2015年3月25日豆粕大豆早盤(pán)分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%,大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%.2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%,累計(jì)金額同比上漲18.9%.2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬(wàn)噸，數(shù)量同比增加11.2%,金額同比增加17.6%.2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%,累計(jì)金額同比增加8.6%.2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%,金額同比增加5.0%.2015年1月進(jìn)口大豆688萬(wàn)噸，2月進(jìn)口大豆426萬(wàn)噸，1-2月累計(jì)數(shù)量為1114萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加3.9%,金額同比下降13.3%.

　　【豆類基本面】因市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)大豆進(jìn)口放慢，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)在連漲兩日后振蕩收低。巴西大豆收割進(jìn)度接近六成，各機(jī)構(gòu)普遍對(duì)巴西大豆實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量保持樂(lè)觀評(píng)估。美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月31日面積報(bào)告?zhèn)涫荜P(guān)注，從各機(jī)構(gòu)的分析數(shù)據(jù)看，2015年美豆播種面積繼續(xù)增加的可能性較大。周二國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)維持振蕩走勢(shì)，夜盤(pán)小幅縮小漲幅。大豆延續(xù)低位振蕩，空頭打壓力度趨強(qiáng)。粕類維持振蕩，沖高回落；油脂窄幅整理，反彈力度偏弱。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期與新季美豆播種面積預(yù)增共同施壓豆類市場(chǎng)，豆類基本面并未改觀。

　　【大豆今日操作建議】東北大豆主產(chǎn)區(qū)政府陸續(xù)啟動(dòng)大豆直補(bǔ)政策，補(bǔ)貼措施與種植面積掛鉤，在2015年5月底前將補(bǔ)貼資金足額發(fā)放給大豆實(shí)際種植者。大豆產(chǎn)區(qū)各級(jí)收購(gòu)主體收購(gòu)量較去年減少300多萬(wàn)噸，市場(chǎng)交投低迷，價(jià)格大幅回落，農(nóng)民賣(mài)豆難問(wèn)題再度出現(xiàn)，新季大豆播種意愿大幅下降?，F(xiàn)貨連跌嚴(yán)重拖累5月合約，大豆近期走勢(shì)并不樂(lè)觀。預(yù)計(jì)今日連豆維持振蕩走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路，盤(pán)中短線參與為佳。鑒于1505和1601合約面臨不同的供應(yīng)形勢(shì)，賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)的套利操作仍可繼續(xù)持有。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆?jié)u漸擺脫美元及原油等周邊品種影響，中國(guó)進(jìn)口速度放緩、南美新豆供應(yīng)壓力以及新季美豆播種面積等因素仍是當(dāng)前市場(chǎng)主要利空，美豆基本面并不支持連續(xù)反彈。國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，多地豆粕現(xiàn)貨價(jià)格振蕩回升，但遠(yuǎn)期進(jìn)口成本偏低及油廠壓榨利潤(rùn)較高使得油廠并不具備挺價(jià)基礎(chǔ)，粕類市場(chǎng)有望在振蕩中等待新的指引。預(yù)計(jì)今日粕類期貨維持振蕩走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路，盤(pán)中短線思路或維持觀望，中長(zhǎng)線多單可等待美國(guó)面積報(bào)告出臺(tái)后再做打算。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)低位振蕩，馬來(lái)西亞棕櫚油再度下跌，外部油脂市場(chǎng)反彈動(dòng)力不足。中國(guó)進(jìn)口大豆的驅(qū)動(dòng)力在于滿足蛋白粕需求，只要油廠開(kāi)工壓榨，油脂供應(yīng)被動(dòng)增加狀態(tài)就會(huì)延續(xù)。國(guó)內(nèi)油脂需求進(jìn)入低速增長(zhǎng)階段，供過(guò)于求的現(xiàn)狀長(zhǎng)期壓制價(jià)格反彈。市場(chǎng)回暖帶動(dòng)油廠遠(yuǎn)期壓榨利潤(rùn)繼續(xù)上升，油廠主動(dòng)性套保壓力將削弱反彈持續(xù)性。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊維持振蕩走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路，盤(pán)中短線操作或維持觀望。