入冬以來，華中、華北、華東地區(qū)在內(nèi)的大部分區(qū)域的空氣污染指數(shù)長期處于重度級別。這便促使各地環(huán)保政策不得不提前出爐。2016年第二批7個中央環(huán)境保護(hù)督察組于11月24日至30日陸續(xù)實(shí)現(xiàn)督察進(jìn)駐北京、上海、湖北、廣東、重慶、陜西、甘肅等7個?。ㄊ校６鴱V東地區(qū)因環(huán)保整頓而出現(xiàn)多數(shù)工廠停機(jī)，則成為引發(fā)本周初我國豆粕市場行情連續(xù)反彈的主要基本面因素之一。此外，全球大宗商品因原油大漲而集體拉漲，以及美國新當(dāng)選總統(tǒng)特朗普有關(guān)“沒有必要堅(jiān)持引發(fā)一個中國”的言論，引發(fā)國內(nèi)市場對于未來中美可能爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，等一系列國內(nèi)外市場的強(qiáng)烈共振，也成為推動我國豆粕期現(xiàn)貨行情聯(lián)袂大幅反彈的重要原因。
從基本面市場來看，中國國內(nèi)由于進(jìn)口大豆到港延遲，疊加飼料廠商提前展開春節(jié)備貨，導(dǎo)致國內(nèi)豆粕基差異常堅(jiān)挺，因而也推動國內(nèi)油廠榨利持續(xù)相對豐厚，一方面刺激進(jìn)口大豆訂單的積極成交，另一方面也使得今年12月-明年1月的國內(nèi)大豆壓榨量將會高于此前預(yù)估，以應(yīng)對終端的高提貨節(jié)奏，這也使得油廠目前的挺價意愿相對較強(qiáng)。而我國部分地區(qū)油廠因環(huán)保整頓、豆源到港以及商檢通關(guān)等原因而階段性停機(jī)，將會持續(xù)造成節(jié)前國內(nèi)豆粕市場區(qū)域性差異性更加明顯，當(dāng)然市場變數(shù)將集中在明年1月份，近期特朗普頻頻爆出針對中國的“驚人言論”，則意味著未來引發(fā)中美貿(mào)易戰(zhàn)（相互報(bào)復(fù)性關(guān)稅等）的可能性越來越大，根據(jù)貿(mào)易商數(shù)據(jù)，明年1-5月份我國進(jìn)口大豆采購缺口高達(dá)2000萬噸，是否會受到未來“特朗普風(fēng)險(xiǎn)”的影響，若國內(nèi)到港船期持續(xù)延誤，則會給我國市場帶來重大行情風(fēng)險(xiǎn)。
本周一（12月12日）開盤，全球大宗商品集體拉漲，受上周六OPEC與非OPEC國家達(dá)成2001年來首次協(xié)議影響，在油價大漲提振之下，國內(nèi)商品市場期貨馬不停蹄地兌現(xiàn)“成本支撐”利好集體大漲，其中，連豆粕強(qiáng)勢反彈，尤其近月合約空頭離場導(dǎo)致期價大幅反彈，當(dāng)日連粕1701開盤3092元/噸，收盤3200元/噸，漲幅達(dá)到3.9%，持倉減少91290手，連粕1705收報(bào)2931，上漲1.77%，持倉量減少54744手至2430948手，豆油1705合約增倉走高，收報(bào)7202元/噸，上漲1.58%，持倉量增加22916手至803496手。而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場也跟盤強(qiáng)勁上漲，沿海主流油廠報(bào)價連續(xù)兩次調(diào)高，總體漲幅高達(dá)50-100元/噸，廣東地區(qū)因環(huán)保整頓而出現(xiàn)多數(shù)工廠停機(jī)，當(dāng)?shù)囟蛊蓛r格漲幅較大，而廣西某油廠豆粕報(bào)價也飆升180元/噸；其中廣東地區(qū)部分油廠接到環(huán)保局通知，被要求其于12月15號前拿出整改方案，審核通過后恢復(fù)開機(jī)，這也將使得兩廣地區(qū)豆粕供應(yīng)更加趨于緊張，而國內(nèi)豆粕市場的區(qū)域性差異更加明顯。
從基本面市場來看，中國國內(nèi)由于進(jìn)口大豆到港延遲，疊加飼料廠商提前展開春節(jié)備貨，導(dǎo)致國內(nèi)豆粕基差異常堅(jiān)挺，因而也推動國內(nèi)油廠榨利持續(xù)相對豐厚，一方面刺激進(jìn)口大豆訂單的積極成交，另一方面也使得今年12月-明年1月的國內(nèi)大豆壓榨量將會高于此前預(yù)估，以應(yīng)對終端的高提貨節(jié)奏，這也使得油廠目前的挺價意愿相對較強(qiáng)。
現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供需錯配的基本面矛盾，使得基差相當(dāng)堅(jiān)挺，明年2月豆粕基差高達(dá)180-240，即便是普遍不被看好的明年3-5月基差也基本維持在130以上，從而進(jìn)一步助長了渠道中及終端成交遠(yuǎn)月基差的信心。目前我國市場仍在關(guān)注春節(jié)前后進(jìn)口大豆到港數(shù)量和節(jié)奏、油廠開機(jī)壓榨水平以及終端備貨節(jié)奏，此外我們?nèi)孕韪叨汝P(guān)注，來自南美出口窗口提前開啟給美豆市場帶來的沖擊，以及明年1月份帶有極大不確定性風(fēng)險(xiǎn)的美國新總統(tǒng)就職，給全球大宗商品市場尤其是中美貿(mào)易可能帶來的糾紛風(fēng)險(xiǎn)。
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