基本面支撐 豆粕有望強于外盤

　　周一，豆粕期貨沖高回落，尾盤加速下跌，截至收盤，主力1601合約收報2673元/噸，下跌1.87%，持倉量減少37664手至1381014手。隔夜芝加哥期貨交易所（CBOT）12月豆粕期貨合約同樣收低，報每短噸312.7美元，跌2.3美元。

　　現(xiàn)貨方面，大連豆粕價格報2760元/噸，河北秦皇島下跌20元/噸至2700元/噸，山東日照下跌20元/噸至2650元/噸，江蘇連云港報2700元/噸，廣東湛江上漲10元/噸至2610元/噸。

　　供應過剩憂慮成為壓制豆粕期現(xiàn)表現(xiàn)的主要因素。美國大豆行業(yè)官員表示，未來幾個月美國新季大豆和玉米價格可能比成本線低1到2美元/蒲式耳，因為國內(nèi)產(chǎn)量接近歷史最高紀錄，加劇全球供應過剩局面

　　截至8月25日的一周，美國大陸地區(qū)沒有反常干燥或干旱的比例為55.04%，高于一周前的54.76%。衣阿華州的降水減輕了當?shù)睾登?。未來兩周美豆主產(chǎn)區(qū)降雨量略低于正常水平，利于作物生長。優(yōu)良率方面，截至到8月23日當周，美豆生長優(yōu)良率為63%，去年同期為70%。

　　"近期美豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉，這從美農(nóng)業(yè)部周度作物生長報告中的生長優(yōu)良率統(tǒng)計可以看出，截至8月23日，美豆生長良好率63%，維持上周水平，已4周維持此水平，顯示天氣未進一步惡化且有所好轉。但預計近期愛荷華州有強降雨發(fā)生，或導致田間土壤過濕影響大豆長勢。"方正中期期貨研究員王玉紅表示。

　　需求方面，有媒體報道指出，過去幾周，作為大豆最大進口國的中國需求放緩，11月份訂單僅為上年同期的一半，交易商稱因近期匯率波動使海外購買美國大豆的成本上升。過去幾周大豆進口勢頭的確有所放緩，目前中國已經(jīng)訂購了11月到貨的約200萬噸大豆，上年同期為近400萬噸。

　　國內(nèi)方面，因豆粕脹庫停機，上周全國壓榨企業(yè)開機率環(huán)比下降5個百分點至55%，大豆壓榨量為170萬噸左右。業(yè)內(nèi)預計本周開機率仍將下降。

　　王玉紅指出，油廠開機下滑會縮減國內(nèi)豆粕供應，豆粕庫存回升幅度或逐漸放緩，下游以生豬為代表的養(yǎng)殖行情已經(jīng)處于上漲周期中，市場開始對豆粕等原料的需求預期增加；且相對于其他蛋白原料，價格洼地豆粕的替代性需求預期增加，連粕整體抗跌，相對美豆會呈現(xiàn)相對偏強態(tài)勢。

　　"這樣進口大豆盤面（預期）壓榨利潤會繼續(xù)回升，直到油廠預期利潤高到150元/噸以上提油套利機會則對應出現(xiàn)，而提油套利機會出現(xiàn)后豆粕賣壓將增加，屆時豆粕可能仍存回調(diào)壓力。"王玉紅認為，豆類市場存在整體止跌回升預期，連粕不下破2650元/噸且突破2750元/噸則繼續(xù)上行仍可期。

　　招商期貨研究員王真軍則認為，市場預期美豆供應端越趨寬松，維持空頭思維，關注單產(chǎn)兌現(xiàn)或證偽。而國內(nèi)豆粕單邊跟外盤，不過可能因壓榨虧損及匯率等因素有望強于外盤，但整體依舊維持偏空思路。