12月豆粕先揚(yáng)后抑，市場(chǎng)擔(dān)心元旦后回歸弱勢(shì)

　　導(dǎo)語：

　　12月豆粕1305合約走出一個(gè)完整的波峰。連豆粕1305合約最低價(jià)格3日3241元/噸，最高17日3525元/噸，漲幅8.8%，截止28日收盤價(jià)為3336元/噸；豆粕現(xiàn)貨均價(jià)最低3807元/噸，最高4110元/噸，漲幅7.9%，截止28日均價(jià)為3983元/噸。

　　圖1  連豆粕1305合約K線圖

　　圖2  2012年12月豆粕現(xiàn)貨成交價(jià)走勢(shì)圖

　　本月回顧

　　1-20日震蕩上漲。自11月中旬中國(guó)取消20船進(jìn)口大豆，市場(chǎng)擔(dān)心未來國(guó)內(nèi)供應(yīng)減少提振期貨技術(shù)性反彈；且隨著油廠壓榨虧損不斷加大，提價(jià)心理預(yù)期強(qiáng)烈現(xiàn)貨豆粕價(jià)格溫和反彈，提振期市豆粕轉(zhuǎn)強(qiáng)；另外12月供需報(bào)告顯示在大豆產(chǎn)量未變的情況下，調(diào)低美豆庫存至353萬噸，較上月減少27萬噸符合預(yù)期。再加上美豆出口需求提振（美豆出口協(xié)議總量較去年同期增加近一半，中國(guó)訂單量增長(zhǎng)20%以上，占總訂單量的60%。）17日豆粕1305合約跳空高開漲至近3個(gè)月來最高點(diǎn)3525元/噸?，F(xiàn)貨方面，飼料廠擔(dān)心年后豆粕價(jià)格上漲，現(xiàn)階段備貨積極性增加，豆粕均價(jià)由月初的3807元/噸漲至4110元/噸，漲幅7.9%。

　　20日后震蕩下跌。18-21日期間，中國(guó)連續(xù)三次取消進(jìn)口美豆約100萬噸，使CBOT大豆合約遭受嚴(yán)重打壓連續(xù)3日大跌，由1500美分跌至1400美分附近稍有緩和，同時(shí)連豆粕1305合約由3525跌至3334元，跌幅5%收復(fù)前半月漲幅的一大半。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)好于期市，但油廠開機(jī)率緩慢恢復(fù)狀態(tài)下調(diào)整壓力沒有完全釋放，故表現(xiàn)好于期市，由高點(diǎn)4110元/噸跌至21日的4016元/噸，跌幅2.3%。24，25日在美國(guó)圣誕節(jié)無外盤指引的前提下，國(guó)內(nèi)連盤表現(xiàn)弱勢(shì)調(diào)整，但現(xiàn)貨方油廠挺價(jià)心理趨強(qiáng)，南方部分油廠開始做高價(jià)零售合同，24日現(xiàn)貨均價(jià)小幅上漲至4040元/噸。26日晚美盤恢復(fù)開盤之后，CBOT大豆期價(jià)受技術(shù)性賣盤、南美天氣干燥以及美經(jīng)濟(jì)面?zhèn)鞒隼障?mdash;—美國(guó)參議院民主黨領(lǐng)袖表示在12月31日的最后期限前可能無法達(dá)成避免財(cái)政懸崖協(xié)議進(jìn)一步拖累商品市場(chǎng)，共同打壓美豆下跌，但國(guó)內(nèi)因進(jìn)口11.5萬噸美豆消息提振，連豆粕1305合約收盤上漲29元/噸走勢(shì)向好；國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨因市場(chǎng)成交清淡，采購方備貨節(jié)奏放緩且大型貿(mào)易商已經(jīng)備貨至元旦后，豆粕現(xiàn)貨均價(jià)跌破4000元/噸一線，1月合同價(jià)也略低于現(xiàn)貨，市場(chǎng)擔(dān)心元旦前后豆粕將回歸偏弱震蕩走勢(shì)。

　　供應(yīng)市場(chǎng)

　　12月供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)阿根廷大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5500萬噸，巴西達(dá)8100萬噸。兩國(guó)家供給較去年增產(chǎn)2850萬噸。

　　本月巴西天氣良好，利于作物生長(zhǎng)，且巴西政府預(yù)估維持8260萬噸不變。阿根廷方面，布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四稍早表示，阿根廷春夏兩季極端潮濕的氣候目前已造成幾十萬公頃或?qū)⒉シN大豆的農(nóng)田遭受洪澇，但其他地區(qū)種植面積增加將彌補(bǔ)損失。目前，大豆播種率為80%，播種進(jìn)度僅較上年同期落后0.5個(gè)百分點(diǎn)。后期繼續(xù)關(guān)注南美天氣對(duì)谷物的影響。

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，11月中國(guó)進(jìn)口大豆415.9萬噸，較去年同期明顯減少，但1-11月累計(jì)進(jìn)口量已經(jīng)超過去年全年進(jìn)口量65.2萬噸。目前港口庫存為561萬噸，可供油廠壓榨的僅為460-480萬噸，較年中減少120萬噸左右。市場(chǎng)預(yù)計(jì)12月大豆進(jìn)口量為500萬噸，但由于中下旬的連續(xù)3次洗船事件，進(jìn)口量或許會(huì)被下調(diào)。另外，12月份隨著終端采購積極提振市場(chǎng)成交量及壓榨利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，目前油廠開機(jī)率明顯上升，豆粕供應(yīng)充足。

　　需求市場(chǎng)

　　圖3   2012年生豬、仔豬、玉米價(jià)格趨勢(shì)圖

　　截止12月28日全國(guó)出欄瘦肉型豬均價(jià)漲至16.54元/公斤，較去年同期17.11元/公斤下跌3.3%；三元仔豬均價(jià)26.0元/公斤，同比降11.7%；母豬均價(jià)1797元/頭，同比降1.8% 。全國(guó)豬料比價(jià)為5.28:1，豬糧比價(jià)7.38:1，同比下跌12.3%、4.6%。自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利平穩(wěn)至265元/頭。養(yǎng)殖戶拿到豆粕零售價(jià)至4.23元/公斤，玉米、小麥麩、配合料價(jià)分別為2.24元/公斤、1.8元/公斤、3.13元/公斤左右。11月生豬存欄47230萬頭較上個(gè)月降低0.8%，比去年同期較少0.2%；其中，能繁母豬5058萬頭與較上個(gè)月降低0.3%，較去年同期增加3.4%。需求市場(chǎng)相對(duì)上月疲軟，但對(duì)豆粕需求的影響相對(duì)滯后，或許在春節(jié)后有所體現(xiàn)。