2014年9月25日豆粕大豆早盤(pán)分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%，累計(jì)金額同比上漲18.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬(wàn)噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年1月大豆進(jìn)口量591萬(wàn)噸，2月大豆進(jìn)口量為481萬(wàn)噸，3月大豆進(jìn)口量為462萬(wàn)噸，4月進(jìn)口大豆650萬(wàn)噸，5月進(jìn)口大豆597萬(wàn)噸，6月進(jìn)口大豆639萬(wàn)噸，7月進(jìn)口大豆747萬(wàn)噸，8月進(jìn)口大豆603，1-8月累計(jì)數(shù)量為4771萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加16.2%，金額同比增加13.0%。

　　【豆類基本面】美豆豐產(chǎn)壓力和近期良好天氣利于收割及美元上漲等因素繼續(xù)對(duì)盤(pán)面形成壓制，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)下行狀態(tài)，盤(pán)中油強(qiáng)粕弱格局較為明顯。美豆豐產(chǎn)基本定局后，新豆即將大量上市，美國(guó)陳豆庫(kù)存緊張狀況也將得到明顯改善。近日陸續(xù)有一些大機(jī)構(gòu)認(rèn)為美國(guó)農(nóng)業(yè)部高估美豆實(shí)際種植面積，開(kāi)始紛紛調(diào)減面積數(shù)據(jù)，但這些機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)能否得到市場(chǎng)普遍認(rèn)可仍有待觀察，當(dāng)前豆類市場(chǎng)依舊缺少反彈動(dòng)力。美豆持續(xù)弱勢(shì)加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看空情緒，國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)整體走勢(shì)偏弱。大豆連續(xù)回落后振幅擴(kuò)大，豆粕和菜粕弱勢(shì)振蕩，反彈動(dòng)力仍顯不足；油脂跟隨外盤(pán)止跌回升，自身供應(yīng)壓力未有緩解，反彈力度受限。供應(yīng)主導(dǎo)的弱勢(shì)行情尚未結(jié)束。

　　【大豆今日操作建議】美豆不斷下探，新豆上市壓力令市場(chǎng)延續(xù)低迷狀態(tài)。連豆受直補(bǔ)政策及食品豆需求支撐走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)成交率上升，隨著2011年產(chǎn)低價(jià)臨儲(chǔ)大豆大量流入市場(chǎng)，臨儲(chǔ)庫(kù)存結(jié)構(gòu)的改變將使大豆價(jià)格重心明顯上移。連豆雖跟隨美豆沖高回落，但底部支撐較為可靠，仍會(huì)有較強(qiáng)抗跌表現(xiàn)。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)維持振蕩走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路，可低買(mǎi)高平滾動(dòng)操作大豆多單。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆利多匱乏，美元反彈再度令商品市場(chǎng)整體承壓，美豆粕弱勢(shì)格局尤為突出。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)振蕩回落，多地現(xiàn)貨價(jià)格逼近3400元/噸低位，受前期高進(jìn)口成本及預(yù)期9、10月份大豆到港量下降等因素影響，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨仍有抗跌表現(xiàn)。豆粕期貨市場(chǎng)繼續(xù)追隨美豆走勢(shì)，市場(chǎng)看空情緒較重，反彈難度較大。預(yù)計(jì)今日豆粕和菜粕維持振蕩走勢(shì)，建議投資者順勢(shì)操作，美豆止跌前抄底仍需謹(jǐn)慎。

　　【油脂今日操作建議】 CBOT豆油市場(chǎng)低位振蕩，豆粕走弱后為豆油帶來(lái)止跌動(dòng)力，技術(shù)上維持振蕩特征。美盤(pán)油粕板塊強(qiáng)弱關(guān)系轉(zhuǎn)換，有望引導(dǎo)國(guó)內(nèi)資金流向。馬盤(pán)棕油維持振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。外部油脂市場(chǎng)止跌回升，國(guó)內(nèi)看空情緒有所改變。美豆大幅增產(chǎn)奠定的偏空基調(diào)仍在，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不旺令油脂供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)難以改變，遠(yuǎn)期油脂市場(chǎng)仍缺少上行動(dòng)力，被動(dòng)跟漲后仍有可能繼續(xù)回歸基本面指引。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)維持振蕩走勢(shì)，建議投資者減持油脂空單，可波段思路少量逢低買(mǎi)入，也可適量持有買(mǎi)棕櫚油賣(mài)豆油的套利組合。