2016年第48周（11月21-11月27日）國內豆粕現(xiàn)貨行情大幅上漲。受助于亞洲油籽市場漲勢、原油價格走高及美豆出口檢驗數(shù)據(jù)良好等利多刺激，本周美豆期價上半周漲至近三周高位，周四感恩節(jié)休市，周五晚再度受助于好于預期的周度出口銷售報告提振上漲。國內豆粕現(xiàn)貨在周初美豆期價強勢上漲拉升及自身供應緊張趨勢不改下大幅上漲，尤其是周一當天全國主流上漲80元/噸，周二周三繼續(xù)小幅補漲。而因周初行情漲幅過大，周五在無盤面指引下部分地區(qū)行情略有小幅會吐周初漲幅，但綜合周度均價行情漲幅依舊較大。具體分析如下：
圖表：2016年11月CBOT大豆期貨11月合約走勢圖（單位：蒲式耳/美分）
圖表：2016年11月DCE豆粕期貨1701合約走勢圖（單位：元/噸）
備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)
二、市場分析
國內外期貨行情
本周，美國大豆期貨本周大幅上漲，因本周美國周度出口檢驗量遠超預期，美國生物柴油添加超預期，昨晚的周度出口量也好于預期，美豆借力出口的利好，順利突破1030美分的前高。截止到本周末收盤，美豆期貨報收于1044.75美分/蒲式耳，上漲49.75美分，漲幅5.0%。
本周，國內大連豆粕大漲后高位震蕩，受美豆大漲，和國內缺貨影響?；久鎳鴥葞齑娑倘?，大豆到港逐步增加。截至本周末，連粕1705報收于2928元/噸，較上周2978元/噸上漲130元，漲幅4.65%。
現(xiàn)貨行情及成交
本周國內豆粕現(xiàn)貨行情大幅上漲，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通農牧資訊數(shù)據(jù)顯示，第48周全國豆粕周度均價3440元/噸，環(huán)比上漲118元/噸，漲幅3.54%。受助于亞洲油籽市場漲勢、原油價格走高及美豆出口檢驗數(shù)據(jù)良好等利多刺激，本周美豆期價上半周漲至近三周高位，周四感恩節(jié)休市，周五晚再度受助于好于預期的周度出口銷售報告提振上漲。國內豆粕現(xiàn)貨在周初美豆期價強勢上漲拉升及自身供應緊張趨勢不改下大幅上漲，尤其是周一當天全國主流上漲80元/噸，周二周三繼續(xù)小幅補漲。而因周初行情漲幅過大，周五在無盤面指引下部分地區(qū)行情略有小幅會吐周初漲幅，但綜合周度均價行情漲幅依舊較大。
本周國內豆粕現(xiàn)貨交易良好，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通農牧資訊數(shù)據(jù)顯示，本周國內豆粕成交154萬噸，較上周成交169萬噸略有下降15萬噸，但仍大幅高于正常周度成交55萬噸水平。周初價格大漲刺激成交，但主要是遠期合同，現(xiàn)貨大漲令成交減少，觀望增多。不過，根據(jù)對市場的了解，目前大多數(shù)油廠豆粕庫存較緊，有大量合同需要執(zhí)行，而飼料廠及貿易商今年的備貨也顯得格外積極，距離春節(jié)還有兩個月時間，目前部分已經開始為春節(jié)少量備貨，我們預計12月中旬年前備貨將進入高峰期，因此年前豆粕行情總體堅挺格局難改，但持續(xù)追高也需謹慎對待。
圖表：2016年第48/47周中國主要地區(qū)豆粕周度均價統(tǒng)計（單位：元/噸）
| 地區(qū) | 港口/省市 | 品質等級 | 本周均價 | 上周均價 | 漲跌 | 百分比% |
| 東北地區(qū) | 長春市 | 蛋白43% | 3484 | 3391 | 93 | 2.74% |
| 大連市 | 蛋白43% | 3401 | 3290 | 111 | 3.39% | |
| 沈陽市 | 蛋白43% | 3434 | 3380 | 54 | 1.61% | |
| 華北片區(qū) | 秦皇島 | 蛋白43% | 3400 | 3289 | 111 | 3.39% |
| 天津港 | 蛋白43% | 3451 | 3300 | 151 | 4.59% | |
| 北京市 | 蛋白43% | 3400 | 3300 | 100 | 3.03% | |
| 華東華中片區(qū) | 煙臺港 | 蛋白43% | 3353 | 3237 | 116 | 3.57% |
