自4月上旬開(kāi)始，我國(guó)豆粕市場(chǎng)開(kāi)啟牛市行情，而引爆本輪大牛市的導(dǎo)火索只有倆字：炒作。南美暴雨引發(fā)的產(chǎn)量減少擔(dān)憂、5月USDA供需報(bào)告下調(diào)大豆產(chǎn)量以及北美種植即將迎來(lái)的天氣炒作期，導(dǎo)致了美豆盤(pán)面暴漲，截止6月15日，美豆7月已漲至1169.50美分，兩月前暴漲200美分以上，漲幅達(dá)20%以上。受美豆飆升推動(dòng)，國(guó)內(nèi)連盤(pán)豆粕也發(fā)力上攻，截止6月16日連盤(pán)豆粕主力合約1609收于3281元/噸，較兩月前大漲800元/噸以上，漲幅達(dá)30%以上。國(guó)外炒作層出不窮，令一直跟著美豆后頭跑的豆粕價(jià)格大幅攀升，豆粕現(xiàn)貨在短短兩個(gè)月的時(shí)間就暴漲1000元/噸以上，漲幅達(dá)44%，可謂驚人，大有王者歸來(lái)之勢(shì)。其它雜粕：棉粕、菜粕、花生粕、DDGS(進(jìn)口DDGS)也紛紛跟隨大漲，漲幅分別為47.73%，36.86%，50.45%，51.73%(見(jiàn)下表：)。
近階段豆粕現(xiàn)貨價(jià)格瘋漲，那么豆粕在飼料中用量是否會(huì)受到影響呢?接下來(lái)，我們將從其它雜粕的供應(yīng)情況以及養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展情況來(lái)瞧一瞧!
一、 “三大”雜粕供應(yīng)量均處于下滑趨勢(shì)
1、2016/17年度菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)降近3成，菜粕供應(yīng)量或?qū)⒔?0%左右
自去年國(guó)產(chǎn)油菜籽銷(xiāo)售市場(chǎng)化改革后，油菜籽的銷(xiāo)售價(jià)格持續(xù)下降，導(dǎo)致油菜籽種植效益明顯低于同季的小麥等作物，影響了農(nóng)民種植油菜的積極性，菜籽產(chǎn)量也是逐處下降，預(yù)計(jì)2016/17年度菜籽產(chǎn)量下滑26.23%，加上2016年4月份開(kāi)始中國(guó)對(duì)進(jìn)口油菜籽船貨實(shí)施更為嚴(yán)格的質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)，2016年1-4月份油菜籽進(jìn)口量171萬(wàn)噸，較去年同期降5.34%，油菜籽進(jìn)口量也有所減少，這意味著國(guó)內(nèi)菜籽粕的供應(yīng)量下降已成定局，雖然菜粕進(jìn)口量或提升，但預(yù)計(jì)2016/17年度菜粕供應(yīng)量或降9.68%。
附圖2：
2、全國(guó)棉花種植逐步下降，預(yù)計(jì)今年棉粕供應(yīng)量繼續(xù)下降10%
由于種棉費(fèi)工費(fèi)時(shí)，生產(chǎn)周期長(zhǎng)，投入大、比較效益較低，以及國(guó)家取消收儲(chǔ)制度后，市場(chǎng)持續(xù)處于熊市，種植戶也多放棄或大幅削減棉花種植，國(guó)內(nèi)棉花種植面積都在逐年下降，棉粕供應(yīng)量也逐步下降，據(jù)天下糧倉(cāng)初步預(yù)測(cè)2016/17年度棉粕總供應(yīng)量在286萬(wàn)噸左右，較去年降10%，也是自09/10年以來(lái)的新低水平。
附圖3：
另外，國(guó)內(nèi)棉粕與豆粕合理價(jià)差水平在800-100元，而目前棉粕與豆粕價(jià)差仍偏小(附下圖4：)，從性?xún)r(jià)比來(lái)看，飼料企業(yè)也陸續(xù)修改配方，增加豆粕用量，減少棉粕用量。
附圖4：
3、受政策影響DDGS進(jìn)口量也明顯下滑，影響國(guó)內(nèi)供應(yīng)
由于我國(guó)玉米庫(kù)存龐大，去庫(kù)存任務(wù)較為重大，自去年底開(kāi)始市場(chǎng)上關(guān)于我國(guó)將進(jìn)一步加大谷物及加工產(chǎn)品等限制進(jìn)口政策的消息不斷，而且在今年1月份商務(wù)部正式發(fā)出公告，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的DDGS進(jìn)行反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼調(diào)查，以及5月份市場(chǎng)傳聞今年9月份以后可能啟動(dòng)雙反調(diào)查，并征收“反傾銷(xiāo)反補(bǔ)貼”稅(額度可能在10%-20%)，影響了DDGS進(jìn)口量，2016年1-4月DDGS共進(jìn)口110萬(wàn)噸，較去年同期比降44.75%，我們預(yù)計(jì)2015/16年度國(guó)內(nèi)DDGS進(jìn)口量將下降30%左右，2016/17年度預(yù)估降至250萬(wàn)噸，降幅達(dá)36%左右，因此國(guó)內(nèi)DDGS供應(yīng)量也出現(xiàn)大幅下降局面。
