在天量創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)壓力之下，美豆11月中旬時(shí)跌到937美分，距離9月27日創(chuàng)下的五個(gè)月最低僅一步之遙，隨后USDA出口銷售及檢驗(yàn)報(bào)告頻傳利好，植物油市場亦表現(xiàn)強(qiáng)勁，支撐美豆期價(jià)八日內(nèi)六日上揚(yáng)，本周一上探至兩個(gè)月高位，10美元關(guān)口觸手可及（周二，美豆期貨漲跌互見，盤中走勢反復(fù)，受累于馬棕大跌及巴西大豆出口消息）。我國豆粕現(xiàn)貨市場也跟盤溫和上漲，雖然現(xiàn)階段國內(nèi)供應(yīng)緊張格局仍未明顯改觀，但在11月份之后進(jìn)口大豆預(yù)期到港壓力之下，終端觀望情緒日漸濃厚，伴隨著油廠開機(jī)水平的持續(xù)提高，油廠跟盤提價(jià)節(jié)奏也相對謹(jǐn)慎，但總體來看，我國豆粕現(xiàn)貨市場在出現(xiàn)明顯供應(yīng)壓力之前，總體仍將跟盤強(qiáng)勢運(yùn)行。截至周二（10月25日），沿海主流油廠豆粕報(bào)價(jià)集中在3250-3300元/噸之間，基差報(bào)價(jià)：華北：12-1月M1701+110~150，華東10月M1701+300~350，11月M1701+280~350，12-1月M1701+110~160，華南10/11月M1701+330`380,12月M1701+120~180。
根據(jù)匯易表觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日，我國主流油廠豆粕庫存總量為57.70萬噸，環(huán)比上周51.81萬噸增長11.38%，同比去年降幅則達(dá)到24.29%，這也是國內(nèi)油廠豆粕庫存在連續(xù)第10周下降后的連續(xù)第二周回升，這與長假后部分工廠開機(jī)率回升，以及終端市場總體提貨節(jié)奏因觀望情緒增加而放慢不無關(guān)系；但從今年油廠的總體庫存水平來看，當(dāng)前總量
由此可見，我國油廠的豆粕現(xiàn)貨庫存處于緩慢重建狀態(tài)，因此也不難解釋為何豆粕基差持續(xù)保持強(qiáng)勁；這也就要求進(jìn)口大豆的后續(xù)到港必須順利銜接，否則期現(xiàn)價(jià)差的回歸就要以期貨上漲來實(shí)現(xiàn)。而這也是國內(nèi)市場對于四季度美豆排船及到貨節(jié)奏保持高度關(guān)注的主要原因所在，尤其是在當(dāng)前不少大豆船貨選擇好望角航線后，使得平均到貨時(shí)間較美灣出發(fā)至中國延遲15-20天的背景下。因此，我國市場的豆粕庫存何時(shí)體現(xiàn)出供應(yīng)壓力，并對基差產(chǎn)生明顯影響目前仍存在不確定性，如果年底前美豆到貨節(jié)奏延遲，加上今年春節(jié)前備貨較早，因而豆粕基差的季節(jié)性收窄或出現(xiàn)在春節(jié)之后。
對于美豆而言，美豆供應(yīng)題材接近尾聲，盡管市場仍然預(yù)計(jì)11月份USDA將會(huì)繼續(xù)上調(diào)單產(chǎn)，屆時(shí)高產(chǎn)也將最終兌現(xiàn)為現(xiàn)實(shí)，但來自美豆出口持續(xù)強(qiáng)勁（當(dāng)然四季度南美供應(yīng)能力因各方面原因而明顯下降則起了關(guān)鍵作用），以及植物油市場的表現(xiàn)強(qiáng)勁，均對美豆盤面形成支撐。市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)逐漸轉(zhuǎn)移至出口需求和南美產(chǎn)量上來，南美天氣問題最早在11月底12月初可能成為市場焦點(diǎn)，在此之前價(jià)格波動(dòng)將由事實(shí)上的供應(yīng)和需要兌現(xiàn)的高需求共同主導(dǎo)，顯然這種供需格局決定市場波動(dòng)幅度則會(huì)進(jìn)一步持續(xù)。
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