豆粕終于低下了高昂的頭！

　　在美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布年內(nèi)第二次種植意向報(bào)告以及第三次谷物庫(kù)存報(bào)告之后，CBOT大豆期價(jià)大漲，本應(yīng)是新一輪上漲的信號(hào)，可是事與愿違，自上周五美豆開(kāi)始掉頭下行，至今不僅抹去上周四的漲幅，CBOT11月合約昨夜更是刷新近兩月新低至1040.5美分/蒲式耳，雖然今日有所反彈，但上行動(dòng)力明顯不足。與外盤相比，受益于人民幣貶值以及豆油暴跌對(duì)沖，大連豆粕表現(xiàn)相對(duì)抗跌，但也談不上樂(lè)觀，呈弱勢(shì)下行趨勢(shì)，下面筆者就美豆及國(guó)內(nèi)豆粕4-6月走勢(shì)的基本面原因及最終結(jié)果做一下梳理。

　　從上表得出結(jié)論，無(wú)論是美豆期價(jià)還是國(guó)內(nèi)豆粕基本面都是偏空的，之前的暴漲也是炒作預(yù)期為主。由于持續(xù)上漲將近三個(gè)月，下游終端需求方的安全庫(kù)存已經(jīng)由之前的7-10天，擴(kuò)大至現(xiàn)在的30-60天，簡(jiǎn)言之在行情不明的時(shí)候，他們有充裕的時(shí)間觀望。據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，7月4-6日三個(gè)交易日內(nèi)，國(guó)內(nèi)工廠豆粕成交量大約分別為7.8萬(wàn)噸、5.9萬(wàn)噸、5.6萬(wàn)噸，連續(xù)三天成交低迷，加上現(xiàn)如今弱勢(shì)的期價(jià)，油廠豆粕庫(kù)存壓力將會(huì)逐步增加，同時(shí)貿(mào)易商也會(huì)甩貨。

　　從近期的行情追溯去年的這個(gè)時(shí)期（如圖三），一樣的套路，不一樣的基本面，但卻是一樣的結(jié)果，在供應(yīng)面決定價(jià)格的大豆產(chǎn)業(yè)鏈上，豆粕從業(yè)者繼續(xù)輪回，一地雞毛的行情已經(jīng)開(kāi)始，雖然人民幣貶值會(huì)提振價(jià)格，但是貶值意味著物價(jià)上漲，最終吃虧的還是國(guó)內(nèi)的養(yǎng)殖戶、飼料廠和貿(mào)易商。