全球大豆供應(yīng)寬松 國內(nèi)豆粕熊市難言底

　　1月13日，美國農(nóng)業(yè)部公布最新的大豆供需報(bào)告出乎市場(chǎng)預(yù)料，上調(diào)美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)量，并保持美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存不變，此前市場(chǎng)多評(píng)估本月報(bào)告會(huì)下調(diào)上述數(shù)據(jù)。另外，美國農(nóng)業(yè)部將巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)至9550萬噸，較上月增加150萬噸，南美豐產(chǎn)預(yù)期依然較強(qiáng)。本月供需報(bào)告利空市場(chǎng)，再次奠定全球大豆市場(chǎng)寬松格局，美豆急挫3%。

　　國內(nèi)豆粕市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)，豆粕期貨市場(chǎng)走勢(shì)明顯弱于外盤，連粕1505合約收2785元/噸，創(chuàng)下近三個(gè)月新低；豆粕現(xiàn)貨跌跌不休，均價(jià)跌至3183元/噸，創(chuàng)下2012年3月以來新低。短期來看，全球大豆市場(chǎng)寬松格局難改，國內(nèi)豆粕市場(chǎng)熊市難言底。

　　結(jié)轉(zhuǎn)庫存高企 美豆市場(chǎng)難反彈

　　雖然新季美豆上市以來，全球市場(chǎng)對(duì)美豆需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，美豆出口需求一直保持在較高水平，但旺盛的出口需求難擋產(chǎn)量的大幅上升，美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存高企格局暫難改變。本月供需報(bào)告保持2014/15年美國大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估不變，為4.10億蒲式耳，出乎市場(chǎng)意料，因多數(shù)分析師預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)部會(huì)下調(diào)預(yù)估。同時(shí)，農(nóng)業(yè)部報(bào)告，截至12月1日，美國大豆庫存為25.24億蒲式耳，為2006年以來最高，也繼續(xù)施壓大豆市場(chǎng)。

　　另外，由于目前美豆與玉米比價(jià)仍在2.53左右，大豆種植效益依然較好，新季美豆播種面積或難大幅縮減。而且，今年發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象的概率依然較高，新季美豆單產(chǎn)或?qū)⒈３指呶唬?015年美豆產(chǎn)量或?qū)⒕S持高位，美豆市場(chǎng)反彈受限。

　　南美干熱天氣暫不足為慮 豐產(chǎn)預(yù)期依然較強(qiáng)

　　1月份以來，南美大豆產(chǎn)區(qū)降水不均，部分地區(qū)雨水匱乏，市場(chǎng)擔(dān)憂干熱天氣將使南美大豆面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。但天氣預(yù)報(bào)顯示，1月下旬以后，南美天氣或?qū)⒏纳?，降雨增加有助于緩解部分地區(qū)缺水影響。

　　目前巴西早播大豆已開始收割，阿根廷大豆播種也接近尾聲，達(dá)到93.5%，由于南美大豆播種期天氣整體較好，市場(chǎng)預(yù)期南美大豆產(chǎn)量將再創(chuàng)記錄。本月供需報(bào)告預(yù)估2014/15年度巴西大豆產(chǎn)量為9550.0萬噸（12月份預(yù)估為9400.0萬噸），上調(diào)150萬噸，較2013/14年度增加880萬噸；2014/15年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估為5500.0萬噸（12月份預(yù)估為5500.0萬噸），持平，較2013/14年度增加100萬噸。

　　供需矛盾難緩解 國內(nèi)豆粕熊市難言底

　　由于部分12月大豆船期推遲到1月份，市場(chǎng)預(yù)計(jì)1月份國內(nèi)大豆進(jìn)口量繼續(xù)保持高位，有望高達(dá)650萬；同時(shí)，預(yù)計(jì)2月和3月大豆進(jìn)口量分別為570萬噸、450萬噸，2015年一季度大豆進(jìn)口量有望達(dá)到1670萬噸。

　　目前國內(nèi)油廠大豆供應(yīng)充足，且大豆成本偏低，油廠壓榨維持盈利態(tài)勢(shì)，開機(jī)率繼續(xù)保持高位，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)繼續(xù)上升，油廠豆粕現(xiàn)貨庫存壓力逐漸顯現(xiàn)，油廠多以降價(jià)銷售和移庫為主。截至1月11日，國內(nèi)沿海主要油廠豆粕總庫存為65.04萬噸，較上周增加5.56萬噸，當(dāng)周豆粕未執(zhí)行合同 344.55萬噸，較上周增加7.32萬噸。

　　總的來看，本月供需報(bào)告再次奠定全球大豆市場(chǎng)寬松格局，美豆庫存高企格局暫難改變，且南美豐產(chǎn)預(yù)期或?qū)⒊涩F(xiàn)實(shí)，CBOT大豆期價(jià)有望再次探底；國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)將延續(xù)跌勢(shì)，部分地區(qū)豆粕價(jià)格已跌破3000元/噸，后市有望達(dá)到四年新低。