下游需求啟動支持連豆粕繼續(xù)走高

　　大連豆粕3月25日延續(xù)增倉上行，隔夜國際大豆受玉米和小麥期貨漲勢帶動小幅收高。CBOT5月大豆收盤上漲3.25美分。5月豆粕收盤359.8美元/短噸，下跌0.2美元。分析認為，近期大豆價格受到面積預減支撐，而國內豆粕現貨采購有所啟動，短期內有望繼續(xù)支撐豆粕期價走穩(wěn)。

　　國際市場方面，2月美國豆粕庫存低于去年同期。美國統(tǒng)計局周四公布的月度壓榨報告顯示，美國2011年2月豆粕庫存427,331短噸；略高于1月份的408,208短噸，但低于去年同期的654,222萬短噸。此外，美國農業(yè)部(USDA)周四公布的豆粕出口銷售報告顯示，截至3月17日當周，美國2010-11年度豆粕出口凈銷售210,900噸，2011-12年度豆粕出口凈銷售200噸。

　　國內方面，豆粕現貨價格較昨日小幅下調20-30元/噸，但據觀察，飼料企業(yè)豆粕補庫行為有所啟動。大部分飼料廠家根據季節(jié)性周期判斷，后市豆粕出現大幅下跌的可能性不大，因此出現了大量采購的情況。這短期內對于豆粕現貨價格形成一定程度的支撐。

　　就大豆基本面而言，多空交織，對后期豆粕價格的影響相對中性。一方面全球大豆增產始終是期價走高的壓制因素，但另一方面，美國大豆2011年播種面積預減，以及后期的天氣風險因素，令國際大豆期價獲得支撐。此外，從目前狀況看，國內大豆種植面積也有較大的減幅。

　　總體而言，豆粕后期仍有望震蕩走高，因價格處于低位且市場看好2011年豆粕需求。2009年、2010年全國養(yǎng)殖市場一直相對低迷，令豆粕需求不佳，但自去年下半年以來，養(yǎng)殖利潤開始明顯好轉。生豬和家禽養(yǎng)殖利潤有望進入上升周期，市場補欄積極性高，這令市場看好后市豆粕需求。此外，相對于玉米、小麥等飼料原料價格，豆粕價格一直停留在相對低位，也令豆粕下行空間受限。盡管目前油廠豆粕庫存充足，但后期即將迎來豆粕需求高峰，建議在規(guī)避系統(tǒng)性風險的基礎上，對豆粕后市持樂觀態(tài)度。