飼料終端消費(fèi)受抑 國(guó)內(nèi)豆粕行情或震蕩回調(diào)

　　2017年中央一號(hào)文件再度聚焦“三農(nóng)”問(wèn)題，尤其今年側(cè)重于農(nóng)產(chǎn)品供給側(cè)改革，點(diǎn)燃了市場(chǎng)偏多氛圍，加上節(jié)后資金重新入市，工業(yè)品大漲帶來(lái)的利多效應(yīng)，共同推動(dòng)春節(jié)后國(guó)內(nèi)豆粕期、現(xiàn)貨聯(lián)袂走強(qiáng)，連粕M1705合約一度站上每噸3000元關(guān)口，豆粕現(xiàn)貨均價(jià)一度突破至每噸3190元左右，不過(guò)隨著多重利空因素施壓，豆粕短期內(nèi)并未突破前期高點(diǎn)壓力位，此后開(kāi)始震蕩回落，豆粕“二月頓挫”或漸行漸近。

　　美豆期價(jià)承壓回落

　　2016年/2017年度巴西播種面積增長(zhǎng)，在播種和生長(zhǎng)期間天氣總體較好，作物豐產(chǎn)預(yù)期日益增強(qiáng)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)此前預(yù)計(jì)巴西新豆產(chǎn)量主要集中在1.03~1.05億噸之間，預(yù)估均值為1.043億噸。作為對(duì)比，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2月供需報(bào)告中預(yù)估巴西新豆為1.04億噸，這與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)估均值相近，且同時(shí)均高于上一年度0.965億噸，刷新了產(chǎn)量新紀(jì)錄。2017年1月底巴西已經(jīng)開(kāi)始提前收獲大豆作物，雖然1月末的降雨量偏高，但是最大主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州收割活動(dòng)順利進(jìn)行，據(jù)巴西分析機(jī)構(gòu)Safras公司稱(chēng)，截至2月10日，該州收獲工作已完成45%，明顯高于上一年同期的27%和5年平均進(jìn)度19%，且巴西全國(guó)大豆收割進(jìn)度為18%，同樣高于5年平均進(jìn)度10%。據(jù)此數(shù)據(jù)可知，巴西大豆收割進(jìn)度高于往年同期，提前收割意味著提前上市和裝船運(yùn)出，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)WilsonSons公司提供的數(shù)據(jù)顯示，基于港口時(shí)間表，2月份和3月初將會(huì)出口439萬(wàn)噸大豆，比去年同期提高97%。由此可見(jiàn)，豐產(chǎn)預(yù)期將開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)化為全球?qū)嵸|(zhì)性供應(yīng)壓力，進(jìn)而抑制美豆期價(jià)，截至周二(2月14日)晚，CBOT大豆3月期約報(bào)收1045美分/蒲式耳，較前一日跌9.25美分，較短期(2月10日)高點(diǎn)1063.5跌18.5美分。

　　國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存或重新回升

　　雖然節(jié)后油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率有所恢復(fù)，但仍未開(kāi)足，且因春節(jié)期間基本停產(chǎn)，而買(mǎi)家節(jié)后迎來(lái)一波補(bǔ)庫(kù)，令油廠(chǎng)豆粕庫(kù)存量消耗速度加快，導(dǎo)致上周(2月4日~10日)豆粕庫(kù)存量明顯減少，據(jù)COFFED調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠(chǎng)豆粕總庫(kù)存量64.4萬(wàn)噸，較前一周的69.1萬(wàn)噸減少4.7萬(wàn)噸，降幅6.8%。不過(guò)本周(2月11日~17日)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率將大幅提高，而經(jīng)過(guò)上周的積極補(bǔ)庫(kù)，本周豆粕需求將減少，買(mǎi)家提貨速度或放緩，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕庫(kù)存量將重新增加。

　　飼料終端消費(fèi)受抑

　　據(jù)農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月國(guó)內(nèi)生豬存欄量環(huán)比下滑2%至36733萬(wàn)頭，同比減少4.2%;能繁母豬存欄量環(huán)比下滑0.5%，至3666萬(wàn)頭，且刷新6年來(lái)的最低位，同比減少3.6%，顯示能繁母豬存欄還未止降，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)速度緩慢。而春節(jié)前豬肉迎來(lái)消費(fèi)高峰，生豬一波集中出欄后，2~3月生豬存欄量步入階段性低點(diǎn)，豬料需求將明顯轉(zhuǎn)淡。春季是禽流感疫情易發(fā)、高發(fā)季節(jié)。當(dāng)前禽流感疫情已使得部分地區(qū)禽類(lèi)交易受到影響，包括浙江省各縣所有活禽交易市場(chǎng)被迫關(guān)閉，湖南長(zhǎng)沙、岳陽(yáng)等地的部分活禽交易市場(chǎng)亦被迫臨時(shí)休市，廣東佛山在2月16日~22日期間全市轄區(qū)內(nèi)活禽經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)臨時(shí)休市等。禽流感疫情的散發(fā)以及部分禽類(lèi)市場(chǎng)休市，可能會(huì)對(duì)養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄心理造成波動(dòng)，進(jìn)而影響節(jié)后禽類(lèi)存欄恢復(fù)速度，從而削弱了禽料需求。

　　綜上所述，南美天氣良好，巴西豆已收割18%，遠(yuǎn)高于5年同期均值的10%，豐產(chǎn)壓力令美豆承壓滯漲下跌，加上2~3月為豆粕需求淡季，國(guó)內(nèi)禽流感蔓延也影響禽類(lèi)養(yǎng)殖，豆粕終端需求遲滯，而大豆到港龐大及壓榨利潤(rùn)改善，本周(2月11日~17日)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率將恢復(fù)至超高水平，本周豆粕庫(kù)存或增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)豆粕行情或震蕩回調(diào)為主。但工業(yè)品堅(jiān)挺走勢(shì)溢出利多或支撐連粕期貨，豆粕短期內(nèi)也難以持續(xù)大跌，或以抵抗性震蕩下滑為主。