附圖5：
4、預(yù)計(jì)2016/17花生種植面積大增13%左右
在2014至2015作物年度，由于此前花生價(jià)格較低，農(nóng)戶減少了花生種植面積，2014/15年度花生種植面積大幅下降15.35%，再加上天氣惡劣，中國(guó)花生產(chǎn)量出現(xiàn)了下滑，產(chǎn)量下降18.82%。自那以后，中國(guó)花生價(jià)格也開(kāi)始逐步走高，保持高位，且隨著國(guó)內(nèi)人民生活水平的不斷提高，食用花生油的群體日益壯大，大大提高農(nóng)戶種植積極性，2015/16年度國(guó)內(nèi)花種植面積在5920萬(wàn)畝，較2014/15年小幅回升0.34%，預(yù)計(jì)2016/17年國(guó)內(nèi)花生種植面積大幅回升至6500萬(wàn)畝以上，較2015/16年度大增13.17%，花生粕產(chǎn)量也隨之增加，預(yù)計(jì)2016/17年度花生粕產(chǎn)量將達(dá)300萬(wàn)噸以上，較去年增15%左右，花生粕產(chǎn)量雖增，但在飼料中占比量較小，對(duì)市場(chǎng)影響不大。
附圖6：
二、畜禽存欄呈恢復(fù)性增長(zhǎng)，我國(guó)全年飼料生產(chǎn)形勢(shì)或?qū)⑾蚝?/strong>
進(jìn)入5月，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格“上天”，外三元出欄價(jià)創(chuàng)下21元/公斤的歷史新高，豬糧比價(jià)平均水平漲至11.62:1，較去年同期的5.96:1上漲95%，繼續(xù)刷新歷史記錄。已經(jīng)在8.5:1以上連續(xù)23周，在9:1以上連續(xù)21周。目前自繁自養(yǎng)盈利已達(dá)到1100元/頭左右，較上月上漲14.7%，創(chuàng)歷史新高，連續(xù)第20周保持在600元/頭以上的盈利，而盈利的持續(xù)上升也不斷的驅(qū)使養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性的提高。能繁母豬存欄在今年4月出現(xiàn)小幅回升，據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2016年4月份4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)生豬存欄信息顯示，4月份國(guó)內(nèi)生豬存欄量37216萬(wàn)頭，較3月份增加0.6%;2016年4月份國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量3769萬(wàn)頭，較3月份增加0.3%，隨著存欄量進(jìn)入回升周期，飼料需求量有望在未來(lái)1-2年內(nèi)呈現(xiàn)逐季向上態(tài)勢(shì)，粕類(lèi)需求也有望逐步回升。
附圖7：
中國(guó)豆粕的需求主要取決于兩方面的因素，一是養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展情況，二是飼料企業(yè)飼料配方中豆粕的添加比例。從以上情況來(lái)看，2016年下半年養(yǎng)殖業(yè)將逐步轉(zhuǎn)好，且國(guó)內(nèi)“三大”雜粕供應(yīng)均呈下降走勢(shì)，以及豆粕與菜粕、棉粕價(jià)格相對(duì)比，性?xún)r(jià)比也處于優(yōu)勢(shì)，因此，豆粕需求前景仍相對(duì)看好。近日國(guó)內(nèi)豆粕行情雖有回調(diào)之意，但筆者認(rèn)為，阿根廷在豆減產(chǎn)及質(zhì)量受損貫穿期貨市場(chǎng)，形成利好題材，加上美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)新豆低庫(kù)存預(yù)估令市場(chǎng)對(duì)天氣變化極為敏感，天氣炒作隨時(shí)可能卷入重來(lái)，美豆調(diào)整后仍可能上漲，豆粕強(qiáng)勢(shì)也或尚未結(jié)束，目前回調(diào)應(yīng)是持續(xù)大漲后的正常調(diào)整。
附圖8：
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