| 龍口港 | 蛋白43% | 3376 | 3300 | 76 | 2.29% | |
| 博興市 | 蛋白43% | 3430 | 3309 | 121 | 3.67% | |
| 濟寧市 | 蛋白43% | 3571 | 3349 | 223 | 6.66% | |
| 日照港 | 蛋白43% | 3340 | 3270 | 70 | 2.14% | |
| 青島港 | 蛋白43% | 3433 | 3280 | 153 | 4.66% | |
| 臨沂市 | 蛋白43% | 3600 | 3387 | 213 | 6.28% | |
| 南京市 | 蛋白43% | 3393 | 3300 | 93 | 2.81% | |
| 泰興市 | 蛋白43% | 3393 | 3320 | 73 | 2.19% | |
| 南通港 | 蛋白43% | 3383 | 3300 | 83 | 2.51% | |
| 連云港 | 蛋白43% | 3361 | 3239 | 123 | 3.79% | |
| 張家港 | 蛋白43% | 3471 | 3280 | 191 | 5.84% | |
| 鎮(zhèn)江市 | 蛋白43% | 3386 | 3280 | 106 | 3.22% | |
| 寧波港 | 蛋白43% | 3389 | 3280 | 109 | 3.31% | |
| 蕪湖市 | 蛋白43% | 3380 | 3269 | 111 | 3.41% | |
| 福州港 | 蛋白43% | 3463 | 3350 | 113 | 3.37% | |
| 漳州 | 蛋白43% | 3443 | 3320 | 123 | 3.70% | |
| 廈門 | 蛋白43% | 3460 | 3310 | 150 | 4.53% | |
| 泉州港 | 蛋白43% | 3386 | 3276 | 110 | 3.36% | |
| 鄭州市 | 蛋白43% | 3620 | 3393 | 227 | 6.69% | |
| 周口市 | 蛋白43% | 3536 | 3317 | 219 | 6.59% | |
| 開封市 | 蛋白43% | 3627 | 3431 | 196 | 5.70% | |
| 岳陽市 | 蛋白43% | 3381 | 3314 | 67 | 2.03% | |
| 華南片區(qū) | 黃埔港 | 蛋白43% | 3393 | 3240 | 153 | 4.72% |
| 東莞市 | 蛋白43% | 3416 | 3271 | 144 | 4.41% | |
| 湛江港 | 蛋白43% | 3443 | 3300 | 143 | 4.33% | |
| 欽州港 | 蛋白43% | 3411 | 3300 | 111 | 3.38% | |
| 北海市 | 蛋白43% | 3337 | 3247 | 90 | 2.77% | |
| 防城港 | 蛋白43% | 3383 | 3277 | 106 | 3.23% | |
| 西南片區(qū) | 成都市 | 蛋白43% | 3500 | 3500 | 0 | 0.00% |
| 眉山市 | 蛋白43% | 3500 | 3480 | 20 | 0.57% | |
| 重慶市 | 蛋白43% | 3450 | 3400 | 50 | 1.47% | |
| 西北片區(qū) | 西安市 | 蛋白43% | 3584 | 3500 | 84 | 2.41% |
| 合計 | 3440 | 3322 | 118 | 3.54% |
圖表：2016年11月21-11月25日中國豆粕成交量與成交均價走勢統(tǒng)計（單位：元/噸）
圖表：2016/14年中國豆粕周度均價走勢統(tǒng)計（單位：元/噸）
油廠方面
第48周，國內油廠開機率繼續(xù)提高，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)調查顯示，本周全國油廠開機率為56%，環(huán)比增長1%；而全國大豆壓榨量為184萬噸，環(huán)比增長0.90%。
