2月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總 署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年合計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。 2010年1月中國進口大豆量為514萬噸，較上年同期增長26%。

　　【進口大豆到港成本(元/噸)】【進口大豆到港成本(元/噸)】25日，美國大豆(11年9月到港)4364元/噸，巴西大豆（11年5月到港)：4313元/噸。

　　【大豆基本面】中東及北非地區(qū)政局動蕩繼續(xù)影響全球金融市場，投資者對全球經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂使得金融市場仍在釋放系統(tǒng)性風(fēng)險，而巴西大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)新高及機構(gòu)上調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期等消息也為美豆反彈增添阻力，周四CBOT大豆期貨小幅收低，遠月合約走勢偏弱。外部市場尚未企穩(wěn)及國內(nèi)緊縮政策預(yù)期仍對多頭信心形成壓力。國內(nèi)豆類市場跟隨美豆大幅回調(diào)，昨日尾盤集體走弱顯示市場仍未回調(diào)到位，存在繼續(xù)向下尋找支撐的可能。美豆上行過程中連豆跟漲幅度較小，在行情走弱時也會弱化跌幅，內(nèi)外市場有別，外部市場動蕩對中國需求影響有限。近期各地油廠壓榨收益下滑，停機保價意愿增強，進口大豆到港價格處于高位，成本對大豆和豆粕的支撐作用仍然明顯，市場仍未擺脫恐慌氛圍，不排除超跌可能。

　　【連豆今日操作建議】美豆低位振蕩，小幅修復(fù)周二暴跌，市場尚未走出弱勢格局。連豆反彈乏力，市場弱勢明顯。預(yù)計今日連豆市場維持弱勢振蕩格局，周邊品種弱勢令大豆市場反彈難度增加，建議投資者少量持有前期多單，未有持倉者可從價值角度低位少量買入或暫時觀望。大豆1201合約上方阻力位4390，下方支撐位4330。

　　【連豆粕今日操作建議】預(yù)計今日連豆粕小幅高開，建議投資者少量持有豆粕1201合約多單或暫時觀望。生產(chǎn)成本對近月合約的支撐性較強，投資者可尋找低位買入1105豆粕的機會。豆粕1201合約上方阻力位3360，下方支撐位3320。

　　【油脂今日操作建議】美盤豆類油脂在市場需求轉(zhuǎn)移南美，并受地緣緊張引發(fā)原油大漲，經(jīng)濟復(fù)蘇放緩抑制短期需求憂慮，昨晚加深回調(diào)幅度。豆類油脂國內(nèi)被動跟隨外盤，內(nèi)盤受累調(diào)控和需求淡季，但基于內(nèi)盤前期外強內(nèi)弱，國內(nèi)大豆遠期進口成本增加和油脂進口倒掛，回調(diào)幅度有限，中長線看漲未逆轉(zhuǎn)，后期操作仍以回調(diào)吸納為主。操作上，三大油脂主力1109合約走勢預(yù)計維持高位回調(diào)震蕩，若下破60日均線，下方豆油1109看10065支撐，棕櫚油1109看9230支撐，菜油1109看10401支撐。謹慎型投資者可關(guān)注1201豆油和棕櫚油價差走闊套利機會。