五一節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)重新出現(xiàn)了爆發(fā)式的上漲行情，5月3日單日連豆粕期貨主力合約價(jià)格上漲78點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格也普遍出現(xiàn)30-60元/噸的上漲，從目前的情況看，不論節(jié)前還是節(jié)后豆粕的上漲，基本已經(jīng)脫離了基本面，在天氣炒作以及資金的助推下反彈強(qiáng)勁，然而也正是因?yàn)槟壳吧蠞q動(dòng)力來(lái)自于資金炒作，上漲基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，市場(chǎng)整體供大于求的格局并沒(méi)有變化，因此價(jià)格大幅上漲后很容易出現(xiàn)大幅下跌的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于本次資金炒作的導(dǎo)火索可以歸結(jié)為近期阿根廷出現(xiàn)的暴雨天氣，阿根廷氣象局稱過(guò)多降雨令該國(guó)大豆產(chǎn)量受損幅度或達(dá)15%，而大豆質(zhì)量不佳將推升美國(guó)大豆的出口需求，南美天氣成就了資金炒作推升大豆期貨的“天時(shí)”，基金在美豆多單持倉(cāng)持續(xù)增加至歷史高位區(qū)，目前凈多單已經(jīng)超過(guò)了18萬(wàn)手，美豆持續(xù)走強(qiáng)直接提振了連豆粕走勢(shì)。
而對(duì)于目前純資金層面的影響，美豆以及豆粕后期還能不能持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，還需要看后期天氣因素以及資金層面的流動(dòng)方向。由于近期豆粕期貨價(jià)格連續(xù)上揚(yáng)，再次刺激了市場(chǎng)現(xiàn)貨商拿貨的同時(shí)，油廠方面壓榨利潤(rùn)也有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)主要油廠開(kāi)機(jī)率保持在60%以上水平，目前大多油廠仍有較多基差合同待執(zhí)行，豆粕暫無(wú)供應(yīng)壓力，油廠沒(méi)有明顯的庫(kù)存壓力，這對(duì)豆粕價(jià)格也起到了支撐作用。
但是筆者文章開(kāi)頭也提到，脆弱的基本面支撐因素不能對(duì)豆粕目前行情帶來(lái)持續(xù)的上漲推動(dòng)力，反而很容易造成大漲大跌的行情走勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)難以把握，這主要是因?yàn)槟壳肮┐笥谇蟮木置嫒耘f存在，而未來(lái)進(jìn)口大豆的集中大量抵達(dá)、需求的上升緩慢仍舊對(duì)后市行情帶來(lái)利空打壓。據(jù)相關(guān)的統(tǒng)計(jì)顯示，5月預(yù)計(jì)全國(guó)大豆到港量將超過(guò)800萬(wàn)噸，有接近820萬(wàn)噸的可能，由于阿根廷因過(guò)量降雨裝運(yùn)速度慢于預(yù)期，5月大豆到港時(shí)間可能稍微推后，但巨量的大豆仍將抵達(dá)，5月中下旬或?qū)⑹谴蠖箮?kù)存量提升的時(shí)間，預(yù)計(jì)后期大豆集中到港的壓力顯現(xiàn)之后，豆粕價(jià)格或?qū)⒊袎夯芈?。另外，雖然隨著國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖效益持續(xù)向好，養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄意愿和積極性會(huì)逐步增加，但這仍需要很長(zhǎng)時(shí)間才能看到實(shí)效。
筆者認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)的暴漲既不合理也不符合現(xiàn)在的實(shí)際情況，連續(xù)的迅猛上漲已經(jīng)不是基本面能夠解釋的現(xiàn)象，而是技術(shù)性資金炒作帶來(lái)的結(jié)果，因此豆粕期貨短期可能繼續(xù)會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)格局，甚至仍有一定的上漲空間，但當(dāng)炒作熱度冷卻下來(lái)后，市場(chǎng)會(huì)重回基本面因素，屆時(shí)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格將會(huì)回歸理性，調(diào)整下探仍不可避免，不過(guò)短期還是應(yīng)該順勢(shì)而為較為妥當(dāng)。
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