目前大豆壓榨利潤豐厚，大豆到港后油廠保持正常開機，開機率穩(wěn)中增長，但由于國內外運輸成本上漲，且車較難找，部分油廠仍因大豆未接上開機未能達到預期。預計下周油廠開機率將繼續(xù)提高，預計下周油廠大豆壓榨量將在185-186萬噸。
供應方面
截止到11月25日，主要港口的大豆庫存量約在772.6萬噸，去年同期庫存為531.5萬噸，五年平均570.3萬噸，本月累計到港641.6萬噸。海關總署數(shù)據(jù)顯示，中國9月份進口大豆720萬噸，同比下滑0.85%。根據(jù)船期統(tǒng)計，10月到港預計在650萬噸左右，11月預計到港在770萬噸左右。目前油廠大豆消耗量在約25.9萬噸/天。
需求方面
本周國內生豬行情窄幅漲跌互先。受最強冷空氣入侵影響，我國北方大部分地區(qū)迎來大到暴雪，道路運輸受阻，生豬收購放緩，省市之間生豬調運也有所減少，且強降溫天氣拉動市場豬肉需求的進一步回升，周初北方地區(qū)豬價領頭小幅反彈，并帶動南方部分地區(qū)豬價止跌。但是市場需求雖有所回升，但整體上升幅度并不大，不足以對豬價持續(xù)反彈形成有利支撐，屠宰企業(yè)在收豬成本高，而下游走貨較差的情況下，壓價意愿仍存，市場供需博弈持續(xù)，周末豬價并未延續(xù)周初的上漲態(tài)勢，而是以穩(wěn)中小幅漲跌調整為主。
本周全國雞蛋價格先漲后跌，空間多在0.10元/斤左右。受全國大范圍降溫降雪天氣影響，雞蛋運輸受阻，加之冬季生產淡季階段，蛋雞產蛋率有所下降，蛋價于周初迎來久違的上漲行情，其中北京、山東、河北等地漲勢較為突出；可惜好景不長，天氣因素所帶來的利好刺激難以抵消蛋雞存欄偏大帶來的充足供應，雞蛋價格后半周再次踏上下跌之路。中期看，目前市場終端消費環(huán)節(jié)及食品廠需求并無明顯改善，同時天氣好轉后，產區(qū)貨源將會將會順利運出，屆時蛋價或繼續(xù)以小幅回落走勢為主。
本周淘汰雞價格繼續(xù)上漲。目前蛋價持續(xù)穩(wěn)中調整，蛋雞養(yǎng)殖利潤尚可，養(yǎng)殖戶淘汰心理不強，且市場可淘汰老雞數(shù)目有限，本周淘汰蛋雞價格高位偏強調整為主。中期看，蛋價后期走勢總體走跌為主，或增加養(yǎng)殖戶淘汰量增加，預計后市淘汰蛋毛雞價格主要以高位小幅調整為主。
本周白羽肉雞價格略有下跌。全國大范圍地區(qū)的降溫降雪天氣，導致市場雞只出欄量稍減，同時市場需求有所增加，給肉毛雞價格帶來利好，本周白羽肉毛雞價格與我們上周所預測的結果一致，價格出現(xiàn)小幅上漲，但由于漲前基數(shù)偏低，白羽肉毛雞價格環(huán)比仍下跌。對于后市，毛雞供應充足情況如實存在，加之當前肉毛雞價格仍處于低位，，而需求端出現(xiàn)實質性好轉尚需時日，在供需博弈下，預計后期白羽肉毛雞價格繼續(xù)上漲難度較大。
本周肉雞苗價格上漲。本周白羽肉雞苗價格繼續(xù)小幅上漲，大廠苗價報價重回3元/羽區(qū)間。由于近期肉毛雞價格下跌之勢趨緩，提振養(yǎng)殖戶補欄意愿有所好轉，加之市場需求增加，共同支撐苗價小幅回升。整體來看，引種復關延后，造成雞苗市場供應量仍顯趨緊，后市苗價仍有上漲預期。
三、最后展望
天氣預報顯示，南美天氣仍然適合大豆播種及生長，巴西豆預期產量增加且早熟，阿根廷大豆保險稍微遜色，整體上南美仍利空美豆；而美豆自身方面，除了美元兌美豆影響中性偏弱外，美豆出口強勢依舊對期價利多支撐，中國12月、1月進口大豆數(shù)量大，則反映出美豆出口的強勢，目前美豆多空并存。國內豆粕現(xiàn)貨方面，盡管較長時間以來油廠開機情況良好，但工廠持續(xù)簽售合同，未執(zhí)行合同量龐大，且春節(jié)也即將來臨，在今年春節(jié)較往年早來和豆粕供應持續(xù)緊張下，部分終端用戶已經悄悄開啟年前備貨計劃，這令工廠豆粕庫存重建難度進一步加大。不過，小編認為，隨著近日價格高位及預期12月下旬供應有所增加、12月美聯(lián)儲或實現(xiàn)加息、美豆豐產大環(huán)境不變下，豆粕行情高位震蕩幾率也在增加。而整體上，我們預計2月中下旬后豆粕供應才會真正改善、而年前畜禽集中出欄將導致需求轉弱，豆粕將會出現(xiàn)趨勢性下滑，回歸基本面走勢。
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