在兩周前筆者已經(jīng)做過(guò)分析，預(yù)計(jì)在7月種植意向報(bào)告后豆粕將進(jìn)入下行通道，雖此次種植報(bào)告被市場(chǎng)人士解讀為意外利多使大豆當(dāng)晚暴漲，但隨后CBOT大豆期價(jià)掉頭向下，表明此次報(bào)告是利空的，其中11合約更是頂不住方方面面的下行壓力，開(kāi)啟了暴跌模式，從1160美分/蒲式耳跌至1025美分/蒲式耳，跌幅達(dá)11.6%，僅僅三日回吐近兩個(gè)月漲幅。而國(guó)內(nèi)M1609合約和豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也隨之大幅跳水，其中M1609自3500元/噸附近跌至3050-3100員/噸附近，跌價(jià)約400元/噸，而沿海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格也從上周的3500-3600元/噸，跌至3250-3280元/噸，跌價(jià)在300元/噸左右，如此跌幅導(dǎo)致市場(chǎng)一片嘩然，縱觀內(nèi)外盤價(jià)格迅速回落的原因，筆者認(rèn)為不外乎受以下幾方面因素的影響。
大豆主產(chǎn)區(qū)天氣利好大豆生長(zhǎng)。7月5日天氣預(yù)估顯示，美國(guó)主產(chǎn)區(qū)全面升溫，大湖區(qū)高位回到32攝氏度，緩解之前的低溫對(duì)大豆帶來(lái)的不利影響，截至到7月10日當(dāng)周，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為71%，較之前一周增加了1%，高于去年同期62%，風(fēng)調(diào)雨順促使美國(guó)農(nóng)業(yè)部調(diào)高了大豆生長(zhǎng)評(píng)級(jí)，促使CBOT大豆期價(jià)屈服于良好的天氣前景。
國(guó)內(nèi)暴雨導(dǎo)致養(yǎng)殖業(yè)嚴(yán)重受損。近期長(zhǎng)江流域普降暴雨，多地發(fā)生洪澇，受災(zāi)地區(qū)的畜禽養(yǎng)殖場(chǎng)受損嚴(yán)重。由于暴雨來(lái)勢(shì)兇猛，造成許多養(yǎng)豬戶來(lái)不及實(shí)施防御措施，湖北、安徽多處發(fā)生洪災(zāi)，養(yǎng)豬場(chǎng)被淹，小仔豬抵抗力低下，遇水即溺亡，大豬雖然能夠存活但在被洪水沖泡后極易造成疫病傳染和傳播。同時(shí)，洪澇災(zāi)害導(dǎo)致山洪、泥石流等災(zāi)害，嚴(yán)重影響運(yùn)輸，養(yǎng)殖業(yè)受損豆粕消費(fèi)降低加上運(yùn)輸受阻，導(dǎo)致近期沿海工廠豆粕出貨不暢，庫(kù)存壓力增大。
央行大規(guī)模回籠資金流動(dòng)性。國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格前幾日的上漲，除美豆及連盤抗跌支撐外，人民幣貶值也是起到了推波助瀾的作用，而消息顯示，央行從7月1日開(kāi)始大規(guī)模回籠流動(dòng)性，從7月第二周開(kāi)始還將面臨大量的中期借貸便利（MLF）到期，累積達(dá)到5290億元，資金面遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有外界想象中的寬松樂(lè)觀，相反或?qū)⒚媾R一定壓力。同時(shí)，市場(chǎng)人士擔(dān)憂持續(xù)凈回籠的累積效應(yīng)及未來(lái)中期借貸便利到期的沖擊對(duì)貨幣政策放松的預(yù)期降低，出于對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂，熱錢紛紛撤離，豆粕重回基本面主導(dǎo)，而基本面又是羸弱的，導(dǎo)致其價(jià)格迎來(lái)大跌。
南海局勢(shì)讓資金獲利出逃。7月4日我國(guó)在西沙群島開(kāi)展軍事演習(xí)，此次軍演以打贏信息化條件下的海上局部戰(zhàn)爭(zhēng)為演習(xí)背景，從歷史來(lái)看，中國(guó)海軍在南海進(jìn)行軍事演習(xí)，幾乎年年都有，同時(shí)中國(guó)國(guó)防部也表示這是一次例行的年度演習(xí)，但由于軍演時(shí)間和菲律賓非法提起的仲裁案公布結(jié)果的時(shí)間非常接近，因此引發(fā)多方猜測(cè)，而對(duì)于一些資本市場(chǎng)的投機(jī)資金來(lái)說(shuō)，出于對(duì)時(shí)局不確定性風(fēng)險(xiǎn)的考慮，資金的撤離也合情合理。
豆粕狂漲后深跌，市場(chǎng)心態(tài)被此種局面打亂，而即將迎來(lái)7月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告，當(dāng)前的暴跌行情是否又是給市場(chǎng)挖“坑”呢？從本次美國(guó)非農(nóng)報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)看，6月份就業(yè)大幅增長(zhǎng)明顯超市場(chǎng)預(yù)期，6月的非農(nóng)就業(yè)環(huán)比增28.7萬(wàn)，這一漲幅是去年10月以來(lái)最高的，6月的失業(yè)率環(huán)比增0.2個(gè)百分點(diǎn)至4.9%，但這主要與更多的人加入勞動(dòng)力大軍，導(dǎo)致失業(yè)率計(jì)算的分母增加有關(guān)，更多的人重新找工作表明民眾對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的信心在增長(zhǎng)，但是6月平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)僅為0.1%。經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)雖然能為美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)一定的支撐，但是6月23日英國(guó)脫歐后，歐盟經(jīng)濟(jì)放緩及歐元的貶值對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不利，美聯(lián)儲(chǔ)在加息問(wèn)題上仍將保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
7月13日凌晨即將頒布美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月份供需報(bào)告，從分析師預(yù)期數(shù)據(jù)來(lái)看（表1），2015/16年度無(wú)論是美國(guó)還是南北大豆庫(kù)存及產(chǎn)量預(yù)期均值均低于6月報(bào)告數(shù)據(jù)，整體中性偏看好。
USDA農(nóng)業(yè)部預(yù)估報(bào)告
表1 USDA 7月預(yù)估數(shù)據(jù)匯總表
雖然美國(guó)加息放緩及報(bào)告預(yù)期利好，但目前來(lái)看市場(chǎng)仍是利空氛圍較濃，預(yù)計(jì)即便報(bào)告利多但影響力度將不會(huì)太大，想要扭轉(zhuǎn)豆粕熊市現(xiàn)狀需要更有力的利多消息的釋放，不過(guò)近期行情的漲跌似乎給市場(chǎng)帶來(lái)了比較大的意外，因此就筆者個(gè)人觀點(diǎn)來(lái)看，行情看法是一回事，但是當(dāng)行情突變，同預(yù)期偏差時(shí)的應(yīng)對(duì)又是另外一回事。不管出于什么原因，豆粕近期的暴跌已成事實(shí)，在以史為鑒的同時(shí)，我們更應(yīng)該冷靜的分析和如何應(yīng)對(duì)后期可能出現(xiàn)的各種局面，在現(xiàn)階段還不能確定是崩盤還是為下一波暴漲行情蓄勢(shì)誘空的前提下，建議豆粕從業(yè)者根據(jù)自己的實(shí)際情況靈活應(yīng)對(duì)，可做期現(xiàn)套保，不盲目賭單。
一周閱讀排行