6月豆粕有所反彈 7月能否繼續(xù)？

　　6月豆粕市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)走勢(shì)為主，主要受CBOT大豆走勢(shì)指引。前期大豆利空因素逐步消化，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向新作種植及未來(lái)大豆供應(yīng)情況。較多的降雨天氣為市場(chǎng)帶來(lái)利多支撐，加上市場(chǎng)普遍關(guān)注月底USDA種植面積統(tǒng)計(jì)報(bào)告，在天氣炒作的配合下，月末庫(kù)存報(bào)告低于市場(chǎng)預(yù)期，豆粕強(qiáng)勢(shì)上漲。國(guó)內(nèi)方面，由于下游需求低迷，飼料廠及貿(mào)易商采購(gòu)謹(jǐn)慎，豆粕出貨清淡，再加上到港大豆數(shù)量較多，供需格局較為寬松，但由于CBOT大豆的指引，豆粕出現(xiàn)反彈走勢(shì)，但弱于外盤(pán)。

　　一、期貨行情

CBOT大豆07走勢(shì)

　　6月為南美大豆到達(dá)我國(guó)港口的高峰期，亦是美國(guó)大豆種植關(guān)鍵期。CBOT在6月大致為偏強(qiáng)震蕩上揚(yáng)的走勢(shì)，下半月漲幅較為明顯，月底出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)飆升，漲至近6月高點(diǎn)1059.25美分/蒲式耳。受大豆產(chǎn)區(qū)降雨較多影響，美國(guó)大豆播種進(jìn)度落后于近五年均值，大豆出苗率及生長(zhǎng)優(yōu)良率亦受到影響。CBOT大豆由月初920.5美分/蒲式耳震蕩上揚(yáng)，月底受6月庫(kù)存報(bào)告低于預(yù)期影響，跳漲至1059.25美分；較月初漲近139美分。

連粕1509走勢(shì)

　　國(guó)內(nèi)連盤(pán)豆粕主力1509在6月走勢(shì)大致呈現(xiàn)“V”字形走勢(shì)，分為兩個(gè)階段，上半月大致維持前期的偏弱下滑走勢(shì)，但跌幅有所放緩，僅兩日出現(xiàn)單日大幅下滑走勢(shì)，跌至2440元/噸，較月初下滑近140元/噸。而下半月由于美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作來(lái)襲，過(guò)多的降雨影響大豆種植及生長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)連盤(pán)豆粕跟隨CBOT大豆出現(xiàn)反彈走勢(shì)，但明顯弱于外盤(pán)。因國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)相對(duì)充足，豆粕上漲幅度受限。截至月底，國(guó)內(nèi)連盤(pán)豆粕主力1509由月中的階段性底部2440元/噸漲至近2650元/噸，漲幅達(dá)200元/噸左右。后期或繼續(xù)跟隨美盤(pán)的指引運(yùn)行，但還得有下游需求的配合。

　　二、現(xiàn)貨行情

豆粕成交量與成交價(jià)格統(tǒng)計(jì)圖

　　從豆粕成交價(jià)格來(lái)看，6月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交價(jià)格走勢(shì)分兩部分。上半月豆粕成交價(jià)格由2580元/噸跌至2470元/噸。因國(guó)內(nèi)大豆到港數(shù)量較大，但下游需求有限，油廠開(kāi)機(jī)率較高使得豆粕供應(yīng)數(shù)量較大，豆粕保持下滑走勢(shì)。自下半月開(kāi)始豆粕成交價(jià)格又反彈至2600元/噸。因美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)降雨較多，使得大豆播種進(jìn)度較慢，再加上市場(chǎng)擔(dān)憂過(guò)多的降水造成大豆播種面積下滑以及影響大豆生長(zhǎng)，美國(guó)大豆價(jià)格飆升提振豆粕價(jià)格上揚(yáng)，豆粕現(xiàn)貨成交均價(jià)由2470元/噸震蕩上揚(yáng)至2600元/噸，漲幅達(dá)130元/噸。

　　從豆粕出貨情況來(lái)看，整個(gè)6月基本維持零星成交狀態(tài)。因天氣轉(zhuǎn)熱生豬市場(chǎng)等處于淡季，且飼料廠及貿(mào)易商遵循買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的交易策略，逢漲幅較大的時(shí)候拿貨，下半月出現(xiàn)放量成交現(xiàn)象，但大部分時(shí)間以隨買(mǎi)隨用為主。

　　三、基本面行情

　　1、大豆到港數(shù)量大，油廠大豆壓榨數(shù)量較大

油廠大豆壓榨總量與開(kāi)機(jī)率統(tǒng)計(jì)

　　我國(guó)國(guó)內(nèi)油廠6月開(kāi)始油廠開(kāi)機(jī)率從月初的49%左右提升至54%以上，因大豆到港數(shù)量較大，油廠開(kāi)機(jī)率增幅較為明顯；而大豆周度壓榨數(shù)量亦維持150萬(wàn)噸以上，且處于逐步上漲的趨勢(shì)。近期進(jìn)口大豆數(shù)量較大，海關(guān)總署6月公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月份進(jìn)口大豆613萬(wàn)噸，1-5月份大豆進(jìn)口總量為2707萬(wàn)噸，同比減少2.7%；本網(wǎng)預(yù)計(jì)7月到港大豆數(shù)量將達(dá)到750萬(wàn)噸左右。加上前期到港大豆數(shù)量明顯較多，油廠開(kāi)機(jī)率偏高，大豆壓榨數(shù)量較大，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐步凸顯，若成交量無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，豆粕將出現(xiàn)脹庫(kù)現(xiàn)象。

