“降雨”緩解了一些干燥天氣擔(dān)憂，令7月24日美豆期價(jià)及大連豆粕大跌，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場當(dāng)天也”陰“了一天，價(jià)格跌回2800元/噸以內(nèi)，跌幅達(dá)20-60元/噸。不過，在天氣市關(guān)鍵期，市場似乎很容易“陰轉(zhuǎn)晴”。7月25日，豆粕市場又現(xiàn)反彈，收復(fù)前一天失地。
主要利好有：
美豆優(yōu)良率低于預(yù)期，起關(guān)鍵性作用
雖然昨晚美豆收盤有所下跌，11月合約已跌至1010美分，跌幅12.5美分，但盤后美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布每周作物生長報(bào)告，顯示：上周美國作物優(yōu)良率進(jìn)一步下滑，因大平原北部和中西部西部地區(qū)天氣過于干燥。截至2017年7月23日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為57%，低于預(yù)期的60%，之前一周為61%，上年同期為71%。天氣炒作說起就起，7月25日當(dāng)天，亞洲電子盤大豆馬上作出反應(yīng)，止跌反彈，收復(fù)昨晚跌幅，截止14:53，亞洲電子盤大豆11月合約1024.5漲14.5美分。7月25日大連盤豆粕期貨也止跌反彈，同時(shí)間，大連盤豆粕期貨M1709合約2865元/噸，漲45元/噸，M1801合約2887元/噸，漲45元/噸，當(dāng)日期貨市場起死回升，再度點(diǎn)燃市場，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨也大多跟盤提價(jià)，收復(fù)前一天的跌幅，大多漲20-50元/噸。
附：美豆圖
附：連粕圖
大豆壓榨虧損，油廠挺價(jià)
雖然昨晚美豆繼續(xù)下跌，但國內(nèi)油粕價(jià)格始終表現(xiàn)弱于外盤，按進(jìn)口美灣大豆理論成本3300元/噸，巴西大豆理論成本3310元/噸，四級豆油5900-6100元/噸計(jì)算，豆粕保本價(jià)在2900-2991元/噸，明顯高于當(dāng)前豆粕價(jià)格，因此，油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，對于豆粕現(xiàn)貨基差也由此前的-60至50略微提至-40至50元/噸。
天氣多變，令近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場大起大落，波動較為頻繁，而這也正是天氣市的特征。而不管如何，市場都還是需要直面的問題，那就是基本面，目前國內(nèi)豆粕市場的最大憂患就是龐大的基本面壓力：
1、大豆到港龐大，豆粕供應(yīng)有增無減
當(dāng)前大豆到港龐大，據(jù)Cofeed調(diào)查顯示，第29周(7月15-21日)國內(nèi)港口進(jìn)口大豆實(shí)際到港32船206.42萬噸，7月初迄今共到98船619.06萬噸，7月最后一周仍有不少大豆到港，部分港口大豆船因筒倉爆滿無法卸貨，出現(xiàn)嚴(yán)重?fù)矶卢F(xiàn)象。大豆供應(yīng)充足，截止7月23日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆庫存量有所增加，當(dāng)周沿海主要油廠進(jìn)口大豆總庫存量576.9萬噸，較上周的567.64萬噸增加9.26萬噸，增幅1.63%，較去年同期470.12萬噸增長22.71%。而雖然上周油廠開機(jī)率下降，但主要因豆粕脹庫停機(jī)的油廠增多，可見油廠豆粕庫存量依然較大，截止7月23日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量122.32萬噸，較上周的112.83萬噸增9.49萬噸，增幅8.41%，較去年同期87.29萬噸增長40.13%。油廠豆粕庫存居高難下，是豆粕現(xiàn)貨市場反彈主要阻力。
附大豆庫存圖
附：豆粕庫存圖
2、終端恢復(fù)速度緩慢，豆粕現(xiàn)貨成交仍不理想
目前國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)正在恢復(fù)中，但恢復(fù)帶度不快，農(nóng)業(yè)部公布了6月份生豬存欄信息，生豬存欄環(huán)比上月減少0.2%，比去年同期減少3.2%;能繁母豬存欄環(huán)較上月減少0.5%，同比去年減少2.4%，能繁母豬存欄量下降，產(chǎn)能恢復(fù)較緩慢。生豬存欄一直偏低，且因高溫，禽類養(yǎng)殖恢復(fù)情況不佳，目前國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)速度仍一般，且各地暴雨天氣導(dǎo)致水產(chǎn)養(yǎng)殖復(fù)蘇步伐放慢，水產(chǎn)投料量低于預(yù)期，導(dǎo)致飼料終端需求一般，且因此前飼料企業(yè)大多已提前預(yù)定基差合同，其中華北地區(qū)飼料廠物理庫存在10天左右，合同+物理保持25天以上，山東飼料廠物理庫存在13-15天，目前基本以執(zhí)行合同，或隨用隨買為主，令近期國內(nèi)豆粕成交始終清淡，日均成交量不足10萬噸，基本在5-8萬噸左右。需求不支持，豆粕即使?jié)q價(jià)，基本也有價(jià)無市，上漲缺乏實(shí)質(zhì)性利好因素支撐。
附：豆粕成交量
綜上所述，在缺乏基本面支持情況下，國內(nèi)豆粕市場是成也天氣，敗也天氣。NOAA發(fā)布的8月份氣象預(yù)報(bào)顯示，美國西南部地區(qū)的溫度將超過正常水平，降雨量超過正常、達(dá)到正常以及低于正常的幾率相當(dāng)。換而言之，在玉米授粉及灌漿階段的剩余時(shí)間里，天氣依然非常炎熱干燥，而大豆作物也將于8月份進(jìn)入關(guān)鍵的鼓粒期。
未來90天里，即8月到10月期間，美國農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)溫度依然偏高，南部平原和美國西南部地區(qū)的溫度將超過正常水平，而其他地區(qū)的幾率基本相當(dāng)，不過太平洋(3.98 -1.00%,診股)西北地區(qū)的溫度將低于正常水平。南達(dá)科他州國家氣象專家認(rèn)為，北部平原以及西部玉米大豆種植帶部分地區(qū)的旱情在生長季節(jié)剩余時(shí)間內(nèi)不太可能得到緩解。
因此，豆粕基本面龐大的壓力將制約豆粕價(jià)格走勢。但美豆天氣市尚未結(jié)束，基金已經(jīng)在大豆上空翻多，未來一段時(shí)間，美國農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)溫度依然偏高，天氣炒作隨時(shí)可能發(fā)威。因此，在此期間，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨也暫難有大的下跌，豆粕現(xiàn)貨跟盤頻繁偏強(qiáng)震蕩格局未變。
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