2015年5月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%，累計(jì)金額同比上漲18.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬(wàn)噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年1月進(jìn)口大豆688萬(wàn)噸，2月進(jìn)口大豆426萬(wàn)噸，3月進(jìn)口大豆449萬(wàn)噸，4月進(jìn)口大豆531萬(wàn)噸，1-4月累計(jì)數(shù)量為2094萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比減少4.1%，金額同比下降24.3%。（于瑞光）

　　【豆類基本面】美國(guó)大豆種植進(jìn)度穩(wěn)定，全球供應(yīng)充裕及美元上漲等因素集中發(fā)酵，周五 CBOT大豆期貨市場(chǎng)在多重利空打壓下大幅下挫，弱勢(shì)形態(tài)相當(dāng)明顯。南美大豆收割接近尾聲，分析機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)際測(cè)產(chǎn)情況紛紛上調(diào)南美產(chǎn)量，舊作增產(chǎn)與新季美豆播種面積增加形成疊加效應(yīng)，美豆多個(gè)合約創(chuàng)出新低，呈現(xiàn)加速回落狀態(tài)。周五國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)走勢(shì)分化，豆強(qiáng)油弱格局較為明顯。大豆期貨重啟升勢(shì)，獨(dú)立性較強(qiáng)；粕類低位振蕩，延續(xù)弱勢(shì)節(jié)奏；油脂沖高回落，呈現(xiàn)弱勢(shì)下跌走勢(shì)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告再度強(qiáng)化全球市場(chǎng)供過(guò)于求的整體基調(diào)，南美舊作產(chǎn)量上調(diào)，美豆新作面積預(yù)增，豆類市場(chǎng)仍處弱勢(shì)周期。（于瑞光）

　　【大豆今日操作建議】東北大豆主產(chǎn)區(qū)政府陸續(xù)啟動(dòng)大豆直補(bǔ)政策，補(bǔ)貼措施與種植面積掛鉤。吉林省公布直補(bǔ)價(jià)格比較基數(shù)為4318元/噸，農(nóng)民將得到價(jià)格補(bǔ)貼為482元/噸（合54.03元/畝）；黑龍江省的大豆目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為60.5元/畝，要求所有補(bǔ)貼資金將在5月25日前最晚于5月30日前發(fā)放到大豆實(shí)際種植者。各方普遍預(yù)估新季國(guó)產(chǎn)大豆面積下滑，2015年繼續(xù)實(shí)施目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策，大豆市場(chǎng)政策市特征較強(qiáng)，處于區(qū)間振蕩走勢(shì)。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)振蕩走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路，可逢低適量買入遠(yuǎn)月大豆多單。（于瑞光）

　　【豆粕菜粕今日操作建議】供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)主導(dǎo)豆類市場(chǎng)偏弱走勢(shì)，美豆繼續(xù)下探，11月合約逼近前期低點(diǎn)，下破的可能性繼續(xù)增大。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)回落狀態(tài)，放開印度菜粕進(jìn)口的消息繼續(xù)施壓菜粕市場(chǎng)。5月份進(jìn)口大豆到港量增加，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存偏緊狀態(tài)明顯緩解。國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格延續(xù)反彈，但存欄量明顯低于常年水平，養(yǎng)殖業(yè)整體需求下滑明顯。供需雙重壓力令國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)積弱難返。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨延續(xù)振蕩下滑走勢(shì)，建議投資者保持振蕩下行思路，可繼續(xù)持有粕類空單。（于瑞光）

　　【油脂今日操作建議】 CBOT豆油市場(chǎng)大幅下跌，六連陰走勢(shì)顯示油脂自身基本面仍十分脆弱；馬盤棕櫚油承壓回落，在劇烈振蕩中尋找支撐。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)跟隨外盤油脂重回弱勢(shì)，自身基本面有望重獲重視。大豆供應(yīng)過(guò)剩奠定豆類市場(chǎng)弱勢(shì)方向，油脂反彈的持續(xù)動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊維持振蕩回落走勢(shì)，建議投資者保持振蕩偏弱思路，盤中可逢高適量拋空油脂。（于瑞光）