　　2、庫(kù)存攀升，豆粕供應(yīng)更加寬松

大豆、豆粕庫(kù)存與未執(zhí)行合同統(tǒng)計(jì)

　　從6月油廠大豆庫(kù)存來(lái)看，大豆庫(kù)存數(shù)量由月初的280萬(wàn)噸上漲至370萬(wàn)噸，漲幅達(dá)90萬(wàn)噸左右。因6月為南美大豆到港的高峰期，大豆船期陸續(xù)到來(lái)補(bǔ)充大豆庫(kù)存，且油廠豆粕現(xiàn)貨出貨緩慢，部分油廠執(zhí)行合同，個(gè)別油廠因豆粕脹庫(kù)而停機(jī)，大豆壓榨數(shù)量低于到港數(shù)量，庫(kù)存保持攀升態(tài)勢(shì)。

　　從6月油廠豆粕庫(kù)存來(lái)看，油廠豆粕庫(kù)存月初出現(xiàn)下滑，后又保持攀升態(tài)勢(shì)。截止6月底，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量約74萬(wàn)噸；較月初58萬(wàn)噸上漲達(dá)16萬(wàn)噸。主要原因是近期大豆到港數(shù)量較大，油廠較高的開(kāi)機(jī)率壓榨大量的大豆，但飼料企業(yè)和貿(mào)易商以隨買(mǎi)隨用為主，策略依舊是買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，豆粕出貨速度較為緩慢，油廠豆粕庫(kù)存出現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

　　從豆粕未執(zhí)行合同來(lái)看，6月油廠未執(zhí)行豆粕合同數(shù)量月初出現(xiàn)上漲，而后隨之出現(xiàn)下滑的走勢(shì)。在此期間，油廠壓榨的豆粕以銷售以執(zhí)行合同為主，現(xiàn)貨成交較少，因后期豆粕偏弱運(yùn)行，簽訂豆粕合同的數(shù)量較少。月底因豆粕價(jià)格有所反彈，豆粕合同有小幅上漲趨勢(shì)。

　　3、豬價(jià)持續(xù)上漲，但養(yǎng)殖需求仍然低迷

　　國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)自13周開(kāi)始上漲，至26周漲至15.23元/千克，較13周11.89元/千克上漲3.34元/千克，漲幅為28.09%。據(jù)農(nóng)業(yè)部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月全國(guó)生豬存欄量約3.8615億頭，環(huán)比下降約0.2%，連續(xù)8個(gè)月下降；同比下降約9.8%，再創(chuàng)2008年12月以來(lái)的最低水平；5月能繁母豬存欄量約3923萬(wàn)頭，環(huán)比下降約1.21%，同比下降約15.4%，連續(xù)21個(gè)月下降，創(chuàng)下2009年以來(lái)新低；生豬及能繁母豬存欄量生豬存欄量下降，均創(chuàng)下歷史新低，利空飼料需求，從而也利空豆粕需求。目前進(jìn)入7-8月高溫季節(jié)，由于天氣炎熱，豬肉消費(fèi)有所下降，由此豆粕消費(fèi)也有所減弱，預(yù)計(jì)對(duì)于豆粕價(jià)格也會(huì)形成一定壓力。

　　4、美豆產(chǎn)區(qū)降雨量較大，市場(chǎng)擔(dān)憂后期供應(yīng)

　　USDA在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布美國(guó)大豆部分產(chǎn)區(qū)因暴雨導(dǎo)致部分地區(qū)的大豆未能播種或者必須重新種植。截至6月21日當(dāng)周，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)播種進(jìn)度為90%，低于去年同期的95%及過(guò)去五年的同期平均進(jìn)度95%。美國(guó)大豆出苗率為84%，低于去年同期的89%及過(guò)去五年的同期均值87%。大豆作物的優(yōu)良率為65%，低于去年同期的72%。美國(guó)多雨天氣影響大豆生長(zhǎng)，若天氣持續(xù)無(wú)好轉(zhuǎn)，過(guò)多的水分將影響大豆生長(zhǎng)及產(chǎn)量，最后供應(yīng)將減少，后期豆粕價(jià)格將有所提振。

　　四、6月豆粕有所反彈，7月能否繼續(xù)？

　　近期美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)多降雨天氣影響大豆播種的收尾工作，大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率下降及播種收尾工作推遲，種植進(jìn)度、出苗率及大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率均較低，市場(chǎng)擔(dān)憂將影響美國(guó)大豆產(chǎn)量，加上月底USDA公布的大豆庫(kù)存為6.25億蒲式耳，低于6.70億蒲式耳的市場(chǎng)預(yù)估均值，CBOT大豆強(qiáng)勢(shì)飆升。受外盤(pán)上漲提振，國(guó)內(nèi)豆粕跟隨反彈，但生豬等下游需求回暖依然緩慢，進(jìn)入7-8月高溫季節(jié)，豬肉消費(fèi)有所下降，因此豆粕需求也有所減弱，市場(chǎng)對(duì)飼料豆粕的需求總體有限，豆粕近期或?qū)⒗^續(xù)跟隨CBOT大豆走勢(shì)運(yùn)行，但因下游需求低迷漲幅有限。后期隨著生豬存欄數(shù)量增加，下游養(yǎng)殖市場(chǎng)對(duì)豆粕需求提供支撐，豆粕價(jià)格或?qū)⒂兴磸棥?/p>