2015年5月28日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總署公布的進口數據顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數量同比下降3.9%，累計金額同比上漲18.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年1月進口大豆688萬噸，2月進口大豆426萬噸，3月進口大豆449萬噸，4月進口大豆531萬噸，1-4月累計數量為2094萬噸，累計數量同比減少4.1%，金額同比下降24.3%。

　　【豆類基本面】美國豆粕現貨供應吃緊推動價格上漲，周三 CBOT大豆期貨市場結束之前連續(xù)五日下滑小幅收高，盤中轉向粕強油弱局面。南美大豆實現創(chuàng)紀錄產量，集中供應國際市場。美豆種植率和出苗率均好于正常水平，豆類市場仍缺少有效利多提振，整體仍處弱勢格局。昨日國內豆類市場維持振蕩走勢，夜盤豆粕止跌回升，跌勢趨緩。大豆期貨高位振蕩，多空反復爭奪4400重要關口；粕類低位振蕩，小幅反彈不改弱勢格局；油脂沖高回落，維持偏強表現。美國農業(yè)部供需報告再度強化全球市場供過于求的整體基調，南美舊作產量上調，美豆新作面積預增，豆類市場仍處弱勢周期。

　　【大豆今日操作建議】東北大豆主產區(qū)政府陸續(xù)啟動大豆直補政策，補貼措施與種植面積掛鉤。近日補貼資金陸續(xù)發(fā)放到農民專用賬戶，但從種植收益角度看，目前加上補貼的大豆收益遠低于玉米和水稻，各方普遍預估新季國產大豆面積下滑。2015年國家繼續(xù)實施目標價格補貼政策，大豆市場政策市特征較強，近期農戶惜售情緒較重，現貨緊俏帶動市場小幅回暖，整體仍處于區(qū)間振蕩走勢。預計今日連豆市場延續(xù)振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，可適量持有遠月大豆多單。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】供應過剩持續(xù)主導豆類市場弱勢趨勢，美豆在900美分關口前小幅振蕩，市場利多匱乏，仍可能慣性下沖。國內豆粕現貨市場延續(xù)弱勢下跌狀態(tài)，部分地區(qū)出現少見的負基差報價。當前南美大豆進口成本價繼續(xù)走低，遠期進口大豆壓榨收益較好，油廠仍有調價空間。國內生豬價格延續(xù)反彈，但存欄量明顯低于常年水平，養(yǎng)殖業(yè)整體需求下滑明顯。供需雙重壓力令國內粕類市場積弱難返。預計今日國內粕類期貨延續(xù)振蕩走勢，建議投資者保持振蕩偏空思路，盤中可低平高賣滾動操作或繼續(xù)持有粕類空單。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場沖高回落，振蕩加劇，油粕蹺蹺板效應十分明顯；馬盤棕櫚油小幅收低，厄爾尼諾現象可能引發(fā)的減產仍是資金看好棕櫚油的重要原因。本輪國內外豆類市場的下行壓力在粕類上表現更加明顯，油脂市場相對抗跌，其中套利資金調整頭寸也是造成品種間分化的原因之一。大豆供應過剩奠定豆類市場弱勢方向，豆類品種整體振蕩向下格局仍在持續(xù)。預計今日國內油脂板塊低開振蕩，建議投資者保持振蕩思路，可適量拋空豆油或持有買棕櫚油賣豆油的套利頭寸。