2016年5月4日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年1月進口大豆566萬噸，2月進口大豆451萬噸，3月進口大豆610萬噸，1-3月累計進口1626萬噸，累計數(shù)量同比增加4.0%，累計金額同比下降15.4%。

　　【豆類基本面】周二CBOT大豆期貨市場在觸及本輪反彈新高后遭遇獲利回吐盤打壓，豆類品種整體下跌，國際油價大幅下跌也為大豆等農(nóng)產(chǎn)品市場帶來壓力。各機構(gòu)正在密切評估阿根廷大豆因過度降雨造成的損失，Informa Economics 周二將阿根廷大豆產(chǎn)量由上月預(yù)估的5950萬噸下調(diào)到5500萬噸。美國農(nóng)業(yè)部下周公布月度供需報告將有較大概率調(diào)減阿根廷大豆產(chǎn)量。因此，南美大豆產(chǎn)量不及預(yù)期仍為基金買盤提供支撐。周二國內(nèi)豆類市場追隨美豆呈現(xiàn)粕強油弱走勢，夜盤豆粕回吐部分漲幅。大豆期貨先揚后抑，主動性上漲因素仍顯不足。粕類期貨保持上行節(jié)奏，高位分歧增加。油脂期貨延續(xù)下探格局，棕櫚油弱勢更加明顯。全球大豆產(chǎn)量出現(xiàn)調(diào)減趨勢，市場對利多題材尤為敏感，投機基金保持買入熱情。隨著美豆不斷挑戰(zhàn)上行阻力，市場波幅有望進一步擴大。

　　【大豆今日操作建議】國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價格低位徘徊，市場購銷人氣有所好轉(zhuǎn)，大豆庫存消化進度較常年偏慢。國家發(fā)改委公布的2016年大豆目標(biāo)價格維持4800元/噸不變，引導(dǎo)農(nóng)民減少玉米增種的大豆的政策意圖相當(dāng)明顯。產(chǎn)區(qū)大豆陸續(xù)進入播種期，預(yù)期大豆面積增幅較大。外部豆類市場強勢一度帶動國內(nèi)大豆期貨企穩(wěn)回升，但國內(nèi)外供需面差異較大，國產(chǎn)大豆市場反彈較為乏力。預(yù)計今日連豆市場低開振蕩，建議投資者維持振蕩思路，可減持大豆多單或繼續(xù)觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】獲利回吐盤及周邊品種弱勢令美豆沖高回落，市場高位分歧進一步加大。假期后國內(nèi)粕類市場快速上漲，市場預(yù)期改變及大豆進口成本的傳導(dǎo)效應(yīng)提升油廠調(diào)價動力，期現(xiàn)聯(lián)動性較強。國內(nèi)生豬養(yǎng)殖市場進入恢復(fù)階段，飼料需求有望緩慢上升，遠期進口大豆成本大幅提升，豆粕期貨市場維持近低遠高的價格結(jié)構(gòu)。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨低開振蕩，建議投資者保持振蕩思路，可逢高適量減持前期粕類多單。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場延續(xù)空頭走勢，馬盤棕櫚油深幅下挫，弱勢特征進一步強化。國內(nèi)油脂市場維持振蕩走勢，受南方豆油庫存偏緊影響，豆油期貨跟跌力度相對有限。近期豆粕對油廠壓榨貢獻率提升，油脂整體承壓，加上套利資金影響，粕強油弱特征有望延續(xù)。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊承壓低開，建議投資者保持振蕩回落思路，可盤中逢高少量拋空油脂期貨。