2014年9月4日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%，累計(jì)金額同比上漲18.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬(wàn)噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年1月大豆進(jìn)口量591萬(wàn)噸，2月大豆進(jìn)口量為481萬(wàn)噸，3月大豆進(jìn)口量為462萬(wàn)噸，4月進(jìn)口大豆650萬(wàn)噸，5月進(jìn)口大豆597萬(wàn)噸，6月進(jìn)口大豆639萬(wàn)噸，7月進(jìn)口大豆747萬(wàn)噸，1-7月累計(jì)數(shù)量為4168萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加20.2%，金額同比增加17.4%。

　　【豆類基本面】受美豆作物優(yōu)良率上升繼續(xù)提振產(chǎn)量影響，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)重回弱勢(shì)整體回落，盤中11月合約再創(chuàng)合約新低。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的最新美豆優(yōu)良率為72%，在9月初如此的高的優(yōu)良水平將使美豆增產(chǎn)由預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。繼美國(guó)農(nóng)業(yè)部之后，一些調(diào)研機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的美豆單產(chǎn)更高，使得本月11日美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度報(bào)告繼續(xù)上調(diào)產(chǎn)量的可能進(jìn)一步增加。當(dāng)前豆類市場(chǎng)仍處于消化供應(yīng)壓力節(jié)奏之中，繼續(xù)維持弱勢(shì)下行格局。國(guó)內(nèi)大豆期貨沖高回落，繼續(xù)鞏固4600元/噸支撐。粕類市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，整體追漲乏力，菜粕受需求拖累弱勢(shì)格局更加突出。油脂板塊整體振蕩，但市場(chǎng)實(shí)質(zhì)利多匱乏，反彈持續(xù)性恐欠佳。從目前國(guó)內(nèi)外豆類市場(chǎng)表現(xiàn)看，全球大豆增產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)壓力仍有待時(shí)間消化，供應(yīng)因素主導(dǎo)的弱勢(shì)格局尚未改變。

　　【大豆今日操作建議】 美豆不斷試探低位支撐，巨大的豐產(chǎn)壓力仍是市場(chǎng)看空的主要?jiǎng)右?。連豆受直補(bǔ)政策及食品豆需求支撐維持獨(dú)立走勢(shì)，臨儲(chǔ)大豆拍賣成交率上升，隨著2011年產(chǎn)低價(jià)臨儲(chǔ)大豆大量流入市場(chǎng)，臨儲(chǔ)庫(kù)存結(jié)構(gòu)的改變將使大豆價(jià)格重心明顯上移。由于目前內(nèi)外大豆價(jià)差懸殊，連豆在缺少上漲環(huán)境配合下繼續(xù)沖高動(dòng)力減弱。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)維持振蕩走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路，可逢低少量買入遠(yuǎn)月大豆多單。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆優(yōu)良率為72%，創(chuàng)近20年來(lái)同期最高水平，多家機(jī)構(gòu)繼續(xù)上調(diào)美豆單產(chǎn)預(yù)估，本年度美豆豐產(chǎn)基本定局，供應(yīng)因素繼續(xù)主導(dǎo)盤面弱勢(shì)格局。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，飼企效益改善拉動(dòng)豆粕需求，油廠整體開工率較高。當(dāng)前菜粕同豆粕相比，并不具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，飼企菜粕添加比例下降削減菜粕需求，且多數(shù)菜粕庫(kù)存已轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商，市場(chǎng)出貨壓力增大加劇弱勢(shì)。隨著水產(chǎn)飼料生產(chǎn)進(jìn)入后期，遠(yuǎn)期菜粕需求看淡。預(yù)計(jì)今日豆粕和菜粕延續(xù)振蕩回落行情，建議投資者減持豆粕多單，菜粕盤中順勢(shì)短線思路，不宜盲目抄底。

　　【油脂今日操作建議】 CBOT豆油市場(chǎng)連創(chuàng)調(diào)整新低，弱勢(shì)局面相當(dāng)明顯，馬盤棕油低位反彈，外部油脂市場(chǎng)走勢(shì)略有分化。美豆大幅增產(chǎn)奠定市場(chǎng)偏空基調(diào)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看漲信心不足加劇油脂供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)，油脂雖在低位有抗跌表現(xiàn)，但因當(dāng)前市場(chǎng)利多匱乏，仍難形成持續(xù)型反彈局面。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)維持振蕩偏弱走勢(shì)，建議投資者逢高少量拋空豆油，或持有買棕櫚油賣豆油的套利組合。