豆粕小幅上漲，仍具上升潛力

　　周三，豆粕1301合約震蕩收高，收報3891，漲1.14%，持倉量為209.1萬手。

　　投資者仍然期待美聯(lián)儲實行更多刺激政策。美聯(lián)儲主席伯南克表示準(zhǔn)備但不會迅速實行更多刺激措施。聯(lián)儲經(jīng)濟景氣狀況褐皮書稍顯疲軟。

　　大豆灌漿期間天氣形勢不容樂觀。NOAA(美國國家海洋和大氣管理局)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，美國55%的國土面積處于干旱的狀態(tài)，為1956年以來最嚴(yán)重一次。同時，天氣模型顯示，未來兩周內(nèi)，美豆主產(chǎn)區(qū)仍處于高溫缺雨狀態(tài)，愛荷華、密蘇里及伊利諾伊的氣溫將維持在100華氏度左右，而降雨仍然不足。美國農(nóng)業(yè)部公布的報告顯示，截至7月15日，美國大豆作物的優(yōu)良比例約為34%，低于一周前的40%。過去兩周作物的情況均為1988年旱災(zāi)以來的最差水平，且是連續(xù)第六周出現(xiàn)作物生長情況惡化。市場預(yù)測美國農(nóng)業(yè)部在8月份的世界農(nóng)業(yè)供需報告中將再次下調(diào)收成預(yù)測。據(jù)美國商品交易委員會(CFTC)的每周報告，在截至10日的一周內(nèi)，對沖基金等投機機構(gòu)持有的18種美國大宗商品期貨與股權(quán)凈多頭合約數(shù)量環(huán)比增加8.9%至105萬份，為連續(xù)第5周環(huán)比增長。其中，農(nóng)產(chǎn)品期貨凈多頭合約環(huán)比增加15.59%至785831份。截至7月17日，張家港豆粕報價為4030元/噸。今年以來豆粕大部分時間基差為正值，現(xiàn)貨價格高于期貨價格，形成倒掛，基差變動其間在150-50元/噸。國內(nèi)大豆港口庫存為682萬噸，港口消耗為17.3萬噸。豆粕倉單為2669張。黑龍江國產(chǎn)大豆壓榨利潤為98.5元/噸，大連進口大豆壓榨利潤為77.45元/噸。值得注意的是，豆類價格的回升并沒有刺激國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的需求，當(dāng)前國內(nèi)油廠豆粕、豆油庫存均處于油廠的儲存上限。國內(nèi)部分油脂企業(yè)面臨著很大的銷售壓力，終端需求對價格的快速回升并不認(rèn)可，很多客戶均以消化前期庫存為主。部分高庫存油脂企業(yè)可能被迫降價銷售豆粕、豆油，以便企業(yè)維持正常生產(chǎn)。這將對期市價格形成制約。另外，大豆價格上漲必然進一步影響食用油，而豆粕價格上漲又會推動國內(nèi)飼料價格的上揚，并傳導(dǎo)到肉類領(lǐng)域，最終影響中國CPI走高，而這又將引發(fā)政府的調(diào)控措施。

　　操作上，量價齊升的局面繼續(xù)支撐多頭推高豆粕期價的信心，預(yù)計在外盤創(chuàng)出歷史新高的同時，連豆粕亦將創(chuàng)出本輪上漲行情的新高。建議以震蕩偏多的思路交易為宜，豆粕1301合約日內(nèi)阻力4010，支撐3850。