豬價(jià)低迷“拖累”疫苗企業(yè)

　　受畜禽業(yè)低迷影響，同行業(yè)上市公司紛紛預(yù)減2014年中期業(yè)績(jī)。面對(duì)行業(yè)周期波動(dòng)，武漢中博生物股份有限公司能否獨(dú)善其身？

　　同行紛紛“喊苦”

　　中博生物的生意，以“豬”為主。記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，公司動(dòng)物疫苗收入占比超過(guò)95%。其中，高致病性豬藍(lán)耳病疫苗和豬瘟活疫苗是公司主導(dǎo)產(chǎn)品，這兩大類產(chǎn)品為中博生物貢獻(xiàn)了近八成的營(yíng)業(yè)收入。

　　在A股市場(chǎng)上，涉及動(dòng)物疫苗業(yè)務(wù)的還有中牧股份、金宇集團(tuán)、天康生物、瑞普生物和大華農(nóng)5家企業(yè)。由于中牧股份的飼料和畜產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入超過(guò)營(yíng)業(yè)總收入的50%，天康生物飼料和畜產(chǎn)品等業(yè)務(wù)收入超過(guò)總營(yíng)收的80%，金宇集團(tuán)則兼營(yíng)房地產(chǎn)和紡織業(yè)務(wù)，真正與中博生物盈利模式相近的只剩下瑞普生物和大華農(nóng)，兩家公司獸用疫苗和獸藥收入占比都超過(guò)90%。

　　瑞普生物7月11日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2014年1-6月公司盈利約2802萬(wàn)元-4204萬(wàn)元，同比下降約40%-60%。公司解釋上半年業(yè)績(jī)下降，主要受禽、畜養(yǎng)殖行業(yè)整體低迷，公司銷售費(fèi)用同比增加等因素影響所致。

　　大華農(nóng)的情況同樣不容樂(lè)觀，公司預(yù)計(jì)2014年上半年凈利潤(rùn)約1983.91萬(wàn)元-3306.52萬(wàn)元，與2013年同期相比下降50%-70%。大華農(nóng)分析指出，報(bào)告期內(nèi)，由于受到H7N9流感的影響，家禽業(yè)大幅度減產(chǎn)，獸藥市場(chǎng)萎縮，導(dǎo)致公司銷售下滑。

　　產(chǎn)量忽高忽低

　　養(yǎng)殖企業(yè)更是陷入虧損的泥潭。今年一季度，雛鷹農(nóng)牧凈利潤(rùn)為-8328萬(wàn)元，湖南大康牧業(yè)虧損447萬(wàn)元，河南牧原股份虧損5572萬(wàn)元，三大生豬養(yǎng)殖上市公司一季度合計(jì)虧損1.43億元。卓創(chuàng)資訊生豬分析師姬光欣向記者指出，“目前生豬供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豬市難以擺脫弱勢(shì)局面。”

　　招股書(shū)顯示，中博生物2011年-2013年業(yè)績(jī)平穩(wěn)，營(yíng)業(yè)收入分別為2.15億元、2.4億元和2.71億元，凈利潤(rùn)分別為5822萬(wàn)元、6115萬(wàn)元和6145萬(wàn)元。表面看起來(lái)，中博生物業(yè)績(jī)穩(wěn)健，但身處“生豬”產(chǎn)業(yè)鏈，真的能不受行業(yè)低迷沖擊嗎？

　　記者注意到，中博生物產(chǎn)能利用率在近三年中劇烈波動(dòng)。2011年、2012年及2013年，公司豬用疫苗的產(chǎn)能利用率分別為92.97%、101.65%及92.27%，實(shí)際產(chǎn)量分別為3.54億頭份、3.9億頭份和2.84億頭份(豬用疫苗2毫升為1頭份).

　　公司禽用疫苗的產(chǎn)量則從2011年的21.64億羽份、銳減至2013年的8.66億羽份，下降幅度超過(guò)六成(禽用疫苗0.5毫升為1羽份)，產(chǎn)能利用率則分別為85.56%，68.2%和34.25%。對(duì)此，中博生物表示，公司按“以銷定產(chǎn)”的原則制定生產(chǎn)計(jì)劃。2013年因發(fā)生H7N9禽流感疫情，禽類養(yǎng)殖業(yè)遭受嚴(yán)重打擊，公司適當(dāng)放緩了禽用疫苗的生產(chǎn)節(jié)奏。

　　業(yè)績(jī)下滑露端倪

　　按照行業(yè)規(guī)律，生豬養(yǎng)殖虧損嚴(yán)重時(shí)，養(yǎng)殖戶會(huì)因虧本而重新洗牌，最終達(dá)到減少供應(yīng)量的目標(biāo)。同行業(yè)上市公司瑞普生物和大華農(nóng)相繼下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期，凈利潤(rùn)接近“腰斬”，正在沖刺IPO的中博生物近況如何？記者致電中博生物，但公司并未回應(yīng)。

　　記者梳理后發(fā)現(xiàn)，雖然中博生物賬面盈利表現(xiàn)穩(wěn)定，但收獲的真金白銀卻十分有限。2011年-2013年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為9375.86萬(wàn)元，-4746.01萬(wàn)元和3629.6萬(wàn)元，合計(jì)8259.45萬(wàn)元。與近三年凈利潤(rùn)總額18091萬(wàn)元相比，只相當(dāng)于一個(gè)零頭。

　　預(yù)收賬款則更能反映公司未來(lái)的銷售潛力。2011年末、2012年末及2013年末，中博生物預(yù)收款項(xiàng)余額分別為2303.54萬(wàn)元、510.56萬(wàn)元和1078.30萬(wàn)元。和2011年相比，公司2013年末預(yù)收賬款余額下降約一半。中博生物在招股書(shū)中表示，公司預(yù)收款項(xiàng)一般是經(jīng)銷商預(yù)付的采購(gòu)款。