我國(guó)豆粕市場(chǎng)演繹外弱內(nèi)強(qiáng) 市場(chǎng)分歧進(jìn)一步加大

　　本周期間我國(guó)豆粕現(xiàn)貨行情滯漲轉(zhuǎn)跌，且跌幅相對(duì)明顯，這與臨近年末期貨市場(chǎng)持續(xù)收緊、落袋為安氣氛濃厚以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)春節(jié)前庫存開始建立不無關(guān)系，多數(shù)廠商挺價(jià)心理也開始出現(xiàn)松動(dòng)跡象。尤其是部分貿(mào)易商低價(jià)出貨也對(duì)一些地區(qū)市場(chǎng)交投心理形成壓力，本周主流油廠豆粕成交總量大幅度縮水并創(chuàng)下年內(nèi)新周度成交量低。但我國(guó)多數(shù)地區(qū)油廠豆粕供應(yīng)緊張局面仍在持續(xù)，進(jìn)口大豆到港節(jié)奏數(shù)量、分布區(qū)域的不均衡性、龐大的豆粕未執(zhí)行合同量、緊張的物流運(yùn)輸現(xiàn)狀以及持續(xù)偏高提貨節(jié)奏，均使得國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕庫存量進(jìn)一步下降，一些油廠甚至處于零庫存狀態(tài)，但由于市場(chǎng)對(duì)于春節(jié)前后大豆、豆粕供應(yīng)持續(xù)緩解預(yù)期仍有所顧忌，因而從本周開始終端市場(chǎng)對(duì)高位追漲開始持續(xù)謹(jǐn)慎，尤其是對(duì)后期遠(yuǎn)期基差合同采購意愿明顯降低。但毫無疑問供需錯(cuò)配給國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)造成的緊張格局仍將持續(xù)，但部分需求被透支以及市場(chǎng)重復(fù)采購造成的合同疊加風(fēng)險(xiǎn)也將成為春節(jié)后市場(chǎng)最大的不確定性，而對(duì)于節(jié)后我國(guó)豆粕市場(chǎng)走勢(shì)的分歧也將進(jìn)一步加大。

　　根據(jù)匯易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周五個(gè)工作日我國(guó)主流油廠豆粕總成交量?jī)H為35.68萬噸，日均成交量為7.136萬噸，較上周環(huán)比降幅高達(dá)6.52%，這與進(jìn)入12月份以來日成交量動(dòng)輒高達(dá)20-30萬噸形成鮮明對(duì)比。但春節(jié)前進(jìn)口大豆到港節(jié)奏數(shù)量、分布區(qū)域的不均衡性、龐大的豆粕未執(zhí)行合同量、緊張的物流運(yùn)輸現(xiàn)狀以及持續(xù)不間斷的偏高提貨節(jié)奏，使得未來一個(gè)月國(guó)內(nèi)油廠的高壓榨產(chǎn)能基本交付合同；而部分地區(qū)因環(huán)保治污而出現(xiàn)的階段性停機(jī)限產(chǎn)也造成當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)備貨、提貨節(jié)奏持續(xù)打亂，而目前多數(shù)油廠基本已恢復(fù)正常生產(chǎn)，但多數(shù)油廠明年1月底前合同均已售完。而為平衡下游客戶集中且偏高提貨需求，多數(shù)油廠在開工滿榨以保證出貨的前提下，依然采取限量開單、控貨出庫，一定程度上延長(zhǎng)飼料廠商合同交付到庫的時(shí)間周期，供應(yīng)鏈條的無形中被拉長(zhǎng)則進(jìn)一步造成市場(chǎng)緊張氣氛。目前南北方市場(chǎng)油廠基本以執(zhí)行年前合同以及預(yù)售明年2月之后合同為主。

　　而本周開始，多數(shù)油廠成交明顯縮量，一方面反映出此前下游飼料廠商對(duì)于年前行情的不確定性判斷、偏低庫存水平現(xiàn)狀以及集中執(zhí)行年前基差合同，另一方面也表明市場(chǎng)對(duì)后期現(xiàn)貨預(yù)判開始出現(xiàn)分歧，這從現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕基差報(bào)價(jià)差異性較大也可見一斑；而一部分貿(mào)易商持續(xù)降價(jià)加大出貨也是部分地區(qū)豆粕市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)的原因之一。當(dāng)然目前油廠的高壓榨產(chǎn)能基本交付合同，現(xiàn)貨庫存供應(yīng)非常緊張格局仍將持續(xù)，但值得警惕的是，延遲到港的巨量大豆最終還是要向市場(chǎng)釋放壓力，而目前我國(guó)豆粕市場(chǎng)的這種前期高估到港、后期低估需求而造成的“錯(cuò)配”供需格局，仍將會(huì)不可避免的遭遇節(jié)后進(jìn)口大豆持續(xù)到港以及傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的利空，會(huì)給豆粕基差帶來怎樣的收窄節(jié)奏，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也存在一定分歧。

　　而本周的美豆市場(chǎng)走勢(shì)則展現(xiàn)調(diào)整，其中美豆指數(shù)周跌4.25%，重回1000美分之下，至999.60，而交投最活躍的美豆3月期約周五盤中觸及997美分，為11月18日以來最低價(jià)，周度跌幅超過4.7%，也創(chuàng)下五個(gè)月來最大單周跌幅。而從市場(chǎng)邏輯來看，一方面，圣誕及年末來臨，市場(chǎng)投資者減倉過節(jié)、交投氣氛清淡，是近期農(nóng)產(chǎn)板塊甚至是整個(gè)商品走弱的重要原因；另一方面國(guó)際大豆市場(chǎng)因?yàn)榘⒏⒔涤昃徑夂登?，減弱了新作減產(chǎn)可能，使得市場(chǎng)再添壓力。而在2016年的最后一周，節(jié)日因素之下，交投清淡、獲利回吐和套利盤出現(xiàn)，使得國(guó)際豆類市場(chǎng)偏弱振蕩格局仍將持續(xù)，調(diào)整行情有望繼續(xù)。