2015年5月22日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%，累計金額同比上漲18.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年1月進口大豆688萬噸，2月進口大豆426萬噸，3月進口大豆449萬噸，4月進口大豆531萬噸，1-4月累計數(shù)量為2094萬噸，累計數(shù)量同比減少4.1%，金額同比下降24.3%。

　　【豆類基本面】受分析機構上調南美大豆產量預估影響，周四 CBOT大豆期貨市場延續(xù)弱勢繼續(xù)回落。巴西分析機構將該國2014/15年度大豆產量上調至9610萬噸，阿根廷政府將其大豆產量上調至6000萬噸。南美巨大的產量壓力將限制美豆出口需求。南美舊作增產與新季美豆播種面積增加共同施壓豆類市場，弱勢格局仍在深化。周四國內豆類市場維持振蕩走勢，夜盤大豆和油脂反彈力度較大。大豆期貨寬幅振蕩，止跌反彈；粕類低位徘徊，繼續(xù)處于弱勢節(jié)奏；油脂探低回升，表現(xiàn)較為抗跌。美國農業(yè)部供需報告再度強化全球市場供過于求的整體基調，南美舊作產量上調，美豆新作面積預增，豆類市場仍處弱勢周期。

　　【大豆今日操作建議】東北大豆主產區(qū)政府陸續(xù)啟動大豆直補政策，補貼措施與種植面積掛鉤。吉林省公布直補價格比較基數(shù)為4318元/噸，農民將得到價格補貼為482元/噸（合54.03元/畝）；黑龍江省的大豆目標價格補貼標準為60.5元/畝，要求所有補貼資金將在5月25日前最晚于5月30日前發(fā)放到大豆實際種植者。各方普遍預估新季國產大豆面積下滑，2015年繼續(xù)實施目標價格補貼政策，大豆市場政策市特征較強，處于區(qū)間振蕩走勢。預計今日連豆市場延續(xù)振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，可逢低適量買入遠月大豆多單。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】供應過剩持續(xù)主導豆類市場偏弱格局，美豆繼續(xù)回落，前低面臨考驗。國內豆粕現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢回落狀態(tài)，放開印度菜粕進口的消息繼續(xù)施壓菜粕市場，當前豆粕和菜粕價格明顯偏低，在粕類市場整體處于偏弱格局時，有望以菜粕跌幅大于豆粕跌幅的情形修正彼此價差。5月份進口大豆到港量增加，國內市場庫存偏緊狀態(tài)明顯緩解。國內生豬價格延續(xù)反彈，但存欄量明顯低于常年水平，養(yǎng)殖業(yè)整體需求下滑明顯。供需雙重壓力及油脂偏強表現(xiàn)令國內粕類市場積弱難返。預計今日國內粕類期貨延續(xù)振蕩偏弱走勢，建議投資者保持振蕩下行思路，可繼續(xù)持有粕類空單。

　　【油脂今日操作建議】 CBOT豆油市場寬幅振蕩，原油反彈限制豆油跌幅，粕弱油強局面較為明顯；馬盤棕櫚油止跌回升，延續(xù)振蕩走勢。國內油脂市場受粕類低迷影響而跌勢放緩，技術上仍處于偏弱節(jié)奏。大豆供應過剩奠定豆類市場弱勢方向，油脂反彈宜以波段性思路應對，并不具備持續(xù)上行能力。預計今日國內油脂板塊維持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，盤中可減持部分油脂空單。