯現(xiàn)的背景下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇差異性也進(jìn)一步擴(kuò)大。三大經(jīng)濟(jì)體貨幣政策繼續(xù)擴(kuò)大流動性，美國和日本重啟量化寬松，歐元區(qū)擴(kuò)大流動性，發(fā)達(dá)國家普遍進(jìn)入“量化寬松時代”。
而我國豆粕加工主要依靠進(jìn)口大豆，以美國為首的西方國家2011年將繼續(xù)奉行寬松貨幣政策，居高不下的成本將給國內(nèi)輸入通脹，豆粕價格將獲得較大支持。而以中國為首的新興經(jīng)濟(jì)國家為了抑制通脹，將以“量化緊縮”對抗“量化寬松”。在東西方國家貨幣政策博弈之中，豆粕行情波動在所難免。
天氣炒作牽動豆粕走勢
2010年，國內(nèi)大豆和豆粕市場一如既往地受到天氣炒作的影響，而且基本貫穿全年度。2011年初，南美大豆播種以及生長仍將受到拉尼娜天氣影響，給市場增加了更多的不確定性，之后南美大豆收獲，中美大豆播種生長以及收獲都無法避免天氣的影響，因此，2011年豆粕價格走勢仍將以天氣炒作為主線。
2010年，國內(nèi)市場油強(qiáng)粕弱的格局非常明顯，進(jìn)口大豆數(shù)量劇增，導(dǎo)致國內(nèi)油粕平衡被打破，油廠豆粕庫存壓力普遍較大。我國油脂進(jìn)口相當(dāng)于消費(fèi)總量的60%以上，相比之下，10年前這一比例不足30%。就油粕而言，進(jìn)口依賴性甚至更高，超過了70%。
2011年雖然國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇，但是其需求前景難以與豆油等油脂同日而語，何況南美以及東南亞油脂出口潛力還將受到其國內(nèi)生物柴油行業(yè)需求旺盛的制約，給國內(nèi)油脂供應(yīng)增加更多不確定性，國內(nèi)油脂供應(yīng)緊張狀況難以改觀，油強(qiáng)粕弱格局還有可能貫穿全年。
或再現(xiàn)收獲期漲價現(xiàn)象
回顧近年來國內(nèi)外大豆價格走勢，國內(nèi)大豆和豆粕價格幾乎都在遵循同一個規(guī)律：每當(dāng)美豆銷售高峰，美豆就引領(lǐng)國內(nèi)外大豆和豆粕價格連續(xù)上漲，甚至創(chuàng)歷史紀(jì)錄；每當(dāng)美豆銷售即將結(jié)束，大豆和豆粕價格則會出現(xiàn)反季節(jié)回落。除了美國農(nóng)業(yè)部相關(guān)產(chǎn)需數(shù)據(jù)主導(dǎo)之外，外盤市場上更多的貿(mào)易商以及基金的興風(fēng)作浪也起到了較為重要的作用，最常見的就是不斷調(diào)整大豆產(chǎn)量和庫存、不間斷的天氣炒作以及對中國進(jìn)口數(shù)據(jù)的跟蹤預(yù)測。
2010年，正是外盤對年初和年末天氣以及中國需求的成功炒作，使國內(nèi)豆粕行情呈現(xiàn)“U”型走勢。2011年，中美、南美以及東南亞等國家油脂油料主產(chǎn)區(qū)天氣將依然成為炒家熱捧的對象，中國以及全球經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)，將進(jìn)一步擴(kuò)大大豆和豆粕需求預(yù)期，全球供需形勢將繼續(xù)得到改善，這就給一向高價售豆的美商提供更多的機(jī)會，美商在銷售美豆甚至南美大豆時，將繼續(xù)借力各種市場炒作題材操縱外盤飆升，最終推高我國豆粕加工成本。
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