截止6月29日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠，豆粕平均價格為2640元/噸，主要運行區(qū)間2600元/噸~2690元/噸，廣東、山東沿海最低2600元/噸，江蘇沿海地區(qū)最高2690元/噸。相比6月15日的豆粕平均價格2500元/噸，上漲140元/噸，漲幅5.6%。上漲的主要原因是，受美豆作物優(yōu)良率下降及播種收尾工作推遲影響，引發(fā)美豆7月合約，由6月15日的低點930美分/蒲式耳上漲到6月26日的高點1024美分/蒲式耳，上漲96美分，漲幅10.3%。由于6月份進口大豆到港量有可能高于850萬噸。國內(nèi)豆粕更多是被動跟漲。市場人士比較關(guān)心的豆粕行情未來如何，預(yù)計7月份上半月看調(diào)整結(jié)束后，有望震蕩上漲。
6月份大豆進口量創(chuàng)新高
14年10月-15年6月(其中6月份進口大豆、市場預(yù)計850萬噸)，9個月時間進口大豆合計5423萬噸，相比上年度同期進口大豆5182萬噸，增加241萬噸，增幅4.6%，其中5月份進口大豆613萬噸，相比4月份進口大豆531萬噸，增加82萬噸，增幅15.4%，相比去年同期進口大豆597萬噸，增加16萬噸，增幅2.6%。由于統(tǒng)計口徑的差異，海關(guān)5月大豆進口量顯著低于此前預(yù)計的710萬噸，差額部分將計入后期進口。目前預(yù)計6月大豆進口量將達到850萬噸左右。如果船期正常，海關(guān)6月進口量將高于這一數(shù)字，可能超過去年12月853萬噸的單月進口記錄。5月以來南美裝運量高于去年，后期我國大豆進口量仍將保持較高水平，預(yù)計2014/15年度進口量將達到7400萬噸。
進口成本、壓榨利潤
筆者長期跟蹤統(tǒng)計進口大豆理論平均成本。據(jù)測算6月份美國進口大豆到港平均成本3090元/噸，相比5月份大豆進口到港平均成本3105元/噸，下跌25元/噸，跌幅0.8%。美國5月船期，相對應(yīng)是美盤期貨7月合約，6月份到港的美國進口大豆。采集的點價時間是2015年2月24日開始至2015年5月30日，點價時間3個多月，而同期南美巴西進口大豆平均成本3049元/噸，相比美國進口成本低56元/噸。目前南美巴西進口大豆數(shù)量明顯大于美國進口大豆數(shù)量。南美巴西進口大豆成本主導(dǎo)國內(nèi)大豆市場。而6月船期南美巴西進口大豆，7月中下旬到港的平均成本3037元/噸，相比6月南美巴西進口大豆下跌12元/噸，7月船期南美巴西進口大豆目前均值是3061元/噸。相比南美巴西5月、6月船期，分別上漲12元/噸、24元/噸，底部有所抬升。
按6月份到港美國進口大豆均值3090元/噸，豆粕沿海地區(qū)平均價格2640元/噸，豆油沿海地區(qū)平均價格5760元/噸。壓榨利潤=(豆油價格5760元/噸*18.5%=1065.6元/噸)+(豆粕價格2640元/噸*79%=2085.6元/噸)=3151元/噸—大豆價格3090元/噸—加工費120元/噸=負利潤58.8元/噸。按巴西進口大豆均值3049元/噸，壓榨利潤為負18元/噸。相比前一周虧損95元/噸，減少虧損78元/噸。按目前港口分銷價格3000元/噸，壓榨利潤為正31元/噸。期貨壓榨利潤，按上周四美豆7月合約1000美分/蒲式耳計算。進口大豆完稅成本為3242元/噸。對應(yīng)國內(nèi)上周五的1509合約豆粕收盤2604、豆油5650元/噸(加工費與豆油、豆粕現(xiàn)貨升水相抵)，虧損154.8元/噸，也是近期虧損最多。而同期南美巴西期貨壓榨利潤為虧損23元/噸。
總結(jié)，近期受美豆作物優(yōu)良率下降及播種收尾工作推遲影響。美盤強勢上漲，美豆期貨11月合約雙底已經(jīng)形成，并且突破了莖線，美豆期貨中線上漲基本確定，短期上漲接近尾聲。技術(shù)上有對莖線回踩的要求，6月30日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布15年度大豆種植面積報告，預(yù)計利空的可能性比較大或者利多出進。近期受外盤大幅上漲的影響，國內(nèi)豆粕累計上漲150元/噸左右，巴西進口大豆壓榨虧損已經(jīng)大幅減少，加之分銷大豆壓榨利潤尚可。由于6~7月份進口大豆到港大幅增加，加之溫度高、濕度大、大豆難以保管，油廠只能無奈開機，消化大豆到港壓力。截至上周末，國內(nèi)主要壓榨企業(yè)豆粕庫存已經(jīng)增至175萬噸左右，較6月初的145萬噸增加30萬噸，已接近春節(jié)前的年內(nèi)庫存高位。綜合以上所述，國內(nèi)豆粕市場7月份上半月進入下跌調(diào)整，下半月有望震蕩上漲，更多的是被動跟漲。
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