國內(nèi)肉雞產(chǎn)業(yè)擴(kuò)容空間大，盈利能力處于長期曲線的上升期。美國巴西經(jīng)驗(yàn)證明,肉類消費(fèi)習(xí)慣會隨著相對價格的顯著差異而改變，由于生產(chǎn)效率優(yōu)勢，雞肉有望在未來30年逐步趕超豬肉，成為中國第一大消費(fèi)肉類。結(jié)合巴西行業(yè)發(fā)展歷程來看，肉雞行業(yè)整合過程中，規(guī)模效應(yīng)降低龍頭企業(yè)單位成本的效果先強(qiáng)后弱，因此大型企業(yè)利潤率呈現(xiàn)倒U型。我國肉雞行業(yè)處于整合期,預(yù)計(jì)未來10年，大企業(yè)將經(jīng)歷單位成本降低和單位盈利提升。
產(chǎn)能快速擴(kuò)張、成本和債務(wù)控制，為行業(yè)整合期首要戰(zhàn)略。 美國在1960-1980年、巴西在1990-2010年均經(jīng)歷了肉雞行業(yè)的大整合，行業(yè)巨頭的并購大量涌現(xiàn)。我國肉雞養(yǎng)殖目前接近于巴西90年代水平，中小企業(yè)生存環(huán)境變差，大企業(yè)擴(kuò)張加速。“公司+農(nóng)戶”模式仍將是中國肉雞企業(yè)壯大的主要模式，但合作農(nóng)戶的單位規(guī)模、雞舍設(shè)施、管理水平有待提高。此外,向深加工延伸通常提高利潤率，但可能帶來高資本支出，增加經(jīng)營風(fēng)險(例如美國Pilgrim破產(chǎn)案)。
肉毛雞價格大周期跟隨豬價，雞苗價格由下游效益主導(dǎo)。雞價波動的大周期由豬價周期主導(dǎo)，長度為3-4年，同時也會有自身養(yǎng)殖周期決定的4—6個月的小周期。商品代雞苗價格對下游效益敏感性強(qiáng)，其在產(chǎn)業(yè)鏈中波動最為頻繁，原因是下游需求和供應(yīng)調(diào)整均較為靈活。此外，生產(chǎn)規(guī)律導(dǎo)致苗價季節(jié)性特征顯著，春節(jié)后、國慶節(jié)前、以及次年春節(jié)前為補(bǔ)欄高峰期，因此在部分時段，商品雞苗表現(xiàn)出早周期特征。父母代雞苗價格之所以經(jīng)常急跌緩漲，下游盈利為主因，祖代增量為輔因，并滯后商品代雞苗價格波動1-2個月。
未來6個季度價格判斷：去庫存+周期向上，預(yù)計(jì)總體震蕩上漲。預(yù)計(jì)隨著豬價未來6個季度震蕩上行，雞肉價格也將迎來大周期向上。受到H7N9禽流感的影響，雞價從今年5月至7月持續(xù)處于底部區(qū)間，6-8月連續(xù)3個月去庫存后，預(yù)計(jì)供需格局將得到改善。禽流感期間部分父母代種雞被淘汰，預(yù)計(jì)商品代雞苗價格今年四季度將顯著上漲并持續(xù)至2014年1月，明年春節(jié)后季節(jié)性先漲后跌，7月開始加速上漲至年底。父母代雞苗價格變動相對滯后，加之受制于祖代雞增量較大，預(yù)計(jì)價格拐點(diǎn)將最早在2013年年底出現(xiàn)。
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