18日豆粕午評(píng)：美豆粕弱勢(shì)回調(diào) 連豆粕跟隨滑落

　　豆粕期價(jià)今日受累走軟，主力合約1409報(bào)收于3678點(diǎn)，跌47點(diǎn)；雖然長(zhǎng)期牛市格局未變，但中短期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)加大，預(yù)計(jì)在近期炒作因素退卻的背景下，豆粕面臨高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　美國(guó)中西部天氣狀況整體良好，且美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的6月中大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為史上同期最好，令市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)今秋大豆豐收，這增加了市場(chǎng)壓力。 倍受關(guān)注的7月/11月大豆價(jià)差SN4-X4下跌至2美元以下，為3月13日來最低。該價(jià)差反映目前大豆庫存和預(yù)期新作大豆供應(yīng)的狀況。豆粕期貨急跌2.6%,至三個(gè)月新低，在中國(guó)決定停止美國(guó)玉米干酒糟進(jìn)口后，美國(guó)本國(guó)的飼料供應(yīng)上升，令豆粕面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)壓力增加。

　　國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，今年2014年1-5月，除2月份以外，其余4個(gè)月份的單月進(jìn)口量均為往年同期月份的最高。我們判斷，隨著未來南美大豆的不斷進(jìn)港，我國(guó)大豆港口庫存將保持高位，這將壓制國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格。而大豆價(jià)格受限，也將壓制豆粕價(jià)格的進(jìn)一步反彈空間，雖然成本因素也會(huì)限制豆粕向下調(diào)整空間，但上方總體受到庫存壓力的影響。

　　5月中下旬以來，國(guó)內(nèi)資金炒作國(guó)家禁止DDGS的進(jìn)口題材，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期減少DDGS供給，將加大其他蛋白飼料的需求，比如菜粕和豆粕的需求，同期菜粕和豆粕也水漲船高。但我們也應(yīng)注意到，DDGS禁止進(jìn)口傳聞，對(duì)菜粕利多更為明顯一些，而對(duì)豆粕價(jià)格影響并不大，近期市場(chǎng)也逐步從狂熱轉(zhuǎn)為了理性，隨著熱錢資金的減磅，豆粕價(jià)格也應(yīng)聲回落。價(jià)格將重新回到供需的判斷中。