豆粕弱勢難改 待美國農(nóng)業(yè)部報告出籠

　　8月份美豆期價再度下挫7%。對豆類產(chǎn)品市場來說，9月仍是易跌難漲的月份，豆類產(chǎn)品期價低位弱勢運行的概率較大。

 

　　今年北美大豆產(chǎn)量偏樂觀，偏寬松的供給令美豆期價難有起色，豆粕價格也受拖累。在10月份美國農(nóng)業(yè)部的北美定產(chǎn)報告公布之前，全球豆類產(chǎn)品市場交易的焦點是北美大豆新作物的供應(yīng)情況。連續(xù)3周的美國農(nóng)業(yè)部作物生長報告顯示，美豆新作物優(yōu)良率持續(xù)在63%的水平，高于優(yōu)良率長期均值，可以判斷產(chǎn)量較為樂觀。雖然今年北美大豆的生長呈現(xiàn)一定的差異化，但受負(fù)面影響的種植范圍約在20%以內(nèi)，改變不了北美大豆新作物產(chǎn)量預(yù)期較為樂觀的大格局。

 

　　當(dāng)下美豆期價主動下探以提升壓榨環(huán)節(jié)的利潤，因此，作為大豆榨取豆油后的副產(chǎn)品，也是制作飼料主要原料的豆粕，受成本端美豆價格下行的影響仍將承壓運行。

 

　　國內(nèi)市場方面，豬肉價格上行，但養(yǎng)殖利潤的恢復(fù)難以提升四季度的豆粕消費。今年農(nóng)產(chǎn)品(13.80, -0.78, -5.35%)市場的變化在于新一輪豬周期的到來。但自2014年年初開始的能繁母豬存欄量下滑情況仍在持續(xù)，短時間內(nèi)難以實現(xiàn)生豬存欄量的迅速恢復(fù)，今年四季度到明年一季度，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖存欄量仍將處于相對低位。而且，在雜粕（棉子粕、菜子粕等）替代告一段落和進口酒糟蛋白飼料量再度止跌回升的當(dāng)下，四季度國內(nèi)豆粕消費難有亮點。此外，國內(nèi)大豆港口庫存的高點或在10月出現(xiàn)，之后才會轉(zhuǎn)向消化庫存，而11月后美豆新作物將陸續(xù)到港，大豆供應(yīng)上仍偏寬松。

 

　　樂觀的供給和悲觀的需求仍在壓制豆粕價格。因此，如果本周五美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告不出現(xiàn)利多因素，國內(nèi)豆粕走勢難言改善。